Supercycle des puces mémoire en 2026 : profits records, pénuries liées à l'IA et course effrénée aux capacités

L'expansion à 518 milliards de dollars des trois géants

Les trois acteurs historiques du secteur investissent à des niveaux sans précédent pour combler le déficit d'offre :

• Samsung et SK Hynix investissent conjointement 800 000 milliards de wons (~518 milliards de dollars) pour construire quatre nouvelles usines de fabrication et un centre d'assemblage de mémoire à large bande passante (HBM) dans le sud-ouest de la Corée . Samsung accélère sa capacité de production de DRAM dans son usine P4 de Pyeongtaek .
• SK Hynix prévoit de doubler sa capacité de production de plaquettes de DRAM pour atteindre 1 million de plaquettes par mois d'ici 2030, un objectif avancé de dix ans . L'entreprise a porté son entrée de plaquettes de DRAM à environ 600 000 par mois au second semestre 2026 .
• Micron est l'investisseur le plus agressif en termes de croissance des dépenses d'investissement : 13,5 milliards de dollars en 2026, soit une hausse de 23 % sur un an, axée sur son nœud 1-gamma et l'équipement TSV .
• Les dépenses d'investissement mondiales en DRAM devraient passer de 53,7 milliards de dollars en 2025 à 61,3 milliards de dollars en 2026 .

Une grande partie de cette nouvelle capacité est détournée vers la mémoire à large bande passante (HBM). Samsung et SK Hynix consacrent 80 à 90 % de leur capacité de nœuds avancés à la HBM, tandis que Micron en redirige environ 70 % .

CXMT : la quatrième force émergente

Le chinois CXMT (ChangXin Memory Technologies) s'impose comme une véritable quatrième force sur le marché de la DRAM :

• CXMT exploite environ 265 000 départs de plaquettes par mois (wspm) à la mi-2026, un chiffre qui devrait atteindre 350 000 wspm d'ici la fin de l'année, soit presque à égalité avec les 385 000 de Micron .
• SemiAnalysis prévoit que CXMT pourrait atteindre environ 420 000 wspm d'ici fin 2028, ce qui représenterait environ 17 % de la capacité mondiale de DRAM .
• La part de marché de CXMT en termes d'expéditions de bits devrait passer de 9 % en 2025 à 12 % en 2027 .
• CXMT a signé un contrat d'approvisionnement à long terme de 2,94 milliards de dollars avec Tencent et prépare une introduction en bourse sur le marché STAR de Shanghai .

Les craintes que CXMT ne provoque une surabondance de l'offre sont probablement exagérées pour les deux prochaines années, selon SemiAnalysis, compte tenu de l'ampleur de la croissance globale de la demande .

La 'chipflation' et les avertissements de Chey Tae-won

Le président du groupe SK, Chey Tae-won, s'est fait le porte-voix des risques liés aux prix :

• En mars 2026, il a prévenu que la pénurie de puces mémoire persisterait jusqu'à environ 2030 en raison de contraintes de production endémiques, notamment la pénurie de plaquettes, de capacité de construction, d'électricité et d'eau .
• En juillet 2026, il a qualifié les prix actuels de la mémoire d'"anormalement élevés" et a mis en garde contre la "chipflation" — une inflation des prix due à la pénurie de puces qui pourrait nuire à la croissance à long terme de l'écosystème de l'IA .
• Il prévoit une augmentation de la demande de puces IA de 60 à 100 % l'an prochain, tandis que l'offre n'augmentera que très peu, creusant encore l'écart .
• Chey a décrit la situation comme un "chaos total" et un "pandémonium", laissant entendre qu'un investissement dans une usine aux États-Unis pourrait être nécessaire pour stabiliser l'offre .

La tension centrale : pénurie actuelle contre excédent futur potentiel

L'industrie est prise entre deux forces opposées :

• Scénario haussier (pénurie persistante) : La demande d'IA croît plus vite que les nouvelles usines ne peuvent monter en puissance. Chey prévoit des pénuries jusqu'en 2030 . Samsung prévoit une aggravation de l'offre en 2027 . Le PDG de SK Hynix a qualifié 2027 de pire pénurie d'approvisionnement jamais connue .
• Scénario baissier (excédent d'offre fin 2027) : Un conseiller de Samsung, Kyung Kye-hyun, a prévenu que l'expansion agressive des capacités dans tout le secteur pourrait créer un important excédent d'offre d'ici fin 2027 . Le développement simultané de Samsung, SK Hynix, Micron et CXMT rappelle les cycles d'expansion et de récession passés de la mémoire.

La performance boursière reflète cet essor : les valeurs des semi-conducteurs mémoire ont bondi d'environ 30 % en une seule semaine en mai 2026 , et les actions des trois grands producteurs ont atteint des records historiques à la mi-2026 . Bien que les pourcentages exacts de progression depuis le début de l'année pour Samsung et SK Hynix n'aient pas pu être vérifiés de manière indépendante auprès d'une source de données de marché primaire dans les résultats de recherche, la tendance haussière est bien documentée.

Pour les investisseurs, les acheteurs de technologies et les analystes du secteur, la question clé est de savoir si l'industrie peut naviguer dans ce supercycle sans répéter le schéma d'expansion-récession qui a historiquement défini les marchés de la mémoire.