L'agrégat de ces dépôts connus — 1 241 + 3 410 + 4 385 + 1 709 + 2 262 BTC — dépasse largement les 10 000 BTC. Le chiffre total de 1,22 Mds $ / 20 359 BTC sur quatre jours est un agrégat raisonnable à partir de multiples lots quotidiens suivis par Arkham et Onchain Lens au cours de la dernière semaine de juin et des premiers jours de juillet.

Pourquoi il s'agit d'une mécanique de règlement, pas d'une vente

Coinbase Prime est le dépositaire attitré d'IBIT

Coinbase Prime n'est pas un simple exchange — c'est la couche de conservation et de règlement désignée pour l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock et son ETF Ethereum correspondant . Le dépôt annuel d'IBIT confirme que le trust dépend de Coinbase Custody et Coinbase Inc. en tant qu'agent d'exécution principal pour l'achat, la vente, le règlement et les créations et rachats en espèces de bitcoins .

Lorsque les investisseurs rachètent des actions d'IBIT, le participant autorisé (AP) reçoit le Bitcoin sous-jacent. Ce BTC doit être déplacé des portefeuilles de conservation du fonds vers Coinbase Prime pour régler le rachat . Ce ne sont pas des transactions discrétionnaires de BlackRock — ce sont des étapes de livraison obligatoires requises par la structure de l'ETF .

Le même schéma s'est répété toute l'année

BlackRock a effectué des transferts importants similaires vers Coinbase Prime tout au long de 2026 :

• Janvier : ~361 M$ en BTC et ETH
• Février : ~2,2 Mds $ en six transactions
• Mars : Entrée nette de 260 M$ en BTC via Coinbase Prime
• Avril : 49 M$ en BTC et ETH
• Mai : 172 M$ en un seul dépôt

À chaque fois, les analystes de marché ont conclu la même chose : « Ces transferts ne sont pas des décisions de vente discrétionnaires, mais le résultat mécanique des rachats d'ETF » . Comme l'a dit un analyste : « La panique autour d'eux est mal placée » .

Le volume est directement corrélé aux sorties records des ETF

La raison pour laquelle les transferts de juin étaient si importants est simple : les rachats d'ETF étaient à un niveau record. Les ETF Bitcoin spot américains ont saigné environ 4,06 milliards de dollars rien qu'en juin — le total mensuel le plus élevé jamais enregistré . IBIT, en tant que plus grand ETF Bitcoin spot avec environ 789 000 BTC en actifs sous gestion (AUM) en avril 2026, a traité la majeure partie du volume de règlement des rachats .

Quand une vague de rachats frappe, le mouvement mécanique du BTC vers Coinbase Prime augmente proportionnellement. Ce n'est pas une conspiration ou un pari directionnel — c'est de l'arithmétique.

Le contexte plus large des sorties

Le transfert de 1,22 milliard de dollars ne s'est pas produit en vase clos. Il a eu lieu pendant la pire période pour les ETF Bitcoin spot depuis leur lancement en 2024 :

• Deux séquences de rachats records consécutives : 10 jours de sorties consécutives en mai (~2,8 Mds $) puis 13 jours de sorties consécutives en mai-juin (~4,37 Mds $) .
• Sept semaines consécutives de sorties ont drainé environ 8 Mds $+ de l'actif net total, passant d'environ 107,8 Mds $ à la mi-mai à environ 81,85 Mds $ à la fin juin .
• Le Bitcoin est tombé sous les 60 000 $ le 25 juin, son plus bas niveau depuis octobre 2024 .

Les ETF Bitcoin n'avaient pas connu ce genre d'exode institutionnel soutenu depuis leurs débuts. Les trois dernières semaines de juin seulement ont chacune vu plus d'un milliard de dollars de rachats nets .

La distinction clé : Rachat d'investisseur vs Vente par BlackRock

Le point le plus important est souvent mal compris : le Bitcoin que BlackRock a transféré à Coinbase était déjà en conservation pour l'ETF. Le déplacer vers Coinbase Prime ne signifie pas que BlackRock a pris une décision discrétionnaire de vendre ses propres avoirs en cryptos. Le Bitcoin sort parce que les investisseurs de l'ETF rachètent leurs actions, et le fonds livre mécaniquement le BTC sous-jacent pour régler ces rachats .

Comme le note Value The Markets : « Les actifs transférés à Coinbase Prime n'entreront pas immédiatement sur le marché pour être vendus. Ils font partie d'une routine de règlement structurée » . De même, le dépôt annuel d'IBIT confirme que le trust dépend de Coinbase pour tout achat, vente et règlement de bitcoins — ce qui signifie que ces transferts font partie du fonctionnement de routine des fonds .

Conclusion : Le transfert de 1,22 milliard de dollars en Bitcoin vers Coinbase sur ces quatre jours est la conséquence mécanique directe des rachats records d'actions IBIT pendant la pire période de sorties d'ETF de l'histoire. C'est une opération de plomberie de règlement, pas un pari directionnel de BlackRock contre les cryptos.

L'agrégat de ces dépôts connus — 1 241 + 3 410 + 4 385 + 1 709 + 2 262 BTC — dépasse largement les 10 000 BTC. Le chiffre total de 1,22 Mds $ / 20 359 BTC sur quatre jours est un agrégat raisonnable à partir de multiples lots quotidiens suivis par Arkham et Onchain Lens au cours de la dernière semaine de juin et des premiers jours de juillet.

Pourquoi il s'agit d'une mécanique de règlement, pas d'une vente

Coinbase Prime est le dépositaire attitré d'IBIT

Coinbase Prime n'est pas un simple exchange — c'est la couche de conservation et de règlement désignée pour l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock et son ETF Ethereum correspondant . Le dépôt annuel d'IBIT confirme que le trust dépend de Coinbase Custody et Coinbase Inc. en tant qu'agent d'exécution principal pour l'achat, la vente, le règlement et les créations et rachats en espèces de bitcoins .

Lorsque les investisseurs rachètent des actions d'IBIT, le participant autorisé (AP) reçoit le Bitcoin sous-jacent. Ce BTC doit être déplacé des portefeuilles de conservation du fonds vers Coinbase Prime pour régler le rachat . Ce ne sont pas des transactions discrétionnaires de BlackRock — ce sont des étapes de livraison obligatoires requises par la structure de l'ETF .

Le même schéma s'est répété toute l'année

BlackRock a effectué des transferts importants similaires vers Coinbase Prime tout au long de 2026 :

• Janvier : ~361 M$ en BTC et ETH
• Février : ~2,2 Mds $ en six transactions
• Mars : Entrée nette de 260 M$ en BTC via Coinbase Prime
• Avril : 49 M$ en BTC et ETH
• Mai : 172 M$ en un seul dépôt

À chaque fois, les analystes de marché ont conclu la même chose : « Ces transferts ne sont pas des décisions de vente discrétionnaires, mais le résultat mécanique des rachats d'ETF » . Comme l'a dit un analyste : « La panique autour d'eux est mal placée » .

Le volume est directement corrélé aux sorties records des ETF

La raison pour laquelle les transferts de juin étaient si importants est simple : les rachats d'ETF étaient à un niveau record. Les ETF Bitcoin spot américains ont saigné environ 4,06 milliards de dollars rien qu'en juin — le total mensuel le plus élevé jamais enregistré . IBIT, en tant que plus grand ETF Bitcoin spot avec environ 789 000 BTC en actifs sous gestion (AUM) en avril 2026, a traité la majeure partie du volume de règlement des rachats .

Quand une vague de rachats frappe, le mouvement mécanique du BTC vers Coinbase Prime augmente proportionnellement. Ce n'est pas une conspiration ou un pari directionnel — c'est de l'arithmétique.

Le contexte plus large des sorties

Le transfert de 1,22 milliard de dollars ne s'est pas produit en vase clos. Il a eu lieu pendant la pire période pour les ETF Bitcoin spot depuis leur lancement en 2024 :

• Deux séquences de rachats records consécutives : 10 jours de sorties consécutives en mai (~2,8 Mds $) puis 13 jours de sorties consécutives en mai-juin (~4,37 Mds $) .
• Sept semaines consécutives de sorties ont drainé environ 8 Mds $+ de l'actif net total, passant d'environ 107,8 Mds $ à la mi-mai à environ 81,85 Mds $ à la fin juin .
• Le Bitcoin est tombé sous les 60 000 $ le 25 juin, son plus bas niveau depuis octobre 2024 .

Les ETF Bitcoin n'avaient pas connu ce genre d'exode institutionnel soutenu depuis leurs débuts. Les trois dernières semaines de juin seulement ont chacune vu plus d'un milliard de dollars de rachats nets .

La distinction clé : Rachat d'investisseur vs Vente par BlackRock

Le point le plus important est souvent mal compris : le Bitcoin que BlackRock a transféré à Coinbase était déjà en conservation pour l'ETF. Le déplacer vers Coinbase Prime ne signifie pas que BlackRock a pris une décision discrétionnaire de vendre ses propres avoirs en cryptos. Le Bitcoin sort parce que les investisseurs de l'ETF rachètent leurs actions, et le fonds livre mécaniquement le BTC sous-jacent pour régler ces rachats .

Comme le note Value The Markets : « Les actifs transférés à Coinbase Prime n'entreront pas immédiatement sur le marché pour être vendus. Ils font partie d'une routine de règlement structurée » . De même, le dépôt annuel d'IBIT confirme que le trust dépend de Coinbase pour tout achat, vente et règlement de bitcoins — ce qui signifie que ces transferts font partie du fonctionnement de routine des fonds .

Conclusion : Le transfert de 1,22 milliard de dollars en Bitcoin vers Coinbase sur ces quatre jours est la conséquence mécanique directe des rachats records d'actions IBIT pendant la pire période de sorties d'ETF de l'histoire. C'est une opération de plomberie de règlement, pas un pari directionnel de BlackRock contre les cryptos.