Le pari à contre-courant de Standard Chartered : pourquoi l'analyste a qualifié le Bitcoin d'"achat criant" à 64 000 $

En juin 2026, alors que le Bitcoin languissait autour de 64 000 $ — environ la moitié de son sommet historique — Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, a fait un pari audacieux. Dans des notes adressées à ses clients les 4 et 12 juin, il a soutenu que le pire était passé et que la zone de prix actuelle était un « achat criant » (screaming buy), réaffirmant un objectif de 100 000 $ pour la fin de l'année . Ce qui a déclenché cet appel n'était pas une vague de bonnes nouvelles, mais bien l'inverse : la conviction que les vendeurs s'étaient tout simplement essoufflés.

La thèse centrale : l'épuisement, pas l'enthousiasme

L'argument de Kendrick était ancré dans l'idée que le déclin de plusieurs semaines s'était consumé de lui-même . Le 4 juin, il a déclaré que la « majeure partie de la vente était probablement terminée », qualifiant la zone des ~63 000 $ de « zone d'achat » . Une semaine plus tard, il est allé plus loin, affirmant que la chute du Bitcoin à environ 59 000 $ marquait « le creux définitif du cycle » et que « l'hiver des crypto-monnaies était terminé » .

Les trois boucs émissaires : une pression ponctuelle désormais épuisée

Kendrick a attribué la baisse précédente à trois facteurs spécifiques qu'il jugeait intrinsèquement temporaires :

• Environ 5 milliards de dollars de sorties nettes des ETF Bitcoin spot américains depuis la mi-mai. Selon lui, il s'agissait d'un débouclage ponctuel de positions spéculatives, et non d'un changement structurel de la demande .
• Une rotation de capitaux avant l'introduction en bourse (IPO) de SpaceX. L'appétit des investisseurs pour une offre publique très médiatisée a temporairement détourné les liquidités des crypto-monnaies, mais Kendrick s'attendait à ce que cette rotation s'inverse .
• Des prix du pétrole et des rendements des bons du Trésor plus élevés, créant des vents contraires macroéconomiques. Ces facteurs ont créé un environnement difficile pour les actifs risqués, mais il les considérait comme des pressions cycliques qui finiraient par se dissiper .

Parce que ces pressions étaient ponctuelles ou cycliques, Kendrick a conclu que la vente était « auto-limitante » . Il a parié qu'une fois les vendeurs forcés épuisés, la voie de moindre résistance serait la hausse.

Les contradictions qu'il a choisi d'ignorer

Ce qui rend cet appel remarquable, ce n'est pas son optimisme, mais les développements baissiers qu'il a choisi de mettre de côté. Voici un résumé des principaux vents contraires en vigueur au moment de son appel de juin 2026 :

Facteur Baissier	L'Élément de Preuve
La première grande vente de Bitcoin de Strategy — Le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin, alors connu sous le nom de MicroStrategy, a vendu 3 588 BTC pour 216 millions de dollars entre le 29 juin et le 5 juillet 2026. Il s'agit de sa plus grande vente jamais réalisée, bien en dessous de son prix de revient moyen de 75 476 $ . Cette vente a brisé le serment de Michael Saylor de « ne jamais vendre » et visait explicitement à financer les dividendes des actions privilégiées .	Kendrick a noté l'événement, mais a soutenu qu'il s'agissait d'un ajustement de portefeuille gérable qui ne modifiait pas la thèse à long terme .
Bitcoin ~50 % en dessous de son sommet historique de 126 000 $ — Au moment de l'appel, le Bitcoin avait chuté de 53 % par rapport à son pic d'octobre 2025 proche de 126 000 $ .	Il a considéré cela comme une réévaluation créant une opportunité d'achat, et non un signe de dommage structurel.
Sorties continues des ETF — Le mécanisme même que Kendrick blâmait pour le déclin était toujours actif .	Il a parié que ces flux s'arrêteraient, mais ce n'était pas encore le cas.
De multiples révisions à la baisse de ses propres objectifs — Les prévisions de Standard Chartered pour la fin 2026 avaient été réduites deux fois en six mois : de 300 000 $ à 150 000 $ en décembre 2025, puis à 100 000 $ en février 2026 — une réduction des deux tiers par rapport à l'appel initial .	Kendrick a reconnu ces réductions avec franchise, disant aux investisseurs en février qu'il s'attendait à « plus de douleur » avant une reprise .

Le résultat net : un pari à contre-courant sur l'absence de mauvaises nouvelles

L'appel « achat criant » de Kendrick est mieux compris comme un pari sur le fait que les catalyseurs connus du déclin s'étaient épuisés. Ce n'était pas un pari sur un nouveau catalyseur positif — pas de baisse surprise des taux, pas d'approbation d'ETF, pas de percée réglementaire. Il a vu un plancher clair près de 59 000 $ et a soutenu qu'à partir de ce niveau, l'asymétrie favorisait les haussiers .

« C'est un pari à contre-courant que le pire est passé — jusqu'à présent non soutenu par une inversion dans l'un des vents contraires sous-jacents », comme le montre l'analyse ci-dessus. La thèse tiendra-t-elle ? Tout dépendra de la question de savoir si les sorties des ETF s'arrêtent vraiment, si les conditions macroéconomiques s'adoucissent, et si le nouveau régime de « vente pour payer des dividendes » de Strategy marque un changement durable de comportement ou un simple ajustement ponctuel.

Pour l'instant, cet appel reste l'un des paris haussiers les plus en vue de Wall Street dans un marché qui a déjà humilié de nombreux prévisionnistes.