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Microsoft veut facturer l’IA au travail accompli, pas seulement aux utilisateurs
Copilot Cowork exige une licence Microsoft 365 Copilot, puis facture les tâches effectuées en fonction de l’usage, via des Copilot Credits [39]. Microsoft compte plus de 30 millions de licences Microsoft 365 Copilot payantes, mais ce chiffre ne dit pas combien les clients utiliseront Cowork [49].
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Points clés à retenir
- Copilot Cowork exige une licence Microsoft 365 Copilot, puis facture les tâches effectuées en fonction de l’usage, via des Copilot Credits [39].
- Microsoft compte plus de 30 millions de licences Microsoft 365 Copilot payantes, mais ce chiffre ne dit pas combien les clients utiliseront Cowork [49].
- Le carnet de commandes commerciales de 678 milliards de dollars signale une demande contractualisée, pas des revenus déjà encaissés ni des marges garanties [17].
- La croissance d’Azure est solide, mais les dépenses d’infrastructure et la baisse du flux de trésorerie disponible posent la question du rendement des investissements [20].
Prompt IA
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Microsoft ajoute une nouvelle source de revenus à Copilot : les entreprises doivent d’abord disposer d’un abonnement Microsoft 365 Copilot pour utiliser Copilot Cowork, puis régler les tâches effectuées par l’agent selon leur consommation, en Copilot Credits .
Le modèle combine donc un prix par utilisateur et une facturation à l’usage. Microsoft peut ainsi générer davantage de revenus si ses clients confient plus de travail à l’IA. Mais pour les entreprises, la facture dépend désormais aussi du volume d’utilisation, et pas seulement du nombre de licences.
Le pari est clair : faire payer le travail réalisé par l’IA, en plus de l’accès au service. Reste à savoir si les clients trouveront assez de valeur à Cowork pour l’utiliser souvent — et si ces revenus couvriront le coût des infrastructures nécessaires.
Un abonnement, puis des frais liés aux tâches
Une licence par utilisateur procure à Microsoft des revenus récurrents et relativement prévisibles. La facturation à la consommation ajoute une autre possibilité : les recettes peuvent augmenter avec le nombre et la complexité des tâches confiées à l’IA.
Microsoft a indiqué que Microsoft 365 Copilot comptait plus de 30 millions de licences payantes . C’est une base potentielle importante pour Cowork, mais le nombre d’abonnés ne révèle pas, à lui seul, la fréquence à laquelle ils utiliseront cet agent ni le montant qu’ils accepteront de payer pour ses tâches.
C’est là le double enjeu du nouveau modèle. Microsoft doit démontrer que l’usage de Cowork peut devenir régulier et rentable ; ses clients, eux, devront prévoir et maîtriser des dépenses qui varient avec l’activité.
Une forte croissance du cloud, mais un carnet de commandes à interpréter
Au quatrième trimestre de son exercice 2026, Microsoft a réalisé environ 90 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 18 % sur un an. Azure a progressé de 43 % et dépassé les 100 milliards de dollars de revenus annuels. Le carnet de commandes commerciales contractualisées a atteint 678 milliards de dollars, soit une hausse de 84 % 17.
Ces indicateurs témoignent de l’ampleur de la demande pour les services cloud de Microsoft. Mais un carnet de commandes n’est pas du chiffre d’affaires déjà réalisé : les sommes correspondantes seront comptabilisées au fil du temps, selon les contrats. Et la croissance d’Azure ne prouve pas que chaque usage de l’IA dégage déjà une marge intéressante.
Un partenariat avec OpenAI moins exclusif
En avril 2026, Microsoft et OpenAI ont modifié les conditions de leur partenariat. OpenAI peut désormais proposer ses services sur d’autres plateformes cloud, tandis que Microsoft reste son principal partenaire cloud, selon Reuters 1.
Cette évolution desserre un lien de distribution important. Elle renforce l’importance des produits propres de Microsoft, de sa plateforme cloud et de ses relations avec les entreprises clientes : le partenariat avec OpenAI ne suffit plus, à lui seul, à définir la position de Microsoft dans l’IA.
Le coût des infrastructures, principal test financier
Pour répondre à la demande en IA, Microsoft doit investir massivement dans ses capacités de calcul. Une estimation situe ses dépenses d’investissement trimestrielles autour de 36 milliards de dollars ; le même article rapporte une baisse de 23 % du flux de trésorerie disponible 20.
Le compromis est déterminant : si les clients utilisent Cowork de façon répétée et que cette utilisation génère des revenus rentables, la facturation à l’usage peut contribuer à financer les infrastructures. Si la monétisation tarde, les investissements peuvent peser sur la trésorerie avant que les recettes ne suivent.
Les indicateurs à surveiller ne se limitent donc ni à la disponibilité de Copilot ni à la croissance d’Azure. Il faudra aussi observer si les clients reviennent à Cowork, si son usage génère des revenus au-delà des licences et si l’économie du service s’améliore à mesure qu’il prend de l’ampleur.
L’action et sa valorisation : des instantanés, pas une conclusion
L’action Microsoft a progressé d’environ 37,5 % entre juillet et septembre, selon un bilan de marché publié en octobre 19. Une comparaison distincte, publiée en septembre, évaluait Microsoft à environ 27 fois ses bénéfices, contre 37 fois pour Apple
17. Ces chiffres correspondent à des dates et à des méthodes de calcul précises : ils ne constituent pas une mesure définitive de la valeur des deux groupes.
Une valorisation plus basse peut sembler attrayante, mais elle ne dissipe pas le risque central. Les investisseurs devront vérifier que la demande pour l’IA se traduit durablement en bénéfices et en trésorerie. Pour Microsoft, la question décisive n’est pas seulement le nombre de licences Copilot ou la taille du carnet de commandes : c’est la capacité à transformer un usage régulier et rentable de Cowork en rendement durable sur ses investissements dans l’IA.
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Les gens demandent aussi
Quelle est la réponse courte à « Microsoft veut facturer l’IA au travail accompli, pas seulement aux utilisateurs » ?
Copilot Cowork exige une licence Microsoft 365 Copilot, puis facture les tâches effectuées en fonction de l’usage, via des Copilot Credits [39].
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Copilot Cowork exige une licence Microsoft 365 Copilot, puis facture les tâches effectuées en fonction de l’usage, via des Copilot Credits [39]. Microsoft compte plus de 30 millions de licences Microsoft 365 Copilot payantes, mais ce chiffre ne dit pas combien les clients utiliseront Cowork [49].
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Le carnet de commandes commerciales de 678 milliards de dollars signale une demande contractualisée, pas des revenus déjà encaissés ni des marges garanties [17].