Les banques centrales se détournent du dollar : un tournant historique vers l'or, l'euro et le yuan

L'enquête OMFIF 2026 souligne ce constat : les tensions géopolitiques sont désormais le risque le plus important auquel sont confrontés les gestionnaires de réserves. Parmi les banques centrales qui intègrent les risques géopolitiques dans leur allocation d'actifs, 82,6 % ont effectué des changements au cours des 12 derniers mois, contre 72,6 % en 2025 et 53,6 % en 2024 .

Où vont les réserves : or, euro et renminbi en tête

Alors que l'attrait du dollar s'estompe, trois alternatives émergent comme les principaux bénéficiaires :

• L'or — Les banques centrales augmentent régulièrement leurs avoirs en or. L'enquête OMFIF 2025 a révélé que la demande d'or était encore plus forte que pour n'importe quelle devise individuelle, ce qui en fait le premier choix pour la diversification . Reuters et CNN rapportent que les achats d'or devraient encore s'accélérer à mesure que l'incertitude politique persiste .
• L'euro — Juste derrière l'or, une part nette de 16 % des banques centrales interrogées prévoient d'augmenter leurs allocations en euros au cours des deux prochaines années, contre 7 % l'année précédente . L'euro est perçu comme la devise la plus susceptible de bénéficier des évolutions macroéconomiques mondiales .
• Le renminbi (yuan) — Les gestionnaires de réserves prévoient d'augmenter leurs avoirs en renminbi, mais ce mouvement sera progressif. L'enquête Central Banking 2026 a révélé que 91,8 % des répondants s'attendent à ce que la part du renminbi dans les réserves mondiales atteigne 4 % ou plus d'ici 2035, bien qu'un tiers d'entre eux ne prévoient toujours pas d'y investir d'ici là .
• Les devises des marchés développés de plus petite taille — Le rapport OMFIF 2025 note que la diversification ne se limite pas aux grandes alternatives. Les devises plus petites des marchés développés suscitent également un intérêt accru alors que les banques centrales élargissent leurs paniers de réserves .

Le thème discret et persistant de la multipolarité

Les enquêtes montrent systématiquement que les gestionnaires de réserves estiment que le monde s'éloigne d'un système centré sur le dollar pour évoluer vers un arrangement plus multipolaire. Le rapport de l'OMFIF qualifie la diversification de « thème discret et persistant » qui n'est plus remis en question mais qui est désormais intégré à la stratégie de gestion des réserves . Près de 60 % des répondants à l'enquête GPI 2025 ont déclaré qu'ils prévoyaient de diversifier leurs réserves dans un délai d'un à deux ans .

La domination du dollar : toujours réelle mais en recul

Malgré ce tournant historique, le dollar ne devrait pas être détrôné de sitôt. Près de 80 % des répondants à l'enquête UBS Reserve Manager Survey (menée en collaboration avec l'OMFIF) s'attendent toujours à ce que le dollar reste la monnaie de réserve dominante dans un avenir prévisible . Cependant, la prévision moyenne de l'enquête OMFIF est que la part du dollar dans les réserves de change mondiales passera de 58 % aujourd'hui à 52 % d'ici 2035 . Cela confirme une érosion progressive : le dollar reste en tête, mais sa marge se réduit régulièrement en faveur d'un système de réserves plus diversifié et multipolaire .

Avertissement important : La projection de 58 % à 52 % provient de l'enquête OMFIF 2025 (publiée en juin 2025). L'enquête 2026 (publiée le 30 juin 2026) renforce la tendance à la dé-dollarisation mais ne semble pas avoir émis une nouvelle prévision numérique spécifique pour 2035. Le chiffre de 52 % reste donc la projection la plus récente fournie par l'OMFIF.