Goldman Sachs anticipe un krach de la demande pétrolière lié aux véhicules électriques

Ce qui a déclenché l'accélération : La banque attribue cet essor des VE à la flambée des prix provoquée par la perturbation du détroit d'Ormuz, qui a rendu l'essence beaucoup plus chère et a poussé les consommateurs vers les véhicules électriques à un rythme plus rapide que prévu .

Données de part de marché mondial des VE citées :

• Les ventes mondiales de VE en part du marché automobile total ont augmenté de 3,4 points de pourcentage pendant la période de crise .
• La part de marché totale des VE a atteint 26,1 % le mois dernier, son deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré .

Estimations de réduction de la demande :

• Estimation de base : Le frein à la demande imputable aux VE atteint environ 320 000 b/j d'ici fin 2027 .
• À titre de contexte, une autre note de Goldman datée du 6 juin estimait la destruction totale de la demande mondiale de pétrole (toutes causes confondues, y compris le déstockage et les effets économiques plus larges) à 4 à 5 millions de b/j en avril, soit une réduction de 4 à 5 % de la demande mondiale .
• La banque a noté que la reprise de la demande après la crise serait « rapide mais incomplète », la pénétration des VE en Chine agissant comme un frein structurel permanent à la demande de pétrole .

Prévisions du prix du brut Brent pour 2027 : deux baisses successives

Goldman Sachs a progressivement revu à la baisse ses prévisions de prix du Brent en juin 2026 :

• 11-12 juin (première baisse) : Goldman a abaissé sa moyenne 2027 du Brent de 5 dollars à 80 $/baril, en raison d'une offre plus forte des producteurs non membres de l'OPEP (États-Unis, Brésil, Guyana, Venezuela, Émirats arabes unis) et d'une demande plus faible, notamment celle de la Chine qui se tourne vers les VE .
• 16 juin (après l'accord États-Unis-Iran) : Après l'annonce de l'accord de paix intérimaire, Goldman a de nouveau réduit ses prévisions, abaissant la moyenne 2027 à 75 $/baril et la prévision du Brent pour le T4 2026 à 80 $ contre 90 $ .
• 17 juin (podcast Goldman Research) : Le co-responsable de Goldman Research, Daan Struyven, a confirmé la prévision de 75 $/baril pour 2027, notant que le marché avait déjà intégré la reprise de l'offre .

Raison principale de la deuxième baisse : L'accord intérimaire États-Unis-Iran, annoncé par le président Trump, a levé le blocus naval et commencé à rouvrir le détroit d'Ormuz. Goldman a accéléré son calendrier de reprise des exportations du Golfe Persique d'un mois – à fin juillet 2026 au lieu de fin août – ce qui a avancé l'arrivée d'une offre auparavant bloquée . La banque a noté qu'en avril 2026, avant l'accord, elle avait mis en garde contre un Brent qui pourrait atteindre 130 $/baril si le détroit ne rouvrait jamais complètement ; l'accord de paix a effectivement éliminé ce risque extrême .

Le frein structurel des marchés pétroliers

Goldman a identifié deux freins structurels durables qui persisteront même après la résolution complète de la crise d'Ormuz :

1. La destruction de la demande chinoise liée aux VE : La banque a noté que l'accélération du passage de la Chine aux véhicules électriques a créé un « frein structurel » à la demande de pétrole, estimé à environ un demi-million de barils par jour sur la base de la demande de 2027 . Un analyste a écrit que la pénétration des VE en Chine « maintient un frein structurel » qui ne s'inverse pas .

2. « Un peu plus de 10 % » des dommages à la demande sont permanents : Goldman a supposé que un peu plus de 10 % de la faiblesse temporaire de la demande causée par la flambée des prix serait permanente – ce qui signifie que les changements de comportement des consommateurs (adoption des VE, gains d'efficacité, changements modaux) ne reviendront pas en arrière même après la baisse des prix .

Projection d'excédent du marché : La banque a projeté un excédent de 3,2 millions de b/j sur le marché pétrolier d'ici 2027, bien qu'elle ait noté que les stocks bas et la demande de stockage stratégique fourniraient un plancher pour les prix .

Contexte plus large : l'accord de paix États-Unis-Iran

L'accord de paix intérimaire États-Unis-Iran de la mi-juin a été le catalyseur géopolitique central des dégradations des prévisions :

• L'accord a mis fin aux hostilités et rouvert le détroit d'Ormuz, par lequel transite environ 20 % du pétrole mondial .
• Goldman a estimé que les exportations du Golfe pourraient revenir à leurs niveaux d'avant le conflit d'ici fin juillet 2026, soit un mois plus tôt que prévu .
• Dans son podcast du 17 juin, le co-responsable de Goldman Research, Daan Struyven, a déclaré que les prix allaient probablement encore baisser mais qu'ils ne reviendraient pas immédiatement aux niveaux d'avant-guerre, le marché intégrant déjà un « scénario de base relativement optimiste » .
• Même après les baisses, Goldman a noté que les risques restaient orientés à la hausse – si le détroit d'Ormuz subissait de nouvelles perturbations, le brut Brent pourrait encore rebondir au-dessus de 130 $ .

En résumé

Les recherches de Goldman Sachs de fin juin ont conclu que :

• L'adoption mondiale des VE, menée par la Chine et dopée par les prix du carburant de la crise d'Ormuz, réduira la demande de pétrole de jusqu'à 320 000 b/j d'ici fin 2027 (scénario de base).
• La part de marché mondiale des VE a bondi de 3,4 points de pourcentage pendant la période de crise, atteignant 26,1 %.
• Les prévisions du brut Brent ont été réduites en deux étapes – d'abord à 80 $/baril (12 juin), puis à 75 $/baril pour 2027 (16 juin) – sous l'effet à la fois du frein de la demande lié aux VE et de l'accord de paix États-Unis-Iran qui a rouvert le détroit d'Ormuz.
• La banque prévoit un frein structurel irréversible à la demande de pétrole de « juste un peu plus de 10 % » de la faiblesse de la demande liée à la crise, la pénétration des VE en Chine étant le principal ancrage à long terme .