Strategy a vendu du Bitcoin et autorisé 1,25 milliard $ de ventes — la fin du dogme « ne jamais vendre » de Michael Saylor

Strategy (anciennement MicroStrategy) a pris deux décisions majeures qui marquent une rupture historique avec sa philosophie « ne jamais vendre » de Bitcoin : une micro-vente test de 32 BTC fin mai 2026 et une autorisation du conseil, le 29 juin, de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars de Bitcoin. Ces mouvements interviennent dans un contexte de marché baissier pour le Bitcoin, qui a déjà perdu plus de 50 % de sa valeur par rapport à son sommet historique et subit des pertes trimestrielles consécutives ^TCP.

Ce que Strategy a fait et combien elle a vendu

La vente de mai — une première depuis 2022

Entre le 26 et le 31 mai 2026, Strategy a vendu 32 BTC, générant environ 2,5 millions de dollars à un prix net moyen d'environ 77 135 $ par BTC ^CB. Cette vente a été divulguée dans un formulaire SEC 8-K le 1er juin 2026 et constitue la première vente de Bitcoin de l'entreprise depuis décembre 2022 — seulement la deuxième cession de son histoire ^MB.

Le produit de la vente a été explicitement affecté au paiement des dividendes des actions privilégiées de ses actions perpétuelles STRC ^KB. Au moment de la vente, le Bitcoin se négociait autour de 72 000 à 74 000 dollars, ce qui signifie que Strategy a vendu avec une légère prime par rapport au marché au comptant ^B.

L'autorisation de juin — un changement de cap majeur

Le 29 juin 2026, le conseil d'administration de Strategy a approuvé un nouveau « Digital Credit Capital Framework » qui autorise la vente jusqu'à 1,25 milliard de dollars en Bitcoin ^TII. Ce cadre prévoit également :

• La constitution d'une réserve de trésorerie d'environ 2,55 milliards de dollars ^IR
• L'autorisation de 2 milliards de dollars de rachats d'actions (1 milliard d'actions ordinaires, 1 milliard de titres privilégiés) ^IRT
• Une augmentation du dividende annuel des actions privilégiées STRC de 11,5 % à 12 % ^KB

Le produit de toute vente de Bitcoin dans le cadre de ce programme est destiné au paiement des dividendes préférentiels, des intérêts, au rachat de dettes et au rachat d'actions — et non à une sortie du Bitcoin ^IKIQ.

Aux prix actuels du BTC (environ 58 000 $ à l'époque), 1,25 milliard de dollars représenteraient environ 20 800 à 21 500 BTC, soit environ 2,5 % des avoirs totaux de Strategy ^TK. Les analystes ont décrit ce cadre comme « une réécriture complète du script des quatre dernières années qui consistait à n'acheter que du Bitcoin » ^YK.

Ce que Strategy détient encore

Selon son dernier dépôt (31 mai 2026), Strategy détenait 843 706 BTC, acquis à un coût moyen d'environ 75 699 $ par BTC ^BY. L'entreprise a ensuite acheté 1 550 BTC supplémentaires le 8 juin 2026, financés par une vente d'actions sur le marché qui a rapporté 181 millions de dollars, ce qui indique qu'elle continuait à accumuler même en vendant ^C. Fin juin, le total des avoirs était estimé à environ 847 000 BTC ^YS.

En quoi cela diffère de la philosophie précédente

Le dogme « ne jamais vendre »

Michael Saylor avait bâti Strategy (alors MicroStrategy) sur une thèse simple et absolue depuis 2020 : accumuler du Bitcoin pour toujours, ne jamais vendre un seul satoshi. Il qualifiait le Bitcoin de « stratégie de sortie » et présentait les ventes comme contraires à la mission ^MC.

La vente de mai 2026 n'était que la deuxième vente de Bitcoin de toute l'histoire de l'entreprise, la première étant une vente fiscale mineure en 2022 ^MB.

Le changement de rhétorique de Saylor

Lors d'une conférence téléphonique sur les résultats début mai 2026, Saylor a déclaré : « Nous vendrons probablement un peu de Bitcoin pour financer un dividende, juste pour inoculer le marché » ^F. Il a ensuite confié à Fortune que ces remarques visaient en partie à « bloquer les vendeurs à découvert et les haters » qui pensaient que MSTR ne pourrait jamais vendre ^F.

Le cadre du 29 juin a officialisé ce qui était auparavant impensable : un programme de monétisation du Bitcoin approuvé par le conseil d'administration qui transforme le BTC d'un actif de trésorerie permanent en une source de liquidités pour l'entreprise ^TIQ.

Impact sur le marché et contexte macro du Bitcoin

La chute plus large du Bitcoin

Le Bitcoin a atteint son sommet historique d'environ 126 000 à 126 210 $ en octobre 2025 ^KP. Début juillet 2026, le Bitcoin se négociait autour de 57 700 à 58 500 $ — une baisse de plus de 50 % par rapport à son pic ^CPI. Le Bitcoin a subi des pertes trimestrielles consécutives pour seulement la troisième fois de son histoire, chutant d'environ 30 % au premier semestre 2026 et clôturant juin avec une baisse d'environ 18,5 % — son pire mois de l'année ^CPE. L'indice Fear & Greed s'établissait à 11 (« Peur extrême ») à l'ouverture du second semestre 2026 ^I.

Plusieurs forces ont alimenté la vente massive : l'instabilité géopolitique, les signaux hawkish de la Réserve fédérale, des sorties record des ETF et un sentiment général d'aversion au risque — et pas seulement les actions de Strategy ^CPEB.

Effets spécifiques à Strategy sur le marché

• L'action MSTR a chuté d'environ 31 % au cours du mois suivant la vente de mai, la rupture de la règle du « no-sell » ayant brisé un soutien psychologique qui soutenait la prime ^K2. Les actions de Strategy ont perdu environ 41 % de leur valeur en juin seulement ^I.
• L'annonce de l'autorisation du 29 juin a coïncidé avec une chute du Bitcoin à son plus bas niveau depuis 21 mois, à 57 742 $ le 1er juillet 2026 ^PE. Les analystes ont décrit la vente de Strategy comme brisant « la dernière garantie du marché » — l'hypothèse que le plus grand détenteur corporate ne vendrait jamais ^PE.
• Le 5 juin 2026, le passage du Bitcoin sous les 62 000 $ a déclenché 1,5 milliard de dollars de liquidations de positions longues, le changement de narrative de Strategy étant cité comme un facteur de sentiment contributif ^P.
• La réaction plus large du marché a été amplifiée car MSTR a fonctionné pendant des années comme un proxy à effet de levier pour le Bitcoin — sa propre volatilité dépassant constamment celle du BTC, ce qui signifie que ses difficultés se sont répercutées sur le sentiment crypto ^T.

Mise en garde : les dégâts symboliques ont dépassé l'impact direct sur le marché

La vente effective de 32 BTC en mai était « ridiculement petite » — seulement 0,004 % des avoirs totaux de Strategy ^MIG. L'autorisation de 1,25 milliard de dollars est un plafond, pas une vente exécutée ^ITK. La plupart des analystes soutiennent que les dégâts symboliques — la destruction du récit « ne jamais vendre » — ont dépassé l'impact direct de la minuscule transaction ^KYB. Cependant, l'autorisation crée une épée de Damoclès permanente : le marché sait maintenant que Strategy peut vendre de grandes quantités, et cela pèse sur le sentiment ^PE.