Zhipu AI : Nouvel agent de codage ZCode, chute boursière et tempête半导体

Zhipu AI (Knowledge Atlas Technology, HKEX: 02513) vient de vivre une semaine charnière début juillet 2026. La start-up basée à Pékin a lancé un nouvel outil d'agent de codage appelé ZCode, construit sur son modèle phare GLM-5.2, tout en subissant une pression de marché continue liée à une correction de valorisation et à une nouvelle vente massive mondiale de半导体的 provoquée par les projets d'infrastructure cloud de Meta. Voici une analyse factuelle de ces trois volets.

Lancement de ZCode et de GLM-5.2

Zhipu AI (commercialisée sous le nom de Z.ai à l'international) a lancé GLM-5.2 le 13 juin 2026. Il s'agit de son modèle phare Mixture-of-Experts de 744 milliards de paramètres, avec une fenêtre de contexte d'1 million de tokens et un positionnement axé sur le codage . Le modèle a d'abord été proposé aux abonnés du GLM Coding Plan, puis a été open-sourcé sur Hugging Face sous licence MIT permissive .

Cette semaine (2 juillet 2026) — Zhipu a dévoilé un nouvel outil permettant aux développeurs de créer des assistants de codage autonomes (agents) sur la base de GLM-5.2, intensifiant directement sa rivalité avec la plateforme Claude Code d'Anthropic. Le South China Morning Post rapporte que cet outil permet aux développeurs de "construire des assistants de codage autonomes", et qu'il arrive alors qu'Anthropic a supprimé le code caché qui suivait les utilisateurs chinois de Claude Code .

Par ailleurs, Reuters a rapporté le 2 juillet que GLM-5.2 suscite l'intérêt de la Silicon Valley pour ses capacités de codage et d'agence qui "rivalisent presque avec les offres américaines de premier plan" .

Caractéristiques clés du produit :

• Architecture : 744B paramètres totaux, ~40B actifs (MoE)
• Fenêtre de contexte : 1 million de tokens (utilisable, pas seulement annoncé)
• Licence : Poids ouverts MIT (sans restriction régionale)
• Performance : Talonne Claude Opus 4.8 d'environ 1 % sur les benchmarks de long terme
• Plans ZCode : Trois paliers en yuan : Lite 16,2 ¥/mois, Pro 64,8 ¥/mois, Max 144 ¥/mois

Correction boursière et vente massive de半导体的

Le chiffre de 16,6 % n'apparaît pas comme un événement sur une seule journée dans les sources disponibles cette semaine. Cependant, plusieurs baisses significatives sont documentées :

• 23 juin 2026 : Zhipu a chuté de 15,2 % — la plus forte baisse sur une seule journée depuis son introduction en bourse — lors d'une vente massive de valeurs AI à Hong Kong . Des rapports font également état d'une baisse intraday allant jusqu'à 25 % avant de réduire les pertes, ouvrant en baisse d'environ 14 % à 2 060 HK$ par action .
• Fin juin 2026 : Zhipu et MiniMax ont perdu plus de 40 % de leur valeur boursière en deux semaines, les investisseurs réévaluant les valorisations des LLM chinois. Au 12 juin, les actions Zhipu étaient tombées à 1 097 HK$, en baisse de 44,9 % par rapport à leur sommet .
• 1er-2 juillet 2026 (cette semaine) : Une nouvelle vague a frappé. Le 1er juillet, l'annonce que Meta se lance dans l'infrastructure cloud AI (pour revendre la capacité excédentaire de ses centres de données) a déclenché une déroute mondiale des半导体的 . Les fabricants de puces mémoire Micron, SanDisk et autres ont chuté d'environ 10,6 % les 1er et 2 juillet . L'indice Philadelphia Semiconductor a chuté de jusqu'à 6 % en deux jours — son pire début de trimestre depuis des mois . Axios note que le catalyseur était le plan cloud de Meta, qui a suscité des craintes de surcapacité .

Impact direct sur Zhipu cette semaine : Le chiffre spécifique de 16,6 % n'est pas confirmé par les preuves. Le contexte plus large est que Zhipu était déjà en pleine correction par rapport à son sommet lorsque la nouvelle vente de半导体的 menée par Meta a ajouté une pression supplémentaire sur les valeurs AI exposées à Hong Kong.

Performance financière et boursière depuis l'introduction en bourse à Hong Kong en janvier 2026

Introduction en bourse et première envolée

Métrique	Détail
Date d'introduction	8 janvier 2026, sur le HKEX (code action 02513)
Taille de l'IPO	558 millions $ (4,35 milliards HK$)
Valorisation de l'IPO	6,6 milliards $
Prix de l'IPO	116,20 HK$ par action
Clôture du premier jour	131,50 HK$ (+13,2 %)

La montée fulgurante et la correction brutale

• Au 13 février : L'action avait bondi de 320 % par rapport au prix de l'IPO, et Zhipu a engagé des banques pour une deuxième cotation à Shanghai .
• Au 2 juin : Le président Liu Debing a accumulé une fortune de 22,4 milliards $ alors que l'action grimpait d'environ 1 000 % depuis le début de l'année .
• Capitalisation boursière maximale : Une source cite un pic d'environ 1 070 milliards HK$ (environ 137 milliards $) vers la mi-juin .
• Au 12 juin : Les actions se sont effondrées à 1 097 HK$, en baisse de 44,9 % par rapport au sommet .
• Au 23 juin : Caproasia (LinkedIn) rapportait toujours une hausse de +1 717 % depuis l'IPO, avec une valeur de marché d'environ 119 milliards $ .
• Situation actuelle : L'action reste bien au-dessus de son prix d'IPO mais a fortement corrigé par rapport à son pic de juin, et fait désormais face à des vents contraires supplémentaires en raison de la vente de半导体的 et de Meta cette semaine.

Fondamentaux financiers

• Chiffre d'affaires FY2025 : 724,3 millions RMB (environ 100 millions $), en hausse de 132 % sur un an .
• Pertes S1 (2025, implicites) : Au premier semestre 2025, les coûts de R&D ont bondi de 86 % pour atteindre 228 millions $ — plus de huit fois le chiffre d'affaires à ce moment-là .
• Perte nette FY2024 : 2,96 milliards ¥ (environ 410 millions $), contre 788 millions ¥ en FY2023 .
• Rentabilité : Toujours profondément déficitaire. Reuters a noté que Zhipu est sur une "voie semée d'embûches vers la rentabilité", dépensant massivement en formation de modèles tandis que les revenus restent faibles par rapport aux coûts . La société a augmenté les prix d'accès à ses modèles AI à deux reprises en 2026 pour améliorer sa monétisation .

Résumé

Cette semaine, Zhipu a fait progresser son offre produit avec un nouvel outil agentique basé sur GLM-5.2 visant à concurrencer Claude Code d'Anthropic , tout en subissant une pression de marché continue due à une correction plus large des valorisations AI/tech et à la nouvelle déroute des半导体的 déclenchée par les projets cloud de Meta. L'action reste en forte hausse par rapport à son IPO de janvier, mais a chuté de 40 à 50 % par rapport à son pic de mi-juin. Financièrement, Zhipu connaît une croissance rapide de son chiffre d'affaires (~132 % sur un an) mais brûle massivement des liquidités en R&D sans perspective de rentabilité à court terme .