Crise Multidimensionnelle chez Strategy : Le Pari Bitcoin de Michael Saylor Vacille

Strategy (anciennement MicroStrategy) fait face à une crise multidimensionnelle sans précédent. L'entreprise, autrefois considérée comme le porte-étendard de l'adoption du Bitcoin par les entreprises, voit son action s'effondrer de plus de 62% sur un an, accumule des dizaines de milliards de pertes latentes sur ses avoirs en Bitcoin, fait l'objet d'une enquête formelle pour fraude boursière de la part d'un cabinet d'avocats réputé, et des leaders du marché avertissent désormais que ses difficultés sont devenues un moteur principal de la chute continue du Bitcoin . Voici une analyse détaillée de chaque aspect de cette crise, basée sur les rapports et déclarations publiés.

Effondrement de l'Action MSTR et des Avoirs en Bitcoin

Le symptôme le plus visible de la crise est la chute spectaculaire du titre Strategy. En février 2026, l'action MSTR avait perdu 62% sur un an, une chute coïncidant avec un Bitcoin s'échangeant aux alentours de 68 840 $ . Fin juin 2026, la situation s'est aggravée : MSTR a touché un plus bas de deux ans sous les 100 $, et son action préférentielle phare (code STRC) s'échangeait environ 26% en dessous de sa valeur nominale de 100 $ . L'ensemble des actions préférentielles de l'entreprise (codes STRF, STRC, STRK et STRD) a été particulièrement touché, la confiance des investisseurs dans le modèle de financement de Michael Saylor s'évaporant .

Parallèlement, les avoirs en Bitcoin de Strategy, qui semblaient autrefois être une forteresse de valeur inexpugnable, sont désormais une source d'énormes pertes latentes. En février 2026, la société détenait 713 502 BTC pour un coût d'acquisition total d'environ 59,02 milliards de dollars . L'adoption par l'entreprise de la comptabilité à la juste valeur en 2025 l'a contrainte à reconnaître ces fluctuations dans ses résultats, avec des conséquences désastreuses :

• T4 2025 : Strategy a enregistré une perte latente de 17,44 milliards de dollars sur ses actifs numériques, contribuant à une perte nette de 12,4 milliards de dollars pour le trimestre .
• T1 2026 : La société a enregistré une perte latente estimée à 14,5 milliards de dollars, le Bitcoin ayant chuté de plus de 20% au cours du trimestre .

Peter Schiff a souligné que les actions préférentielles STRC nécessitent une hausse du Bitcoin d'environ 30% par an pour simplement couvrir leur dividende de 11,5%, un objectif que la performance récente du Bitcoin est loin d'atteindre .

Un moment particulièrement significatif est survenu en juin 2026, lorsque Strategy a vendu 32 BTC (pour une valeur d'environ 2,5 millions de dollars). Il s'agissait de la première vente de Bitcoin par l'entreprise depuis décembre 2022 et d'une violation directe du principe de longue date de Michael Saylor de ne jamais vendre . Mike Novogratz a décrit cette vente comme « l'étincelle » qui a brisé la confiance du marché .

Enquête du Cabinet Rosen Law Firm pour Fraude Boursière

Le 24 juin 2026, le cabinet d'avocats Rosen Law Firm, spécialisé dans la défense des droits des investisseurs, a annoncé l'ouverture d'une enquête sur d'éventuelles réclamations pour fraude boursière contre Strategy Inc. et son président exécutif, Michael Saylor . L'enquête couvre l'action ordinaire MSTR ainsi que les actions préférentielles (STRF, STRC, STRK, STRD) et se concentre sur les allégations selon lesquelles Strategy et Saylor auraient publié des informations « matériellement trompeuses » aux investisseurs .

Le cœur de l'enquête porte sur les promesses faites aux investisseurs concernant l'action préférentielle STRC, que Saylor aurait présentée comme offrant des rendements garantis . L'action STRC s'est effondrée, passant sous les 75 $ à la fin juin 2026, soit une chute de plus de 25% par rapport à sa valeur nominale de 100 $ . Environ 80% de ces actions seraient détenues par des investisseurs particuliers, ce qui rend la situation potentiellement explosive .

Le cabinet Rosen Law Firm prépare une action collective pour récupérer les pertes des investisseurs .

Avertissement de Novogratz : La Détresse de Strategy Moteur de la Chute du Bitcoin

Mike Novogratz, PDG de Galaxy Digital, a été explicite : les difficultés de Strategy sont un catalyseur majeur du déclin du Bitcoin. Il a décrit la situation comme une « crise de confiance menée par MicroStrategy » qui va au-delà du simple prix du Bitcoin et implique une réévaluation par le marché de la viabilité du modèle de trésorerie de Saylor .

• Il a identifié la première vente de Bitcoin par Strategy en juin 2026 comme l'élément déclencheur de la récente chute .
• Il a qualifié le niveau de 59 000 à 60 000 $ de « critique » pour le Bitcoin. Une rupture en dessous de ce seuil confirmerait, selon lui, que la crise de confiance s'accélère .
• Il a également mentionné le niveau de 45 000 $ comme le prochain support important que le Bitcoin pourrait tester si la situation ne s'améliore pas .

La Comparaison de Peter Schiff avec FTX

Peter Schiff, le célèbre investisseur et promoteur de l'or, a averti qu'une faillite de Strategy aurait des conséquences bien plus graves pour le Bitcoin que l'effondrement de la plateforme FTX SS. Il a déclaré que Michael Saylor « pourrait finir par être considéré comme un méchant plus grand que Sam Bankman-Fried » S.

Le raisonnement de Schiff est simple : Strategy détient environ 843 000 BTC, soit environ 76% de tout le Bitcoin détenu par des sociétés cotées en bourse. Une liquidation forcée, même partielle, de ces avoirs aurait un impact exponentiellement plus important que la fraude FTX S.

Schiff a également qualifié la structure des actions préférentielles STRC de « modèle hybride de Ponzi » qui pourrait entrer dans une « spirale de la mort » SS. Il a souligné que le rachat par Saylor d'obligations convertibles à zéro coupon à 92 cents le dollar a « torpillé 60 % de son filet de sécurité » en liquidités S.

La Défense de Michael Saylor et les Perspectives

Michael Saylor continue de défendre sa stratégie, mais les actions récentes de l'entreprise suggèrent une gestion de crise plutôt qu'un déni. L'entreprise a racheté une partie de sa dette, mais comme le souligne Schiff, cela a réduit ses réserves de liquidités S. La vente même minime de 32 BTC est un signal fort que le modèle « acheter et conserver à perpétuité » montre ses limites .

Le marché observe désormais les niveaux de support du Bitcoin avec attention :

• 59 000 $ – 60 000 $ : Un niveau « critique » selon Novogratz. Une cassure en dessous pourrait déclencher une nouvelle vague de ventes .
• 45 000 $ : Le prochain objectif majeur à la baisse si le support des 59-60 000 $ cède .