Goldman Sachs lève 11,65 milliards de dollars en deux émissions obligataires après des résultats records

• 3,5 milliards de dollars d'obligations à 6 ans (échéance juillet 2032)
• 3,5 milliards de dollars d'obligations à 11 ans (échéance juillet 2037)
• 3,0 milliards de dollars d'obligations à 30 ans (échéance juillet 2056)

L'opération a suscité un intérêt massif de la part des investisseurs. Au plus fort de la souscription, la demande a atteint environ 32 milliards de dollars, soit un ratio de sursouscription d'environ 3,2 fois . La tranche la plus longue a été émise avec un rendement supérieur de 1,13 point de pourcentage à celui des bons du Trésor américain comparables, soit environ 0,22 point de pourcentage de moins que les discussions de prix initiales .

L'émission en euros en trois parties (15 juillet)

Dès le lendemain, le 15 juillet 2026, Goldman Sachs a lancé une émission obligataire en euros structurée en trois parties . La banque visait à lever au moins 1,5 milliard d'euros (environ 1,65 milliard de dollars au taux de change en vigueur) dans le cadre de cette opération de taille de référence . Cette émission en euros s'inscrit dans la lignée des émissions dites "reverse Yankee" — un émetteur américain qui exploite le marché de la dette libellée en euros . L'opération combinait des tranches à taux variable et à taux fixe, avec des structures de remboursement anticipé variables .

Cette émission européenne s'ajoutait à une série d'emprunts déjà conséquente, qui comprenait une offre de 6,5 milliards de dollars en avril 2026 et une autre de 12 milliards de dollars en janvier 2026 .

Des résultats trimestriels records (14 juillet 2026)

Goldman Sachs a annoncé sa meilleure performance trimestrielle jamais enregistrée pour le deuxième trimestre 2026 . Voici les principaux chiffres :

Ces résultats ont largement dépassé les attentes de Wall Street. Les analystes anticipaient un BPA de 14,47 dollars et un chiffre d'affaires de 16,49 milliards de dollars — Goldman Sachs a battu ces deux prévisions avec une marge confortable . L'action de la banque a bondi de 7,66 % pour atteindre 1 126,86 dollars le jour de l'annonce .

Principaux moteurs de ce trimestre record, selon Goldman Sachs et les analystes :

• Le trading d'actions a atteint un record de 7,42 milliards de dollars, porté par la volatilité des marchés liée à la guerre au Moyen-Orient et par une forte activité des clients .
• Les frais de banque d'investissement ont bondi de 55 % sur un an pour atteindre 3,40 milliards de dollars, grâce à un rebond des fusions-acquisitions (M&A), des introductions en bourse et à un niveau record de souscription de dettes .
• Les revenus de la division Fixed Income, Currencies and Commodities (FICC) ont augmenté de 32 % pour atteindre 4,59 milliards de dollars .

Le lien entre les émissions obligataires et les résultats records

Le timing n'a rien d'un hasard. Goldman Sachs a utilisé la publication de ses résultats comme une fenêtre favorable pour accéder aux marchés de la dette à des conditions avantageuses.

1. Une pratique standard post-résultats. Les grandes banques américaines ont pour habitude de lancer des émissions obligataires immédiatement après la publication de leurs résultats trimestriels. Les résultats records du T2 2026 ont donné à Goldman Sachs un élan considérable auprès des investisseurs, comme en témoignent les 32 milliards de dollars d'ordres pour seulement 10 milliards de dollars d'obligations . Cette forte demande a permis à Goldman Sachs de resserrer le spread de crédit de 0,22 point de pourcentage par rapport aux indications initiales .

2. Des fonds destinés à des besoins généraux. Les produits de ces émissions sont utilisés pour le refinancement de la dette arrivant à échéance et pour maintenir le profil de liquidité de l'entreprise, une utilisation standard pour les obligations de banques notées "investment grade" .

3. Une stratégie d'emprunt sur l'année. Les opérations de juillet 2026 s'inscrivent dans une stratégie d'émission de dette à grande échelle. Goldman Sachs avait déjà levé 6,5 milliards de dollars en avril et 12 milliards de dollars en janvier 2026 . La solidité de ses résultats trimestriels a donné à la banque la crédibilité nécessaire pour continuer à accéder aux marchés de capitaux à des spreads favorables.

En résumé, les résultats records ont créé une fenêtre idéale pour que Goldman Sachs emprunte à moindre coût, et la banque a agi immédiatement — d'abord en dollars, puis en euros.