Les gains d’emplois des deux mois précédents ont été révisés à la baisse de 74 000 au total, celui de mai étant ramené à 129 000 contre 172 000 initialement annoncés .

Le taux de chômage est tombé à 4,2 %, son plus bas niveau depuis un an, mais ce recul est largement dû à une diminution de la population active plutôt qu’à des embauches solides . Le taux d’activité a chuté de 0,3 point de pourcentage pour s’établir à 61,5 % — son niveau le plus bas depuis mars 2021 . Environ 720 000 personnes ont quitté la population active en juin .

L’emploi a augmenté dans les services professionnels et aux entreprises (+36 000), l’aide sociale (+25 000) et la santé (+22 000). Les loisirs et l’hôtellerie ont perdu 61 000 emplois .

Impact sur les anticipations de taux de la Fed

Le rapport sur l’emploi décevant a provoqué une forte réévaluation des anticipations de taux de la Fed. Les marchés ont interprété ces données comme réduisant considérablement la probabilité d’une hausse des taux en juillet 2026 . Selon CNBC, la probabilité d’une hausse des taux, telle que mesurée par l’outil FedWatch du CME, s’est effondrée après la publication .

Les investisseurs craignaient auparavant qu’une vigueur excessive du marché du travail ne force la Fed à adopter une position plus hawkish, mais le rapport tiède a offert un « soulagement pour les actions américaines » . Les marchés s’attendent désormais à moins de hausses de taux d’ici mars 2027 qu’avant le rapport , certains analystes évoquant même des baisses de taux plus tard en 2026 .

Performance des actifs au cours de la première semaine de juillet 2026

Actions américaines

Les grands indices américains ont terminé la semaine écourtée par les vacances en ordre dispersé. Le S&P 500 a progressé de 0,6 % le 2 juillet seulement, tandis que le Nasdaq Composite et le Dow Jones Industrial Average ont également avancé . Cependant, le Russell 2000 et le S&P MidCap 400 ont baissé, signalant une rotation loin des petites capitalisations .

Au sein du S&P 500, les secteurs des services de communication, de la finance et de la consommation discrétionnaire ont enregistré de solides gains sur la semaine, tandis que l’immobilier, les services publics et l’énergie ont terminé en baisse . Les valeurs technologiques lourdes ont connu des fluctuations spectaculaires, notamment de fortes baisses en fin de semaine .

Or

L’or a été le grand gagnant. L’or spot est passé de moins de 4 000 $ en début de semaine pour reprendre le niveau de 4 100 $ . Le 2 juillet, il a grimpé de 2,2 % à 4 117,63 $ l’once . Le 3 juillet, il a gagné 1,4 % supplémentaire à 4 179,94 $ l’once, atteignant son plus haut niveau depuis le 23 juin et se dirigeant vers sa première hausse hebdomadaire en cinq semaines — mettant fin à sa plus longue série de pertes en huit ans .

Parmi les catalyseurs : les données sur l’emploi décevantes anéantissant les espoirs de hausse des taux de la Fed, un dollar américain plus faible, la baisse des prix du pétrole atténuant les craintes d’inflation et des commentaires moins agressifs de la Fed .

Argent et Bitcoin

L’argent a bondi de 4,6 % le 2 juillet . Le Bitcoin s’est également renforcé parallèlement à l’or, les chances de hausse des taux de la Fed s’amenuisant .

Dollar américain et obligations

Le dollar américain a baissé, les données sur l’emploi pesant sur la devise . Les rendements des obligations d’État ont chuté, les anticipations de hausse des taux s’effondrant .

Facteur contributif : données manufacturières asiatiques (juin 2026)

Les signes de refroidissement de l’activité industrielle en Asie ont renforcé le récit d’un ralentissement économique mondial :

• Chine : L’activité industrielle est revenue à une croissance marginale en juin, « de justesse », peinant à prendre de l’ampleur malgré de fortes exportations high-tech et liées à l’IA . L’indice PMI manufacturier officiel NBS est passé à 50,3, à peine au-dessus du seuil d’expansion de 50 points .
• Japon : La croissance du PMI manufacturier a ralenti à 54,8 en juin (contre 54,5 en mai), avec une forte hausse des pressions sur les coûts .
• Corée du Sud : L’activité industrielle s’est développée, soutenue par une demande solide de puces .
• Inde : Le PMI manufacturier a ralenti à 54,2 en juin (contre 55,0 en mai), la croissance des commandes à l’exportation étant la plus faible depuis mars 2023 en raison de ventes européennes atones .
• Résumé régional : La production industrielle asiatique a augmenté en juin, mais à un « rythme modéré » par rapport aux précédentes poussées, les pressions inflationnistes montrant des signes d’apaisement .
• Zone euro : Le PMI manufacturier est tombé à 51,4, son plus bas niveau en quatre mois, mais est resté au-dessus de 50 pour le cinquième mois consécutif .

Parallèlement au recul de la population active américaine, la modération de l’activité manufacturière asiatique a ajouté au tableau d’un ralentissement de la dynamique économique mondiale, ce qui a renforcé la réévaluation du marché à l’écart d’un resserrement de la Fed .

Tableau récapitulatif

Les gains d’emplois des deux mois précédents ont été révisés à la baisse de 74 000 au total, celui de mai étant ramené à 129 000 contre 172 000 initialement annoncés .

Le taux de chômage est tombé à 4,2 %, son plus bas niveau depuis un an, mais ce recul est largement dû à une diminution de la population active plutôt qu’à des embauches solides . Le taux d’activité a chuté de 0,3 point de pourcentage pour s’établir à 61,5 % — son niveau le plus bas depuis mars 2021 . Environ 720 000 personnes ont quitté la population active en juin .

L’emploi a augmenté dans les services professionnels et aux entreprises (+36 000), l’aide sociale (+25 000) et la santé (+22 000). Les loisirs et l’hôtellerie ont perdu 61 000 emplois .

Impact sur les anticipations de taux de la Fed

Le rapport sur l’emploi décevant a provoqué une forte réévaluation des anticipations de taux de la Fed. Les marchés ont interprété ces données comme réduisant considérablement la probabilité d’une hausse des taux en juillet 2026 . Selon CNBC, la probabilité d’une hausse des taux, telle que mesurée par l’outil FedWatch du CME, s’est effondrée après la publication .

Les investisseurs craignaient auparavant qu’une vigueur excessive du marché du travail ne force la Fed à adopter une position plus hawkish, mais le rapport tiède a offert un « soulagement pour les actions américaines » . Les marchés s’attendent désormais à moins de hausses de taux d’ici mars 2027 qu’avant le rapport , certains analystes évoquant même des baisses de taux plus tard en 2026 .

Performance des actifs au cours de la première semaine de juillet 2026

Actions américaines

Les grands indices américains ont terminé la semaine écourtée par les vacances en ordre dispersé. Le S&P 500 a progressé de 0,6 % le 2 juillet seulement, tandis que le Nasdaq Composite et le Dow Jones Industrial Average ont également avancé . Cependant, le Russell 2000 et le S&P MidCap 400 ont baissé, signalant une rotation loin des petites capitalisations .

Au sein du S&P 500, les secteurs des services de communication, de la finance et de la consommation discrétionnaire ont enregistré de solides gains sur la semaine, tandis que l’immobilier, les services publics et l’énergie ont terminé en baisse . Les valeurs technologiques lourdes ont connu des fluctuations spectaculaires, notamment de fortes baisses en fin de semaine .

Or

L’or a été le grand gagnant. L’or spot est passé de moins de 4 000 $ en début de semaine pour reprendre le niveau de 4 100 $ . Le 2 juillet, il a grimpé de 2,2 % à 4 117,63 $ l’once . Le 3 juillet, il a gagné 1,4 % supplémentaire à 4 179,94 $ l’once, atteignant son plus haut niveau depuis le 23 juin et se dirigeant vers sa première hausse hebdomadaire en cinq semaines — mettant fin à sa plus longue série de pertes en huit ans .

Parmi les catalyseurs : les données sur l’emploi décevantes anéantissant les espoirs de hausse des taux de la Fed, un dollar américain plus faible, la baisse des prix du pétrole atténuant les craintes d’inflation et des commentaires moins agressifs de la Fed .

Argent et Bitcoin

L’argent a bondi de 4,6 % le 2 juillet . Le Bitcoin s’est également renforcé parallèlement à l’or, les chances de hausse des taux de la Fed s’amenuisant .

Dollar américain et obligations

Le dollar américain a baissé, les données sur l’emploi pesant sur la devise . Les rendements des obligations d’État ont chuté, les anticipations de hausse des taux s’effondrant .

Facteur contributif : données manufacturières asiatiques (juin 2026)

Les signes de refroidissement de l’activité industrielle en Asie ont renforcé le récit d’un ralentissement économique mondial :

• Chine : L’activité industrielle est revenue à une croissance marginale en juin, « de justesse », peinant à prendre de l’ampleur malgré de fortes exportations high-tech et liées à l’IA . L’indice PMI manufacturier officiel NBS est passé à 50,3, à peine au-dessus du seuil d’expansion de 50 points .
• Japon : La croissance du PMI manufacturier a ralenti à 54,8 en juin (contre 54,5 en mai), avec une forte hausse des pressions sur les coûts .
• Corée du Sud : L’activité industrielle s’est développée, soutenue par une demande solide de puces .
• Inde : Le PMI manufacturier a ralenti à 54,2 en juin (contre 55,0 en mai), la croissance des commandes à l’exportation étant la plus faible depuis mars 2023 en raison de ventes européennes atones .
• Résumé régional : La production industrielle asiatique a augmenté en juin, mais à un « rythme modéré » par rapport aux précédentes poussées, les pressions inflationnistes montrant des signes d’apaisement .
• Zone euro : Le PMI manufacturier est tombé à 51,4, son plus bas niveau en quatre mois, mais est resté au-dessus de 50 pour le cinquième mois consécutif .

Parallèlement au recul de la population active américaine, la modération de l’activité manufacturière asiatique a ajouté au tableau d’un ralentissement de la dynamique économique mondiale, ce qui a renforcé la réévaluation du marché à l’écart d’un resserrement de la Fed .

Tableau récapitulatif