Le sondage a interrogé 211 gérants de fonds représentant 504 milliards de dollars d'actifs sous gestion .

Le sentiment devient nettement haussier

La confiance des investisseurs mondiaux a fortement augmenté en juillet. Les gérants de fonds sont devenus plus optimistes quant aux perspectives économiques, aux dépenses liées à l'IA et à la perspective de baisses de taux de la Réserve fédérale . Le sondage a enregistré la plus forte augmentation de l'optimisme quant aux bénéfices depuis juillet 2020, et une hausse record de l'appétit pour le risque au cours des trois mois précédents .

Les liquidités atteignent un niveau « exceptionnellement bas »

Les avoirs moyens en liquidités sont passés de 4,1 % en juin à 3,6 % en juillet – un niveau que BofA qualifie d'« exceptionnellement bas » . Cela a déclenché l'indicateur propriétaire Bull & Bear de la banque, qui a atteint une lecture haussière extrême de 9,4. Les stratèges de BofA interprètent une telle lecture comme un signal de vente, suggérant aux investisseurs de réduire leur exposition aux actions et aux actifs à bêta élevé .

Trois moteurs du regain d'optimisme

Le changement de sentiment est attribué à trois catalyseurs principaux :

1. Optimisme macroéconomique — Un nombre croissant de gérants s'attendent à un atterrissage en douceur ou à une réaccélération de la croissance mondiale. Un record de 54 % des répondants anticipent un scénario de « no landing », où l'économie continue de croître au-dessus de sa tendance .
2. Engouement pour les dépenses en IA — Les dépenses liées à l'IA restent un récit haussier central. Dans le contexte du sondage de juin, 56 % des gérants estimaient encore que l'IA est dans une « phase de boom » .
3. Attentes d'une Fed accommodante — Les gérants anticipent que la Réserve fédérale baissera ses taux, une mesure qui soutient généralement les actifs risqués et les valorisations boursières . Les anticipations d'inflation sont tombées à leur plus bas niveau depuis janvier 2025, reflétant en partie une forte baisse des prévisions de prix du pétrole .

Trades encombrés : les semi-conducteurs à un niveau record

« Long global semiconductors » (positions longues sur les semi-conducteurs mondiaux) a été identifié comme le trade le plus encombré du marché, cité par un record de 82 % des répondants . Cela marque une augmentation par rapport aux 80 % du sondage de juin, où il était déjà décrit comme le trade le plus encombré de l'histoire .

Principaux risques de queue : la bulle IA dépasse l'inflation

Pour la première fois depuis que le sondage suit ce risque de manière importante, la « bulle IA » a bondi pour devenir le risque de queue numéro un, citée par 45 % des répondants – une forte augmentation par rapport à 28 % en juin . Elle a dépassé l'« inflation de seconde vague », qui était le principal risque ces derniers mois et qui est tombée à environ 20 % .

Le classement des risques de queue en juillet était :

Point clé à retenir : Le même facteur qui alimente le scénario haussier – l'enthousiasme pour l'IA – est désormais aussi le plus grand risque perçu par le marché. Cela reflète la nature extrêmement concentrée de la hausse dans les valeurs des semi-conducteurs et de l'IA . Combiné à la faible allocation de liquidités et à la lecture extrême du Bull & Bear, le sondage signale le risque d'un repli .

Le sondage a interrogé 211 gérants de fonds représentant 504 milliards de dollars d'actifs sous gestion .

Le sentiment devient nettement haussier

La confiance des investisseurs mondiaux a fortement augmenté en juillet. Les gérants de fonds sont devenus plus optimistes quant aux perspectives économiques, aux dépenses liées à l'IA et à la perspective de baisses de taux de la Réserve fédérale . Le sondage a enregistré la plus forte augmentation de l'optimisme quant aux bénéfices depuis juillet 2020, et une hausse record de l'appétit pour le risque au cours des trois mois précédents .

Les liquidités atteignent un niveau « exceptionnellement bas »

Les avoirs moyens en liquidités sont passés de 4,1 % en juin à 3,6 % en juillet – un niveau que BofA qualifie d'« exceptionnellement bas » . Cela a déclenché l'indicateur propriétaire Bull & Bear de la banque, qui a atteint une lecture haussière extrême de 9,4. Les stratèges de BofA interprètent une telle lecture comme un signal de vente, suggérant aux investisseurs de réduire leur exposition aux actions et aux actifs à bêta élevé .

Trois moteurs du regain d'optimisme

Le changement de sentiment est attribué à trois catalyseurs principaux :

1. Optimisme macroéconomique — Un nombre croissant de gérants s'attendent à un atterrissage en douceur ou à une réaccélération de la croissance mondiale. Un record de 54 % des répondants anticipent un scénario de « no landing », où l'économie continue de croître au-dessus de sa tendance .
2. Engouement pour les dépenses en IA — Les dépenses liées à l'IA restent un récit haussier central. Dans le contexte du sondage de juin, 56 % des gérants estimaient encore que l'IA est dans une « phase de boom » .
3. Attentes d'une Fed accommodante — Les gérants anticipent que la Réserve fédérale baissera ses taux, une mesure qui soutient généralement les actifs risqués et les valorisations boursières . Les anticipations d'inflation sont tombées à leur plus bas niveau depuis janvier 2025, reflétant en partie une forte baisse des prévisions de prix du pétrole .

Trades encombrés : les semi-conducteurs à un niveau record

« Long global semiconductors » (positions longues sur les semi-conducteurs mondiaux) a été identifié comme le trade le plus encombré du marché, cité par un record de 82 % des répondants . Cela marque une augmentation par rapport aux 80 % du sondage de juin, où il était déjà décrit comme le trade le plus encombré de l'histoire .

Principaux risques de queue : la bulle IA dépasse l'inflation

Pour la première fois depuis que le sondage suit ce risque de manière importante, la « bulle IA » a bondi pour devenir le risque de queue numéro un, citée par 45 % des répondants – une forte augmentation par rapport à 28 % en juin . Elle a dépassé l'« inflation de seconde vague », qui était le principal risque ces derniers mois et qui est tombée à environ 20 % .

Le classement des risques de queue en juillet était :

Point clé à retenir : Le même facteur qui alimente le scénario haussier – l'enthousiasme pour l'IA – est désormais aussi le plus grand risque perçu par le marché. Cela reflète la nature extrêmement concentrée de la hausse dans les valeurs des semi-conducteurs et de l'IA . Combiné à la faible allocation de liquidités et à la lecture extrême du Bull & Bear, le sondage signale le risque d'un repli .