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Pourquoi le pétrole chutait malgré les risques persistants au Moyen-Orient
Les marchés ont anticipé qu’après la victoire des démocrates au Congrès, Donald Trump pourrait privilégier une issue à la guerre avec l’Iran, réduisant la prime de risque intégrée aux cours du pétrole. La baisse hebdomadaire d’environ 16 % du Brent dépend de la série de contrats observée : le passage du contrat de d...
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Points clés à retenir
- Les marchés ont anticipé qu’après la victoire des démocrates au Congrès, Donald Trump pourrait privilégier une issue à la guerre avec l’Iran, réduisant la prime de risque intégrée aux cours du pétrole.
- La baisse hebdomadaire d’environ 16 % du Brent dépend de la série de contrats observée : le passage du contrat de décembre à celui de janvier complique la comparaison avec la baisse du contrat de janvier pris isolément.
- Les attaques contre des navires et l’absence d’accord concret ont limité le recul des cours : l’espoir d’une reprise des flux dans le détroit d’Ormuz ne signifiait pas que la navigation était déjà normalisée.
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Le pétrole s’acheminait, le vendredi 6 novembre 2026, vers sa plus forte baisse hebdomadaire depuis avril 2020. Le facteur déterminant était l’espoir que les élections de mi-mandat américaines ouvrent la voie à une désescalade de la guerre avec l’Iran — et donc à une diminution des risques pesant sur les approvisionnements du Moyen-Orient. La baisse des marchés boursiers a également pesé sur le brut. 1
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Ce mouvement reflétait surtout une révision des anticipations, pas un retour à la normale. Des attaques contre des navires continuaient de soutenir les cours, tandis qu’aucun règlement diplomatique n’était acquis. 2
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Pourquoi les élections ont pesé sur le pétrole
Les démocrates ont remporté le contrôle des deux chambres du Congrès lors des élections de mi-mandat. Les investisseurs ont interprété cette défaite du camp républicain comme un possible encouragement pour Donald Trump à rechercher une issue rapide à la guerre avec l’Iran. Cette lecture a réduit, dans les prix, la probabilité d’une perturbation durable des exportations pétrolières. Elle ne permet toutefois pas de conclure avec certitude sur les intentions du président américain. 1
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Le 4 novembre, le Brent et le WTI ont fortement chuté, dans un mouvement lié à ces espoirs de désescalade. Le rebond observé ensuite a rappelé que le marché restait sensible aux nouvelles sur les attaques maritimes et aux incertitudes sur la suite du conflit. 3
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Ce que signifie la baisse d’environ 16 % du Brent
Le chiffre d’environ 16 % cité pour le Brent correspond à une série de contrats à terme « au premier mois », c’est-à-dire le contrat le plus proche de l’échéance. Lorsque le marché passe du contrat de décembre à celui de janvier, la référence change : la comparaison hebdomadaire peut donc différer de celle calculée en suivant uniquement le contrat de janvier.
Le recul du contrat de janvier, donné comme proche de 13 % dans les chiffres de la question, est une comparaison plus directe sur une même échéance. Les deux pourcentages ne sont donc pas nécessairement contradictoires. Les dépêches disponibles confirmaient une baisse hebdomadaire d’environ 15 à 16 % pour le Brent et son ampleur exceptionnelle depuis 2020, mais ne permettent pas de vérifier précisément le calcul attribuant l’écart au passage de décembre à janvier. 2
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Des espoirs de négociation, mais pas de flux garantis
La perspective d’une médiation et l’examen de propositions concernant le programme nucléaire iranien ont alimenté les anticipations d’un accord. Le Qatar participait aux efforts diplomatiques. Mais une reprise des discussions ne suffisait pas à garantir la réouverture complète et sûre du détroit d’Ormuz, passage stratégique pour le transport du pétrole.
Les conditions prêtées à Téhéran — notamment la levée du blocus naval américain, un allègement des sanctions et la libération d’avoirs gelés — soulignaient l’ampleur des obstacles à surmonter. Le détail de ces exigences et celui des conditions américaines sur les activités nucléaires ne sont pas tous confirmés par les extraits disponibles.
Les incidents maritimes ont, eux, continué de nourrir la prudence. C’est pourquoi le rebond des cours n’invalidait pas le scénario d’une forte baisse sur la semaine : il signalait plutôt que les opérateurs hésitaient à anticiper une normalisation rapide des livraisons. 2
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Un marché partagé entre détente et risque d’escalade
Eurasia Group a abaissé son estimation de la probabilité de nouvelles frappes américaines contre l’Iran, de 65 % à 60 %. Mais l’organisme a aussi réduit la probabilité d’un accord, de 20 % à 10 %, et relevé celle d’un blocage prolongé, de 15 % à 30 %. Il estimait qu’une escalade pourrait pousser le Brent dans une fourchette de 110 à 125 dollars le baril : un scénario conditionnel, et non une prévision centrale. 17
Les niveaux de stocks et les prix du pétrole physique ne racontent pas exactement la même chose. Des stocks faibles réduisent la marge de sécurité en cas de rupture d’approvisionnement ; des prix physiques en baisse peuvent néanmoins traduire l’équilibre du moment entre offre disponible et demande. Le rapport de l’Agence internationale de l’énergie faisait état d’un recul des stocks mondiaux observés en septembre, notamment des stocks terrestres. Les chiffres disponibles ici ne suffisent pas à confirmer les niveaux historiques précis évoqués dans la question.
La différence entre les scénarios de Citi Research et l’avertissement de Gelber tient notamment au calendrier. Une réouverture complète des routes maritimes pourrait, selon la présentation de l’analyse de Citi, réduire les coûts liés aux perturbations et accentuer la pression sur les cours. Gelber mettait en garde contre l’idée que les flux pétroliers se normaliseraient avant que les progrès diplomatiques ne se traduisent par des livraisons fiables. 15
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En bref : la perspective d’une désescalade a fait disparaître une partie de la prime de risque du pétrole, d’où la chute spectaculaire du Brent. Mais les attaques contre des navires, les désaccords entre Washington et Téhéran et l’incertitude autour du détroit d’Ormuz empêchaient encore de considérer la baisse comme le signe d’un retour assuré à des approvisionnements normaux. 2
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Quelle est la réponse courte à « Pourquoi le pétrole chutait malgré les risques persistants au Moyen-Orient » ?
Les marchés ont anticipé qu’après la victoire des démocrates au Congrès, Donald Trump pourrait privilégier une issue à la guerre avec l’Iran, réduisant la prime de risque intégrée aux cours du pétrole.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Les marchés ont anticipé qu’après la victoire des démocrates au Congrès, Donald Trump pourrait privilégier une issue à la guerre avec l’Iran, réduisant la prime de risque intégrée aux cours du pétrole. La baisse hebdomadaire d’environ 16 % du Brent dépend de la série de contrats observée : le passage du contrat de décembre à celui de janvier complique la comparaison avec la baisse du contrat de janvier pris isolément.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Les attaques contre des navires et l’absence d’accord concret ont limité le recul des cours : l’espoir d’une reprise des flux dans le détroit d’Ormuz ne signifiait pas que la navigation était déjà normalisée.
Sources
reuters.comCOMMENTARY: Washington reset, market meltdown and the Iran oil bet: The financial week in five charts
rmb.reuters.comAI stocks, oil fall as investors bet on change after US election 'blue wave'
bloomberg.comLatest Oil Market News and Analysis for Nov. 6 - Bloomberg