Pétrole : les supermajors s'apprêtent à encaisser des profits records au T2 2026, portés par la guerre et la fermeture d'Ormuz

ExxonMobil a indiqué dans un document déposé auprès de la SEC le 7 juillet que son bénéfice du T2 serait d'environ 5 milliards de dollars plus élevé que celui du T1, les analystes projetant un bénéfice net ajusté d'environ 15,7 à 15,9 milliards de dollars . Un autre communiqué fait état d'un bénéfice GAAP de 7,1 milliards de dollars pour un chiffre d'affaires de 84 milliards de dollars . L'écart entre l'estimation des analystes et le chiffre GAAP s'explique par des mesures de bénéfices différentes — les analystes se concentrent sur les résultats ajustés (non-GAAP) qui excluent les éléments exceptionnels et certains effets de calendrier.

Chevron est « en bonne voie pour dépasser » les estimations de bénéfices du T2 grâce à la flambée des revenus du brut et à l'amélioration des marges de raffinage, selon UBS Securities, qui a relevé son estimation de BPA pour le T2 à 5,70 dollars contre 3,82 dollars . Chevron publiera ses résultats le 31 juillet .

Shell et BP n'avaient pas publié leurs résultats du T2 dans les sources disponibles. Les deux sociétés n'avaient pas diffusé de chiffres définitifs à la date des derniers articles sources (23 juillet 2026). Les résultats du T2 d'Equinor n'ont pas non plus été trouvés dans les données collectées .

Les moteurs de la flambée : guerre, goulet d'étranglement et marges de raffinage

Trois facteurs interdépendants ont alimenté cette envolée des bénéfices :

1. La guerre américano-israélienne contre l'Iran, qui a débuté le 28 février 2026. À la fin mars, le Brent avait grimpé de plus de 50 % depuis le début du conflit, selon une enquête de Reuters auprès d'analystes . La Banque mondiale a qualifié la perturbation du marché pétrolier qui a suivi de « plus grande de l'histoire » .

2. La fermeture quasi totale du détroit d'Ormuz. L'Iran a déclaré le détroit fermé à tous les navires en juin, avertissant que tout navire tentant de le traverser serait attaqué . Environ 20 % du pétrole et du GNL mondiaux transitent par cette voie d'eau . J.P. Morgan a averti que la production de brut de l'Irak et du Koweït pourrait être interrompue en quelques jours, estimant des pertes d'approvisionnement potentielles allant jusqu'à 4,7 millions de barils par jour .

3. Des marges de raffinage en forte amélioration. Exxon comme TotalEnergies ont cité ce facteur comme deuxième moteur majeur de bénéfices, parallèlement à la hausse des cours du brut, les marchés des carburants s'étant resserrés dans le monde entier .

Le Brent : de 100 à 126 dollars, puis retour à 72 dollars

La performance du Brent au T2 2026 a été tout simplement exceptionnelle :

• 8 mars : le Brent a dépassé la barre des 100 dollars le baril pour la première fois en quatre ans .
• Fin avril : le baril a culminé à plus de 126 dollars — son plus haut niveau depuis 2022 .
• Mars 2026 : a enregistré la plus forte hausse mensuelle des prix du pétrole jamais observée, selon l'article Wikipédia sur la crise du détroit d'Ormuz .
• Fin juin : alors que les flux via le détroit montraient des signes de reprise, le Brent a effacé sa prime de guerre et est retombé à environ 72 dollars le baril .

Cette volatilité spectaculaire a créé des conditions idéales pour les desks de trading pétrolier, qui prospèrent sur les fluctuations de prix.

Pourquoi les majors européennes aux activités de trading importantes ont excellé

La performance de TotalEnergies illustre l'avantage détenu par les majors européennes disposant de vastes activités de trading pétrolier. La major a explicitement cité les « résultats du trading pétrolier » comme l'un des principaux moteurs, aux côtés de la hausse des prix du pétrole et du renforcement des marges de raffinage . Ses résultats aval et sa trésorerie ont « fortement augmenté » par rapport au T1 .

La tendance plus large était déjà visible au T1 2026 : cinq majors européennes (BP, Repsol, TotalEnergies, Eni et Equinor) ont dégagé un bénéfice cumulé de 21,7 milliards de dollars, en hausse de 43 % sur un an, portées par la même volatilité induite par la guerre .

L'élément manquant : la vigilance politique

Les sources disponibles ne contiennent aucun article spécifique sur la réponse de l'administration Trump à ces bénéfices, qu'il s'agisse d'éventuels impôts sur les bénéfices exceptionnels ou de mesures politiques ciblant les grandes compagnies pétrolières avant les élections de mi-mandat de novembre 2026. Le contexte général — des bénéfices colossaux réalisés pendant une guerre à laquelle les États-Unis participent activement, et à quelques mois d'une élection majeure — laisse fortement supposer une sensibilité politique, mais aucune déclaration ou action concrète de l'administration n'a été capturée dans les données sources.

En résumé

Les cinq supermajors occidentales sont en voie de réaliser un bénéfice cumulé estimé entre 35 et 40 milliards de dollars ou plus au T2 2026, avec TotalEnergies (en hausse de 68 %) et ExxonMobil (dont le bénéfice ajusté pourrait tripler par rapport au T1) en tête. La guerre américano-israélienne contre l'Iran et la fermeture quasi totale du détroit d'Ormuz ont été les principaux catalyseurs, provoquant un choc pétrolier que la Banque mondiale a qualifié de « plus grand de l'histoire ». Les majors européennes dotées de desks de trading importants — en particulier TotalEnergies — ont bénéficié de manière disproportionnée de cette volatilité. Mais Shell, BP et Chevron n'avaient pas encore publié leurs chiffres définitifs fin juillet, ce qui signifie que le tableau complet est encore incomplet. La vigilance politique de l'administration Trump, bien que largement attendue compte tenu du calendrier électoral, n'a pas été documentée dans les sources disponibles.