Bitcoin : Grayscale voit un plancher dès maintenant, Jiang Zhuoer prédit une chute à 42 000 $

• Le cycle traditionnel de halving (quatre ans) — Ce modèle, qui a historiquement placé les creux du bitcoin environ 12 à 18 mois après chaque halving, indiquerait un plancher autour de septembre à octobre 2026 .
• Le prisme macroéconomique (la préférence de Pandl) — Pandl soutient que le bitcoin a « grandi » en tant qu'actif et qu'il est désormais principalement dicté par les forces macroéconomiques — en particulier les taux d'intérêt réels, la politique de la Réserve fédérale (Fed) et la croissance économique — plutôt que par la mécanique d'offre du halving .

Sa thèse centrale est simple : le bitcoin est un actif macro qui s'échange aux côtés des devises, des matières premières et des actions . La variable clé est de savoir si la Fed continue de remonter ses taux ou les maintient. Pandl a déclaré explicitement que si la Fed ne relève pas ses taux, le bitcoin a peut-être déjà touché son plancher, brisant ainsi le cadre traditionnel du cycle de quatre ans . Il pointe la réunion du FOMC des 28 et 29 juillet comme le prochain véritable catalyseur pour la direction du bitcoin .

Pandl note également que ce marché baissier est provoqué par des conditions macroéconomiques — notamment une inflation élevée (4,1 % en juin) et une flambée des prix du pétrole liée aux tensions géopolitiques — et non par l'effondrement d'une plateforme d'échange ou une crise interne au crypto-monde, comme lors des cycles baissiers précédents . Cette fois, dit-il, c'est différent, car les ETF Bitcoin, un virage politique pro-crypto aux États-Unis et l'assouplissement monétaire des banques centrales ont fondamentalement changé la dynamique de prix de l'actif .

Les fourchettes de prix de Grayscale et la stratégie de « covered call »

• Zone de plancher : Grayscale a indiqué que le bitcoin a établi un plancher dans la fourchette 65 000–70 000 $, notant un rebond de plus de 20 % depuis un plus bas près de 63 000 $ .
• Stratégie de covered call : Le 15 juillet 2026, Pandl a présenté une stratégie de covered call sur le bitcoin conçue pour un marché latéral et sans tendance . En utilisant un cours spot hypothétique de 65 000 $ et une volatilité implicite de 40 %, Grayscale estime que la stratégie pourrait générer un rendement annualisé d'environ 22 % . La stratégie reste rentable tant que le BTC reste au-dessus d'un seuil de rentabilité d'environ 58 500 $ . Elle surpasse la simple détention de BTC au comptant jusqu'à ce que le prix atteigne environ 72 500 $ à l'échéance . Grayscale propose le Grayscale Bitcoin Covered Call ETF (BTCC) comme véhicule d'investissement pour cette approche .

La prévision baissière de Jiang Zhuoer, fondée sur le cycle

Jiang Zhuoer fonde sa prévision sur les schémas historiques du cycle de quatre ans et un signal technique provenant du ratio market-to-net-asset-value (mNAV) de Strategy (anciennement MicroStrategy) . Au moment de sa prédiction, le mNAV était tombé à 0,72, se rapprochant du niveau de 0,7 observé lors du creux du cycle de mai 2022 .

Jiang soutient qu'un creux du mNAV précède généralement le creux du prix du bitcoin d'environ six mois. Combiné au modèle du cycle de quatre ans — qu'il compare à une balle qui rebondit en perdant de la hauteur — son cadre pointe vers un creux autour du 31 octobre 2026, près de 44 016 $ . Il a révisé la fenêtre temporelle à octobre-décembre 2026, avec une fourchette de prix de 42 000 à 44 000 $ . Son objectif de 42 000 à 44 000 $ est remarquablement proche de la récente prévision de creux à 40 000 $ d'Arthur Hayes .

Comparaison côte à côte

La tension fondamentale : le bitcoin a-t-il dépassé son cycle ?

Le désaccord fondamental se résume à une question : le bitcoin a-t-il « grandi » et dépassé son adolescence cyclique ? Pandl soutient que l'adoption institutionnelle via les ETF Bitcoin, le virage politique pro-crypto aux États-Unis et l'assouplissement généralisé des banques centrales ont fondamentalement changé la dynamique de prix du bitcoin, en faisant un actif macro mature qui répond à la Fed, et non au calendrier des mineurs . Le modèle de Jiang Zhuoer part du principe que les mêmes mécanismes cycliques qui ont gouverné les marchés baissiers passés s'appliquent encore, et que le « bruit » macroéconomique n'est que temporaire au sein d'une tendance baissière structurelle plus longue qui n'a pas encore atteint son creux historique .

Les deux points de vue comportent des réserves. Pandl reconnaît que le cadre du cycle traditionnel « implique un marché baissier plus long » et laisse la place à une baisse supplémentaire si la Fed surprend par une hausse des taux . Jiang lui-même note que son modèle a historiquement été plus performant sur le timing que sur le prix exact . Les prochains catalyseurs majeurs — la décision du FOMC les 28 et 29 juillet et l'avancement du CLARITY Act au Sénat américain — pourraient faire pencher la balance d'un côté ou de l'autre .