Niveaux d’utilisation et perspectives de croissance

• 75% des personnes interrogées prévoient d’augmenter leurs allocations en yuan au cours des un à deux prochaines années .
• L’enquête confirme un basculement de la phase d’« accès » à celle de « passage à l’échelle » — les investisseurs déjà présents cherchent désormais à approfondir leur exposition .

Voies d’accès privilégiées

Les investisseurs montrent une nette préférence pour les marchés offshore du yuan et les mécanismes de canaux transfrontaliers :

Cette préférence pour les places offshore et les systèmes Connect souligne le rôle central de Hong Kong en tant qu’infrastructure clé de l’internationalisation du yuan .

Principaux moteurs d’investissement

La diversification de portefeuille est désormais le motif dominant pour s’exposer au yuan, supplantant les raisons liées au commerce :

• Diversification de portefeuille — citée par 66% des répondants
• Empreinte commerciale mondiale de la Chine — citée par 54%
• Opportunités de rendement spécifiques — citées par 40%
• Demande croissante d’outils de couverture et de gestion des risques — à mesure que les investisseurs montent en puissance

Cette prédominance de la diversification marque un tournant significatif. Un document de travail de la BRI datant de 2026 a révélé que les facteurs financiers — en particulier les liens bancaires avec la Chine et les mesures politiques telles que les licences d’investisseur qualifié — sont désormais des moteurs plus importants de l’internationalisation du renminbi que les facteurs liés au commerce .

Le rôle central de Hong Kong

Hong Kong n’est pas qu’une place offshore parmi d’autres pour le yuan ; elle constitue l’infrastructure centrale qui ancre toute cette évolution. Pékin n’a cessé d’élargir les mécanismes transfrontaliers « Connect » et les réserves de liquidités offshore qui transitent par Hong Kong . En juin 2025, David Liao, co-PDG d’HSBC, déclarait que Hong Kong « peut jouer un rôle clé dans la promotion de l’internationalisation du yuan en élargissant ses liquidités offshore tout en maintenant des garde-fous solides et une gestion efficace des risques » .

L’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a également dévoilé des plans concrets pour approfondir le marché offshore du renminbi, notamment le soutien à la rehypothèque des obligations Northbound Bond Connect obtenues dans le cadre d’opérations de prise en pension, un nouveau marché de pension transfrontalier et un marché à terme offshore d’obligations d’État chinoises. Le quota de négociation net quotidien dans le cadre du Swap Connect nord sera plus que doublé, passant à 45 milliards de yuans .

Le contexte plus large de la dédollarisation : initiatives asiatiques en monnaies locales

La poussée du yuan s’inscrit dans un mouvement plus large de réduction de la dépendance au dollar mené par l’Asie. Les grandes économies asiatiques construisent des cadres de règlement bilatéraux en monnaies locales qui contournent le dollar pour les échanges commerciaux.

Le plan de règlement direct yen-roupie entre l’Inde et le Japon

L’Inde et le Japon avancent vers un cadre de règlement direct yen-roupie pour le commerce bilatéral, contournant entièrement les paiements libellés en dollars . Points clés :

• Commerce bilatéral : 27,47 milliards de dollars au cours de l’exercice 2025-2026
• Les deux pays disposent déjà d’un accord de swap de devises bilatéral de 75 milliards de dollars
• Actuellement, une entreprise japonaise qui vend à un acheteur indien doit convertir des yens en dollars, puis des dollars en roupies — soit des coûts de conversion et un risque de volatilité doublés. Le nouveau cadre élimine complètement cette contrainte
• L’initiative devrait être officialisée lors du 16e sommet annuel Inde-Japon entre le Premier ministre Narendra Modi et la Première ministre japonaise Sanae Takaichi

Le cadre de transactions en monnaies locales (LCT) de l’Indonésie

L’Indonésie accélère sa politique de dédollarisation avec des résultats mesurables :

• Dans le cadre de son dispositif LCT, la valeur des transactions transfrontalières en monnaies locales a bondi de 163% en glissement annuel au début de l’année 2026, atteignant 8,45 milliards de dollars en janvier-février 2026, contre 3,21 milliards de dollars sur la même période un an plus tôt
• Le nombre d’utilisateurs actifs du LCT a atteint 14 621 en février 2026
• L’Indonésie a signé un protocole d’accord avec l’Inde sur les règlements en monnaies locales (roupie-rupiah), permettant aux exportateurs et importateurs de payer en rupiah ou en roupies sans passer par le dollar comme intermédiaire
• La Banque d’Indonésie et le ministère des Finances du Japon ont renouvelé et renforcé un cadre de coopération favorisant les transactions bilatérales en monnaies locales en décembre 2025

Comment ces tendances s’articulent

L’enquête HSBC montre que l’adoption du yuan est désormais tirée par les portefeuilles — diversification, rendement et passage à l’échelle — et non plus uniquement par les échanges commerciaux . Simultanément, d’autres grandes économies asiatiques construisent des cadres de règlement bilatéraux en monnaies locales qui contournent le dollar .

Prises ensemble, ces initiatives reflètent une évolution graduelle mais réelle vers une architecture financière asiatique multipolaire. Cependant, il convient de garder le sens des proportions : le dollar reste la monnaie dominante à l’échelle mondiale. Une analyse de la Réserve fédérale publiée en août 2024 indique que la part du renminbi dans l’utilisation internationale agrégée des monnaies n’est que d’environ 2,5%, loin derrière la part de 66% du dollar américain . En septembre 2025, la part du yuan dans les paiements mondiaux atteignait 3,17%, une augmentation significative mais encore une fraction modeste du total des paiements mondiaux .

Ces mouvements sont certes progressifs, mais ils représentent une tendance structurelle vers un système de règlement multipolaire. Comme le résume un dirigeant d’HSBC : « À tous égards, l’utilisation du renminbi est loin de refléter le poids économique de la Chine » . La question n’est plus de savoir si cette évolution a lieu, mais à quelle vitesse elle va s’accélérer.

Niveaux d’utilisation et perspectives de croissance

• 75% des personnes interrogées prévoient d’augmenter leurs allocations en yuan au cours des un à deux prochaines années .
• L’enquête confirme un basculement de la phase d’« accès » à celle de « passage à l’échelle » — les investisseurs déjà présents cherchent désormais à approfondir leur exposition .

Voies d’accès privilégiées

Les investisseurs montrent une nette préférence pour les marchés offshore du yuan et les mécanismes de canaux transfrontaliers :

Cette préférence pour les places offshore et les systèmes Connect souligne le rôle central de Hong Kong en tant qu’infrastructure clé de l’internationalisation du yuan .

Principaux moteurs d’investissement

La diversification de portefeuille est désormais le motif dominant pour s’exposer au yuan, supplantant les raisons liées au commerce :

• Diversification de portefeuille — citée par 66% des répondants
• Empreinte commerciale mondiale de la Chine — citée par 54%
• Opportunités de rendement spécifiques — citées par 40%
• Demande croissante d’outils de couverture et de gestion des risques — à mesure que les investisseurs montent en puissance

Cette prédominance de la diversification marque un tournant significatif. Un document de travail de la BRI datant de 2026 a révélé que les facteurs financiers — en particulier les liens bancaires avec la Chine et les mesures politiques telles que les licences d’investisseur qualifié — sont désormais des moteurs plus importants de l’internationalisation du renminbi que les facteurs liés au commerce .

Le rôle central de Hong Kong

Hong Kong n’est pas qu’une place offshore parmi d’autres pour le yuan ; elle constitue l’infrastructure centrale qui ancre toute cette évolution. Pékin n’a cessé d’élargir les mécanismes transfrontaliers « Connect » et les réserves de liquidités offshore qui transitent par Hong Kong . En juin 2025, David Liao, co-PDG d’HSBC, déclarait que Hong Kong « peut jouer un rôle clé dans la promotion de l’internationalisation du yuan en élargissant ses liquidités offshore tout en maintenant des garde-fous solides et une gestion efficace des risques » .

L’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a également dévoilé des plans concrets pour approfondir le marché offshore du renminbi, notamment le soutien à la rehypothèque des obligations Northbound Bond Connect obtenues dans le cadre d’opérations de prise en pension, un nouveau marché de pension transfrontalier et un marché à terme offshore d’obligations d’État chinoises. Le quota de négociation net quotidien dans le cadre du Swap Connect nord sera plus que doublé, passant à 45 milliards de yuans .

Le contexte plus large de la dédollarisation : initiatives asiatiques en monnaies locales

La poussée du yuan s’inscrit dans un mouvement plus large de réduction de la dépendance au dollar mené par l’Asie. Les grandes économies asiatiques construisent des cadres de règlement bilatéraux en monnaies locales qui contournent le dollar pour les échanges commerciaux.

Le plan de règlement direct yen-roupie entre l’Inde et le Japon

L’Inde et le Japon avancent vers un cadre de règlement direct yen-roupie pour le commerce bilatéral, contournant entièrement les paiements libellés en dollars . Points clés :

• Commerce bilatéral : 27,47 milliards de dollars au cours de l’exercice 2025-2026
• Les deux pays disposent déjà d’un accord de swap de devises bilatéral de 75 milliards de dollars
• Actuellement, une entreprise japonaise qui vend à un acheteur indien doit convertir des yens en dollars, puis des dollars en roupies — soit des coûts de conversion et un risque de volatilité doublés. Le nouveau cadre élimine complètement cette contrainte
• L’initiative devrait être officialisée lors du 16e sommet annuel Inde-Japon entre le Premier ministre Narendra Modi et la Première ministre japonaise Sanae Takaichi

Le cadre de transactions en monnaies locales (LCT) de l’Indonésie

L’Indonésie accélère sa politique de dédollarisation avec des résultats mesurables :

• Dans le cadre de son dispositif LCT, la valeur des transactions transfrontalières en monnaies locales a bondi de 163% en glissement annuel au début de l’année 2026, atteignant 8,45 milliards de dollars en janvier-février 2026, contre 3,21 milliards de dollars sur la même période un an plus tôt
• Le nombre d’utilisateurs actifs du LCT a atteint 14 621 en février 2026
• L’Indonésie a signé un protocole d’accord avec l’Inde sur les règlements en monnaies locales (roupie-rupiah), permettant aux exportateurs et importateurs de payer en rupiah ou en roupies sans passer par le dollar comme intermédiaire
• La Banque d’Indonésie et le ministère des Finances du Japon ont renouvelé et renforcé un cadre de coopération favorisant les transactions bilatérales en monnaies locales en décembre 2025

Comment ces tendances s’articulent

L’enquête HSBC montre que l’adoption du yuan est désormais tirée par les portefeuilles — diversification, rendement et passage à l’échelle — et non plus uniquement par les échanges commerciaux . Simultanément, d’autres grandes économies asiatiques construisent des cadres de règlement bilatéraux en monnaies locales qui contournent le dollar .

Prises ensemble, ces initiatives reflètent une évolution graduelle mais réelle vers une architecture financière asiatique multipolaire. Cependant, il convient de garder le sens des proportions : le dollar reste la monnaie dominante à l’échelle mondiale. Une analyse de la Réserve fédérale publiée en août 2024 indique que la part du renminbi dans l’utilisation internationale agrégée des monnaies n’est que d’environ 2,5%, loin derrière la part de 66% du dollar américain . En septembre 2025, la part du yuan dans les paiements mondiaux atteignait 3,17%, une augmentation significative mais encore une fraction modeste du total des paiements mondiaux .

Ces mouvements sont certes progressifs, mais ils représentent une tendance structurelle vers un système de règlement multipolaire. Comme le résume un dirigeant d’HSBC : « À tous égards, l’utilisation du renminbi est loin de refléter le poids économique de la Chine » . La question n’est plus de savoir si cette évolution a lieu, mais à quelle vitesse elle va s’accélérer.