Le Bhoutan liquide discrètement 75 % de son trésor en bitcoins, minés grâce à l'hydroélectricité

Le schéma général de la liquidation

Le Bhoutan a commencé à vendre méthodiquement ses bitcoins en octobre 2024, en utilisant un modèle récurrent de transferts vers des plateformes d'échange centralisées (principalement Binance) et des contreparties de gré à gré (OTC) telles que QCP Capital, basée à Singapour . Les principales tranches comprennent :

Fin avril 2026, le Bhoutan avait vendu environ 198 millions de dollars de bitcoins sur la seule année 2026 . Début mai 2026, les réserves avaient chuté d'environ 75 % par rapport au sommet .

Comment le Bhoutan a constitué sa réserve de 13 000 BTC

Le Bhoutan a commencé le minage de bitcoins soutenu par l'État vers 2019 par l'intermédiaire de Druk Holding & Investments, en utilisant l'abondante énergie hydroélectrique excédentaire du pays .

• Avoirs de pointe : Environ 13 000 BTC (environ 13 295 BTC) atteints fin octobre 2024, évalués à environ 1,2 à 1,4 milliard de dollars aux prix de l'époque .
• Méthode d'acquisition : La quasi-totalité des pièces ont été minées localement, et non achetées sur le marché libre. Le faible coût de l'hydroélectricité au Bhoutan a donné au pays l'un des coûts de minage les plus bas au monde — certains analystes décrivent ces bitcoins comme « minés gratuitement » .
• Véhicule souverain : Druk Holding & Investments (DHI), le bras d'investissement de l'État, a géré toutes les opérations de minage et la gestion du trésor .
• Cadre réglementaire : La banque centrale du Bhoutan (Royal Monetary Authority) a introduit un cadre réglementaire de type « bac à sable » (Regulatory Sandbox Framework) pour le minage de crypto-monnaies en janvier 2019 .
• Statut du minage : Les données de la blockchain montrent aucun nouvel afflux de minage depuis plus d'un an en avril 2026, ce qui suggère que les opérations de minage ont été mises en pause ou réaffectées .

Au sommet, le Bhoutan était l'un des plus grands détenteurs souverains connus de bitcoins, aux côtés des États-Unis, de la Chine, de l'Ukraine et du Salvador.

Conditions du marché pendant la vente

Transfert de juin 2026 (34,5 M$ vers Binance) :

• Le bitcoin se négociait autour de 58 000 à 61 000 dollars dans la dernière semaine de juin et les premiers jours de juillet 2026 .
• Ce niveau était bien inférieur aux records historiques du bitcoin à plus de 120 000 dollars observés à la mi-2025 et en dessous du niveau de 112 000 dollars du début de l'année 2026 .
• Le marché des crypto-monnaies au sens large était caractérisé par une « peur extrême » — l'indice Fear & Greed (peur et cupidité) s'établissait à 16 (peur extrême) .
• Le bitcoin était en baisse d'environ 13,7 % depuis le début de l'année à la mi-2026 .

Contexte des ventes antérieures :

• Les ventes du Bhoutan à la mi-2025 (par exemple, 74 M$ en juillet 2025) ont eu lieu près des records historiques du bitcoin à plus de 120 000 dollars, suggérant une prise de bénéfices opportuniste .
• En mars-avril 2026, le marché était devenu baissier, et le Bhoutan a continué à vendre pendant ce ralentissement, ce que les analystes ont noté comme ajoutant une pression à la baisse supplémentaire .