TSMC : expansion en Arizona, hausses de prix et demande IA, les trois moteurs de la croissance

TSMC avance sur tous les fronts. Plusieurs informations récentes confirment trois catalyseurs de croissance majeurs : une expansion de 20 milliards de dollars fraîchement approuvée en Arizona, une campagne de hausses de prix des wafers s'étalant sur plusieurs années, et une demande portée par l'IA suffisamment forte pour soutenir des bénéfices par action supérieurs à 100 dollars taïwanais et des marges brutes parmi les plus élevées du secteur. Chaque développement est appuyé par des sources crédibles, bien que le scénario optimiste comporte une mise en garde importante.

Taïwan approuve une injection de 20 milliards de dollars en Arizona

Le 2 juillet 2026, le ministère taïwanais de l'Économie (MOEA), via son département d'examen des investissements, a officiellement approuvé l'injection de 20 milliards de dollars américains dans la filiale arizonienne de TSMC ^TH. Il s'agit de la sixième approbation de ce type depuis 2020, portant le total des investissements approuvés dans l'unité américaine à 1 410 milliards de dollars taïwanais ^T.

Cette décision fait suite à la résolution du conseil d'administration de TSMC du 12 mai 2026, autorisant une augmentation de capital pouvant atteindre 20 milliards de dollars pour TSMC Arizona ^TS. L'opération s'inscrit dans un plan plus large visant à construire jusqu'à 12 usines de fabrication près de Phoenix, pour un investissement total qui pourrait atteindre 165 milliards de dollars, voire plus, dans le cadre de l'accord tarifaire entre les États-Unis et Taïwan ^WCT. La première usine de TSMC en Arizona produit déjà des puces avancées pour Apple et Nvidia, et la construction des deuxième et troisième usines est en cours ^MT.

Un pouvoir de fixation des prix : des hausses de 5 à 10 % de 2026 à 2027

La capacité de TSMC à augmenter ses prix reflète sa position dominante dans la fabrication de puces avancées. De multiples rapports confirment que l'entreprise a informé ses clients des augmentations prévues :

• 5 à 10 % sur les nœuds avancés (procédés 5 nm, 4 nm, 3 nm) à partir de 2026, couvrant environ 74 % du chiffre d'affaires des wafers de TSMC ^TT. Certains rapports indiquent que les hausses s'étendent également aux nœuds 7 nm et aux nœuds plus anciens ^T.
• Une tarification différenciée par application : les processeurs pour smartphones subissent une augmentation de 5 %, les CPU de 7 %, et les processeurs pour l'IA/HPC de 10 % ^T.
• De nouvelles hausses au second semestre 2026 et en 2027 : TrendForce rapporte que TSMC envisage une augmentation allant jusqu'à 15 % sur le 3 nm au second semestre 2026, suivie d'une hausse supplémentaire de 5 à 10 % en 2027 ^T.

Lors de l'assemblée générale des actionnaires de juin 2026, le PDG C.C. Wei a prévenu que la pénurie de puces IA "persistera pendant des années" et a laissé entendre que l'engagement de TSMC en faveur d'une "tarification stable" ne signifie pas des prix stables — l'entreprise met en œuvre des augmentations annuelles mesurées plutôt que des pics soudains ^T. Avec Nvidia, Apple et d'autres qui se disputent chaque emplacement de wafer en 3 nm et 2 nm, TSMC détient l'avantage dans les négociations ^S.

La demande d'IA génère un BPA supérieur à 100 dollars taïwanais et des marges brutes supérieures à 60 %

Les projections des analystes concernant les performances financières de TSMC sont ambitieuses, mais fondées sur des données actuelles :

• Un BPA de 98,02 dollars taïwanais est le consensus pour l'exercice 2026, contre 65,47 l'année précédente — soit une augmentation de 49,7 % ^S. Le cap des 100 dollars taïwanais est attendu pour l'année prochaine, avec un consensus de 122,38 ^S. Goldman Sachs a relevé ses estimations de BPA pour 2026 et 2027 de 9 à 15 %, prévoyant que le BPA atteindra 100 dollars taïwanais d'ici 2027 ^NF. Les estimations de Citi pour 2027 et 2028 sont encore plus élevées, à 130,72 et 165,99 dollars taïwanais respectivement ^I.
• Des marges brutes supérieures à 60 % jusqu'en 2028 sont une thèse haussière largement citée. Goldman Sachs prévoit des marges brutes supérieures à 60 % jusqu'en 2028, citant une "faible dilution des usines à l'étranger" et "des améliorations continues de la productivité" ^AN. TSMC a affiché une marge brute de 59,9 % pour l'ensemble de l'exercice 2025 et de 62,3 % pour le seul quatrième trimestre 2025 ^I. La direction a guidé une marge brute pour le premier trimestre 2026 entre 63 et 65 % ^IF.

La mise en garde : le risque de dilution lié aux usines à l'étranger

Le risque le plus important pour la thèse de la marge provient de la propre expansion de TSMC à l'étranger. Un rapport d'analyste de Morningstar de juin 2026 note que la direction prévoit que la dilution de la marge brute liée aux usines à l'étranger s'aggrave de 300 à 400 points de base autour de 2028-2029, en raison de l'inflation et des tarifs douaniers ^I. Cela pourrait faire baisser les marges plus que ne le suggère le scénario haussier, même si la demande d'IA reste robuste.

Synthèse

L'histoire de la croissance de TSMC est bien étayée par les données actuelles. L'expansion en Arizona garantit la capacité future, le pouvoir de fixation des prix assure que le revenu par wafer continue d'augmenter, et la demande d'IA fournit un plancher de demande pluriannuel. Le risque de dilution de la marge de 300 à 400 points de base lié à la montée en puissance des usines à l'étranger est une mise en garde importante, mais la plupart des analystes — y compris Goldman Sachs — s'attendent toujours à ce que les marges brutes restent supérieures à 60 % jusqu'en 2028 ^NA. Pour les investisseurs et les observateurs du secteur, la tension clé à surveiller sera entre le levier de tarification de TSMC et la hausse des coûts de son empreinte manufacturière mondiale.