Zone euro : l’économie se stabilise à la limite de la stagnation, le pétrole chute après l’accord États-Unis-Iran

Les données PMI de juin 2025 pour la zone euro brossent le tableau d’une économie qui se stabilise tout juste, le secteur privé étant à peine en expansion. Parallèlement, l’accord de paix entre les États-Unis et l’Iran a provoqué une chute brutale des prix du pétrole et un bond des marchés d’actions européens. Voici l’analyse vérifiée de ce qui s’est passé et de ce que cela signifie.

Activité du secteur privé : stabilisation, pas de reprise

Les lectures flash et finale des PMI de juin ont raconté des histoires légèrement différentes, mais le message d’ensemble est clair : la zone euro n’est pas sortie d’affaire.

• L’indice PMI composite flash est monté à 49,5 en juin, contre 48,5 en mai — un plus haut de trois mois, mais toujours sous la barre des 50,0 séparant expansion et contraction, signalant une poursuite de la contraction de l’activité .
• L’indice PMI des services flash est passé à 48,9 contre 47,7, également un plus haut de trois mois, mais toujours en territoire de contraction .
• L’indice PMI manufacturier flash était à 51,3, en baisse par rapport à 51,6 en mai, un plus bas de quatre mois .

Cependant, l’indice PMI composite final (révisé) est ressorti à 50,6 pour juin, contre 50,2 en mai et au-dessus de l’estimation flash, marquant la plus forte expansion en trois mois. Cette révision a été tirée par une accélération de la production dans les secteurs manufacturier et des services .

Nuance importante : la lecture flash (49,5) suggérait une contraction, tandis que la lecture finale (50,6) montrait une croissance à peine positive. Cet écart reflète l’amélioration relative de l’Allemagne par rapport à la faiblesse persistante de la France — le rebond allemand a porté le chiffre final au-dessus de 50, mais la situation sous-jacente est celle d’une quasi-stagnation .

Coûts des intrants et pressions sur les prix s’atténuent

Les pressions inflationnistes dans la zone euro ont continué de se modérer en juin.

• Le rythme de l’inflation des coûts des intrants s’est atténué pour le quatrième mois consécutif en juin et a été le plus faible depuis novembre 2024 .
• Les prix de vente ont augmenté à un rythme plus rapide qu’en mai, mais les pressions globales sur les prix se sont estompées, les coûts des intrants et les prix de vente augmentant à leurs taux les plus faibles de l’année 2025 .
• Cet apaisement est significatif car avril 2025 avait enregistré la plus forte hausse de l’inflation des prix de vente des fabricants depuis le début de la série PMI de la zone euro en 1997, largement due au choc énergétique de la guerre en Iran . La modération de juin suggère que ce choc s’estompe.

L’accord de paix États-Unis-Iran et l’effondrement des prix de l’énergie

Les États-Unis et l’Iran ont signé un protocole d’accord préliminaire à Paris les 14 et 15 juin 2025, acceptant de mettre fin à leur conflit de trois mois et demi et de rouvrir le détroit d’Ormuz .

L’impact immédiat sur les prix du pétrole a été spectaculaire :

Benchmark	Variation de prix	Niveau
Brent	−4,1 % (−3,58 $)	~83,75 $/baril
WTI	−4,7 % (−4,01 $)	~80,87 $/baril
Brent (le lendemain)	−4 % (−3,29 $)	79,88 $ — un plus bas de trois mois

Les prix du pétrole ont atteint leurs niveaux les plus bas depuis avant le début de la guerre en Iran en mars 2025 . L’accord a rouvert le détroit d’Ormuz, permettant la reprise de millions de barils d’exportations de pétrole iranien, ce qui a renforcé les anticipations d’offre mondiale .

Réserve — la normalisation prendra des mois : S&P Global et Al Jazeera ont tous deux rapporté que les marchés physiques du brut resteraient tendus pendant l’été, et que les prix du carburant aux États-Unis mettraient des mois à se normaliser, la logistique et la levée des sanctions se faisant progressivement .

Contexte économique et de marché plus large

Les Bourses européennes ont bondi à des records.

• L’indice paneuropéen STOXX 600 a atteint un record historique le 15 juin 2025, jour de l’annonce de l’accord États-Unis-Iran, porté par un rallye de soulagement dans la plupart des secteurs .
• Le FTSE 100 a ouvert en hausse de 0,5 % à 10 525 points, et le DAX et le CAC ont également fortement progressé .
• Les marchés sont passés résolument en mode « risque on » : actions plus fortes, pétrole nettement en baisse, dollar américain plus faible et rendements obligataires en baisse .

Pourquoi cela est important pour l’économie dans son ensemble :

• La baisse des prix de l’énergie réduit directement les coûts des intrants pour les industriels de la zone euro, ce qui était déjà visible dans l’atténuation des indices de prix des PMI de juin .
• La suppression d’une prime de risque géopolitique majeure améliore la confiance des entreprises — l’enquête PMI de juin a noté une confiance améliorée et une stabilisation des nouvelles commandes .
• Cependant, la reprise de la zone euro reste étroite. L’indice PMI composite de 50,6 est à peine au-dessus de la stagnation, les services restent faibles et l’effet d’entraînement de la baisse des prix de l’énergie mettra du temps à se répercuter sur les prix à la consommation et la demande .

En résumé : Les données PMI de juin 2025 montrent que l’économie de la zone euro se stabilise près de la stagnation, avec un ralentissement de l’inflation des coûts des intrants pour le quatrième mois consécutif — soutenu de manière décisive par l’accord de paix États-Unis-Iran, qui a fait chuter les prix du pétrole à des plus bas de trois mois et déclenché un rallye boursier record. Mais la normalisation de l’offre physique de pétrole prendra des mois, et le secteur privé de la zone euro reste trop faible pour parler d’une véritable reprise.