Nokia T2 2026 : comment l'équipementier télécom a surfé sur le supercycle de l'IA

Fort de cette dynamique, Nokia a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'exercice 2026, faisant part de sa confiance dans la poursuite de la croissance . Les facteurs clés sont :

• L'explosion des revenus IA/cloud — plus du double par rapport à l'année précédente, tirée par les dépenses des grands acteurs du cloud (hyperscalers) en équipements de réseau pour centres de données .
• L'amélioration des marges — la marge opérationnelle comparable est passée de 8,3% à 9,0%, grâce à un mix produits favorable vers des équipements de réseau IA à plus forte valeur ajoutée .
• La visibilité offerte par le carnet de commandes — les 2,8 milliards d'euros de nouvelles commandes IA/cloud garantissent une prévisibilité des revenus sur plusieurs trimestres .

Nokia comparé à Alphabet, TSMC et ASML : quatre acteurs, une même vague

Ces quatre entreprises surfent sur la même vague d'investissements dans l'infrastructure IA, mais à des niveaux différents de la chaîne de valeur.

Alphabet incarne la demande des hyperscalers — le client final qui dépense des dizaines de milliards de dollars dans des centres de données pour faire tourner des charges de travail IA. Google Cloud a vu son chiffre d'affaires bondir de 82% à 24,8 milliards de dollars, et le groupe a relevé sa prévision de dépenses d'investissement annuelles à 205 milliards de dollars .

TSMC est le goulot d'étranglement de la fonderie — le seul fabricant en volume des accélérateurs IA de Nvidia. Il a enregistré un chiffre d'affaires record de 40,2 milliards de dollars au T2 (+36%), et son bénéfice net a bondi de 77% à 706,6 milliards de dollars taïwanais, l'incitant à promettre 100 milliards de dollars d'investissements supplémentaires aux États-Unis .

ASML est l'outilleur ultime — ses machines de lithographie à ultraviolets extrêmes sont indispensables pour fabriquer les puces IA les plus avancées. ASML a relevé ses prévisions de revenus 2026 à 43–45 milliards d'euros et prévoit d'augmenter sa capacité de 30% en 2027 et 2028 .

Nokia est le spécialiste des infrastructures de réseau — équipements de transport optique, routage IP et accès fixe qui connectent les centres de données. Sa transformation, passant d'un fournisseur télécoms historique à un fournisseur d'équipements de réseau pour centres de données, explique le doublement des ventes IA/cloud et la révision à la hausse des prévisions .

Une divergence notable

Si la croissance de 8,3% du chiffre d'affaires de Nokia peut sembler modeste comparée aux 36% de TSMC ou aux 24% d'Alphabet, le rythme de progression de son segment IA/cloud (+100% sur un an) est tout aussi spectaculaire . Nokia opère en fait un virage : d'un marché des télécoms atone ou en déclin, il se tourne vers le segment hypercroissance des centres de données. TSMC et ASML sont déjà des valeurs purement exposées à la demande de semi-conducteurs IA ; Nokia en est à un stade plus précoce de cette transformation, ce qui donne d'autant plus de poids à son dépassement des attentes et à la hausse de ses prévisions.

L'action Alphabet a perdu environ 3% après la publication de ses résultats pourtant excellents, car la fourchette de dépenses d'investissement de 195 à 205 milliards de dollars a ravivé les craintes de Wall Street sur le retour sur investissement de l'IA . Ce risque de "prouve-le-moi" est moins aigu pour Nokia, TSMC et ASML, qui vendent les "pioches et pelles" de la ruée vers l'IA, quel que soit le retour sur investissement immédiat des hyperscalers.