Aave V4 cible le marché du prêt de titres à 4,6 billions $ : actions tokenisées, rachats automatiques et le démenti de Stani Kulechov sur Kraken

La mise à niveau V4 d'Aave, lancée sur le réseau principal Ethereum fin mars 2026, représente l'évolution architecturale la plus significative du géant du prêt DeFi depuis sa création. Cette mise à niveau n'est pas simplement itérative — elle est conçue pour combler le fossé entre la finance décentralisée et les marchés de titres traditionnels, ciblant spécifiquement l'industrie mondiale du prêt de titres, estimée à 4,6 billions de dollars. Parallèlement au lancement de la V4, le fondateur Stani Kulechov a navigué à travers des rumeurs de marché, une restructuration de la gouvernance et une refonte complète de la tokenomics qui change fondamentalement la façon dont la valeur est dirigée vers les détenteurs d'AAVE.

Aave V4 : Une nouvelle architecture pour la finance de titres

Au cœur d'Aave V4 se trouve une architecture Hub-and-Spoke qui sépare un hub de liquidité unifié multi-chaînes de spokes de prêt modulaires et personnalisables . Cette conception résout l'un des problèmes les plus persistants de la DeFi : la fragmentation de la liquidité. Au lieu de pools isolés sur différentes blockchains, V4 regroupe la liquidité dans un hub central, tandis que chaque marché de prêt — y compris les nouveaux marchés axés sur les titres — fonctionne comme son propre spoke indépendant .

Avec V4, Aave prévoit d'ajouter trois nouvelles fonctionnalités de finance de titres :

• Les prêts adossés à des titres — utilisant des actions tokenisées comme garantie pour des prêts en stablecoins
• Les opérations de mise en pension (repo) on-chain — des prêts à court terme, transparents et garantis
• Le prêt de titres — le prêt direct de positions en actions tokenisées, supprimant les intermédiaires

L'objectif, comme indiqué par Aave Labs, est de « reconstruire la finance de titres » en amenant ce marché sur la chaîne . Le modèle hub-and-spoke permet à chaque marché de titres de fonctionner avec son propre profil de risque et ses propres courbes de taux d'intérêt tout en puisant la liquidité du hub partagé, permettant à Aave de supporter en toute sécurité de nouvelles classes d'actifs sans fragmenter le capital .

La configuration initiale d'Aave V4 comprend trois hubs — Prime, Optimizer et Institutional — chacun adapté à différents profils de garantie et de risque . Des plafonds d'approvisionnement et d'emprunt prudents ont été fixés au lancement pour permettre une mise à l'échelle contrôlée parallèlement au déploiement V3 existant .

L'opportunité de marché de 4,6 billions de dollars

Aave cible le marché mondial du prêt de titres, qui compte 4,6 billions de dollars d'actifs en prêt et a généré un revenu estimé à 150 milliards de dollars en 2025 . Ce chiffre est basé sur des estimations de l'industrie largement citées dans les rapports couvrant les plans d'expansion d'Aave. Une source distincte a cité le pool global de frais de financement de titres à 150 milliards de dollars , tandis qu'une autre a estimé l'opportunité de revenus du prêt de titres à 150 milliards de dollars en 2025 . Le revenu total précis du marché varie selon les sources car différents rapports incluent ou excluent différents sous-secteurs comme le repo et le prêt sur marge.

La majeure partie de cette activité s'effectue actuellement hors chaîne par l'intermédiaire d'intermédiaires tels que les prime brokers et les banques dépositaires. Aave vise à en capturer une part en offrant des prêts transparents et sans intermédiaire sur la chaîne .

Après que le plan d'expansion a été publiquement présenté fin juin 2026, le prix du token AAVE a augmenté d'environ 31 % pour atteindre environ 97 $ , reflétant l'optimisme des investisseurs quant à la capacité du protocole à gagner des parts dans un marché plusieurs ordres de grandeur plus grand que les prêts DeFi actuels.

Ce que Stani Kulechov a démenti à propos d'une vente de tokens à Kraken

Fin juin 2026, des rapports ont émergé citant des sources anonymes selon lesquelles la société mère de Kraken, Payward, était en pourparlers pour acquérir une participation de 15 % dans Aave Group à une valorisation de 385 millions de dollars . L'accord proposé impliquerait l'offre de 35 000 ETH pour 250 000 tokens AAVE et une participation au capital — un prix représentant environ une décote de 70 % par rapport à la valorisation entièrement diluée d'AAVE .

Stani Kulechov a publiquement réfuté ces affirmations sur plusieurs publications sur les réseaux sociaux et déclarations :

• Aave Labs ne vendrait pas de tokens AAVE avec une décote de 70 %. Kulechov a écrit sarcastiquement : « Tout d'abord, il n'y a AUCUNE CHANCE que nous vendions AAVE avec une décote de 70 % lol » .
• Les conditions rapportées décrivaient de manière inexacte toutes les discussions qui ont eu lieu .
• Il a reconnu que des conversations avec une institution externe ont eu lieu, mais pas à ces conditions .
• Il a souligné que toute partie peut simplement acheter des tokens AAVE sur le marché libre plutôt que de négocier une vente privée à prix réduit .

Kulechov a également noté que l'allocation d'AAVE d'Aave Labs a été discutée avec plusieurs parties dans le cadre de partenariats stratégiques potentiels à long terme . Tout en niant les conditions spécifiques de Kraken, il n'a pas exclu la possibilité qu'Aave Labs vende une partie de ses avoirs en AAVE à l'avenir à des conditions différentes .

Nouveaux mécanismes économiques : « Aave Will Win » et Aavenomics 3.0

Le cadre Aave Will Win (AWW)

Approuvé par l'Aave DAO en deux étapes entre février et avril 2026 — approbation initiale à ~75 % en février, puis un vote de financement formel en avril avec un soutien similaire — AWW a fondamentalement restructuré les flux de revenus en échange d'un budget de développement .

Conditions clés :

• 100 % des revenus du protocole Aave, du stablecoin GHO, de l'application Aave, d'Aave Pro et d'Aave Swaps vont désormais à l'Aave DAO / aux détenteurs de tokens AAVE .
• En échange, le DAO a accordé à Aave Labs un package de financement initial — 25 millions de dollars en stablecoins plus 75 000 tokens AAVE (d'une valeur d'environ 8,2 millions de dollars à l'époque), totalisant environ 50 à 51 millions de dollars la première année .
• Le cadre a résolu des mois de tension de gouvernance sur le contrôle des revenus des produits de marque Aave, un différend qui a commencé lorsque les frais de swap ont été redirigés loin du trésor du DAO fin 2025 .

Kulechov a décrit AWW comme « la proposition la plus importante de l'histoire d'Aave » . Le cadre a également ratifié Aave V4 comme le protocole canonique et a transféré la propriété intellectuelle de la marque à une nouvelle fondation .

Aavenomics 3.0 — Rachats automatiques

Fin juin 2026, simultanément au démenti de Kraken, Kulechov a présenté Aavenomics 3.0, une refonte de la tokenomics qui comprend :

• Des rachats on-chain automatisés et non discrétionnaires — remplaçant le programme de rachat discrétionnaire précédent qui nécessitait un vote de gouvernance à chaque fois .
• Financé par 100 % de tous les revenus du protocole et du GHO, qui reviennent désormais aux détenteurs de tokens AAVE dans le cadre d'AWW .
• Décrit comme un mécanisme de rachat « immuable » qui s'exécute automatiquement sans nécessiter de votes de gouvernance supplémentaires .

Dans le cadre du programme existant, le Comité des Finances d'Aave avait pour mandat d'exécuter des rachats d'AAVE sur les marchés secondaires à hauteur de 1 million de dollars par semaine, soit environ 50 millions de dollars par an . Aavenomics 3.0 remplacerait cela par un programme entièrement automatisé à plus grande échelle.

Kulechov a souligné qu'Aave Labs sert uniquement de fournisseur de services au DAO et ne prend aucun des revenus du protocole — tout cela revient aux détenteurs d'AAVE . Il a révélé qu'Aave génère environ 134 millions de dollars de revenus annualisés , soulignant l'ampleur de la valeur qui pourrait être injectée dans le mécanisme de rachat.

Ce que tout cela signifie pour Aave

Aave exécute simultanément plusieurs fronts : une mise à niveau technique (V4) conçue pour supporter des billions d'actifs, une expansion du marché vers le plus grand marché de prêt hors chaîne, un règlement de gouvernance qui aligne toutes les parties derrière le token AAVE, et une mise à niveau de la tokenomics qui promet des rachats permanents et automatiques à partir de revenus substantiels du protocole. La rumeur Kraken, bien que démentie, a mis en lumière la valeur que les institutions externes accordent aux futurs flux de revenus d'Aave — même si les conditions spécifiques rapportées se sont avérées inexactes.