Strategy : le PDG fixe le seuil de risque de la dette Bitcoin entre 8 000 et 10 000 $ alors que l'entreprise abandonne sa politique de « ne jamais vendre »

Cette déclaration du 14 juillet est cohérente avec des déclarations antérieures de février 2026, lorsque Le avait indiqué aux investisseurs que le Bitcoin devrait chuter d'environ 90 % pour atteindre environ 8 000 dollars et y rester pendant cinq à six ans pour exercer une pression significative sur la capacité de l'entreprise à honorer sa dette convertible . À ce seuil, a noté Le, les réserves de Bitcoin de Strategy seraient simplement égales à sa dette nette – un scénario qu'il a décrit comme une limite de stress « extrême à la baisse » plutôt qu'un déclencheur de défaut à court terme .

La vente de Bitcoin pour 216 millions de dollars

Entre le 29 juin et le 5 juillet 2026, Strategy a vendu un total de 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars en deux tranches :

• 1 363 BTC entre le 29 et le 30 juin pour 80,8 millions de dollars à un prix moyen d'environ 59 256 dollars par BTC
• 2 225 BTC entre le 1er et le 5 juillet pour 135,2 millions de dollars à un prix moyen d'environ 60 773 dollars par BTC

Le produit a été utilisé pour financer les dividendes de ses actions privilégiées (STRC) . Dans des interviews, le PDG Phong Le a décrit cette vente non pas comme un signe de besoin de liquidités, mais comme un signal délibéré aux investisseurs et aux agences de notation que l'entreprise pourrait vendre du Bitcoin si nécessaire . « Nous devrions être capables de vendre notre Bitcoin sans que le marché ne réagisse de manière excessive », a déclaré Le à Coinage dans une interview .

Le cadre de capital de crédit numérique : la fin du « ne jamais vendre »

Annoncé le 29 juin 2026, le cadre de capital de crédit numérique a officiellement mis fin à la politique de longue date de l'entreprise de « ne jamais vendre » de Bitcoin . Les éléments clés de ce cadre comprennent :

• Politique de réserve en dollars américains : Un objectif de réserve de trésorerie minimum. La réserve en dollars américains s'élevait à environ 2,55 milliards de dollars au 28 juin 2026 .
• Programme de monétisation des BTC : Autorisation du conseil d'administration de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin pour constituer la réserve en dollars, financer les dividendes et les intérêts des actions privilégiées, ou racheter des titres .
• Deux autorisations de rachat d'un milliard de dollars : Une pour les actions privilégiées (y compris STRC, STRF, STRD, STRK) et une pour les actions ordinaires de catégorie A .
• Ajustement du dividende STRC : Le taux de dividende annuel des actions privilégiées STRC a été augmenté de 50 points de base à 12,00 %, à compter des périodes dont les dates d'enregistrement sont le 1er juillet 2026 ou après .

Au total, le cadre comprend cinq éléments : une politique de réserve en dollars américains, des ajustements à la politique de dividende STRC, un plan de rachat d'actions privilégiées, un plan de rachat d'actions ordinaires et le plan de monétisation du Bitcoin .

Contexte de liquidité et de levée de fonds

Ensemble, la réserve en dollars de 2,55 milliards de dollars plus la capacité de monétisation des BTC autorisée de 1,25 milliard de dollars ont donné à Strategy environ 3,80 milliards de dollars de couverture totale de liquidité pour les dividendes des actions privilégiées au lancement . La société a déclaré que cela représente environ 25,9 mois des paiements annuels attendus de dividendes et d'intérêts sur les actions privilégiées .

La société a également été active dans d'autres mouvements sur les marchés de capitaux : en mai 2026, elle a finalisé un rachat de dette de 1,5 milliard de dollars sur ses billets de premier rang convertibles à 0 % arrivant à échéance en 2029, en utilisant des réserves de trésorerie et des ventes d'actions numériques (MSTR) et de crédit numérique (STRC) dans le cadre de programmes d'émission sur le marché . À ce moment-là, Strategy avait 6,7 milliards de dollars de montant principal global de billets convertibles et 15,5 milliards de dollars de montant notionnel global d'actions privilégiées en circulation .

Holdings actuels de Bitcoin

En date du 15 juillet 2026 (les dernières données disponibles du tracker de trésorerie Bitcoin de CoinGecko), voici la position de Strategy :

• 843 775 BTC détenus, d'une valeur d'environ 54,65 milliards de dollars aux prix actuels
• Prix d'acquisition moyen : ~75 476 dollars par BTC
• Coût total d'acquisition : ~63,68 milliards de dollars
• Strategy contrôle environ 4,02 % de l'offre totale de 21 millions de Bitcoin, ce qui en fait de loin le plus grand détenteur public de Bitcoin au monde

La position présente une perte latente d'environ 9,03 milliards de dollars (soit environ 14,2 % en dessous du prix de revient) aux prix actuels du marché .