Robinhood Chain détrône Base, mais le crash des subventions de 90 jours se profile

Robinhood Chain a lancé son mainnet le 1er juillet 2026 et, en seulement 11 jours, a dépassé Base de Coinbase pour devenir la couche 2 Ethereum la plus active en transactions quotidiennes. Le 13 juillet, cette L2 basée sur Arbitrum atteignait 7 millions de transactions quotidiennes, devançant les 6,32 millions de Base . Mais presque tous les analystes qui commentent ce jalon ajoutent la même réserve : cette flambée repose sur des frais de gaz subventionnés et une frénésie autour des memecoins, et non sur le cas d'usage des actions tokenisées pour lequel Robinhood avait initialement construit son réseau . Avec la fin de la subvention de gaz de 90 jours prévue pour fin septembre 2026, la question centrale pour l'avenir de la chaîne est de savoir si une demande organique pourra survivre à ce « gouffre » de subventions .

Qu'est-ce que Robinhood Chain ?

Robinhood Chain est une blockchain de couche 2 Ethereum « permissionless », construite sur la stack Arbitrum Orbit qui se règle sur Ethereum . Son mainnet public a été lancé le 1er juillet 2026 . Robinhood l'a explicitement conçue pour les actifs tokenisés du monde réel, les applications natives à l'IA et la finance on-chain .

Caractéristiques techniques clés :

• L'ETH est le jeton de gaz natif — aucun nouveau jeton de chaîne n'a été émis lors du lancement .
• Temps de bloc de 100 ms, présenté comme 4 fois plus rapide que Solana .
• Compatible EVM et utilise l'abstraction de compte (ERC-4337) .
• Intégration native avec Robinhood Wallet — les utilisateurs éligibles bénéficient de frais de gaz subventionnés pendant les 90 premiers jours .

Le réseau a vu plus de 70 millions de dollars d'ETH pontés (bridged) au cours de sa première semaine, selon Token Terminal .

Comment elle a surpassé Base en tant que couche 2 Ethereum leader

À peine 11 jours après le lancement du mainnet (le 12 juillet), Robinhood Chain atteignait 7,6 millions de transactions quotidiennes, se rapprochant des 9,2 millions de transactions quotidiennes de Base de Coinbase à l'époque . Le 13 juillet, elle avait complètement dépassé Base pour devenir la couche 2 Ethereum la plus active en nombre de transactions quotidiennes .

Principaux moteurs de croissance :

• Subvention totale de gaz de 90 jours — Robinhood absorbe tous les frais de réseau pour les utilisateurs éligibles de Robinhood Wallet jusqu'à fin septembre 2026 . Cela élimine toute friction financière pour les utilisateurs et a provoqué une hausse massive de l'activité on-chain .
• Vague de trading de memecoins et sur les DEX — L'activité a été dopée par une frénésie de trading de memecoins sur la chaîne . Le volume des DEX sur Robinhood Chain a atteint 877,56 millions de dollars en 24 heures (le 14 juillet), dépassant à la fois Ethereum L1 et Base en volume quotidien de DEX .
• L'accès aux actions tokenisées et l'intégration native de Robinhood lui ont donné une distribution immédiate auprès de millions d'utilisateurs existants de Robinhood .

Une mesure inhabituelle qui signale une activité tirée par les subventions : la chaîne a affiché ~570 millions de dollars de volume quotidien contre seulement ~21,68 millions de dollars de valeur totale verrouillée (TVL) — un ratio volume/TVL de 26:1 qui est insoutenable dans des conditions normales de marché .

Risques clés à l'approche de la fin de la subvention de gaz de 90 jours

La subvention court jusqu'à fin septembre 2026, et plusieurs analystes crédibles signalent le « gouffre » post-subvention comme le risque central .

1. Effondrement de la rétention d'utilisateurs post-subvention

La majorité du volume de transactions est probablement sensible aux subventions. Une fois que les utilisateurs devront payer les frais de gaz de leur poche, le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens et le nombre de transactions pourraient s'effondrer . Le vrai test est de savoir si la demande organique (prêts, actions tokenisées, DeFi) maintiendra l'activité sans gaz gratuit .

2. Le volume tiré par les memecoins est intrinsèquement volatile

Une part significative de l'activité actuelle est attribuée à une vague de memecoins, qui a historiquement été volatile et de courte durée sur d'autres chaînes . Si l'engouement pour les memecoins s'estompe au moment où la subvention prend fin, le réseau subira un double choc.

3. Faible TVL par rapport au volume

Le ratio volume/TVL extrême de 26:1 suggère que la majeure partie de l'activité est du trading rapide plutôt que du capital engagé dans l'écosystème . Cela rend la chaîne vulnérable à un exode rapide de la liquidité.

4. Écosystème d'arnaques actif

Des chercheurs en sécurité ont déjà identifié des « wallet drainers », des contrats « honeypot » et des stratagèmes d'usurpation ciblant les utilisateurs de Robinhood Chain dès le 10 juillet . Si les arnaques prolifèrent, elles pourraient nuire à la confiance des utilisateurs et accélérer l'attrition une fois les subventions terminées.

5. Pas de jeton natif pour les incitations

Contrairement à de nombreuses L2 qui lancent un jeton pour financer des récompenses continues, Robinhood Chain utilise l'ETH comme seul jeton de gaz et n'a pas annoncé de jeton de chaîne . Cela limite sa capacité à étendre les incitations de type subvention à moindre coût au-delà de la période de 90 jours.

Le bilan

Le dépassement rapide de Base par Robinhood Chain est un véritable exploit technique et de distribution, mais il était tiré par les subventions plutôt que gagné de manière organique. Le « gouffre » de subventions de septembre 2026, combiné à une TVL faible, une dépendance aux memecoins et des risques d'arnaques, rend un ralentissement brutal post-subvention comme le scénario le plus probable, à moins que Robinhood ne déploie une stratégie de rétention crédible (par exemple, des niveaux subventionnés continus pour les actions tokenisées, des incitations institutionnelles ou des intégrations DeFi plus profondes).