Qualcomm mise sur Amazon et l’IA pour bâtir une activité de 5 milliards de dollars

Qualcomm veut faire des centres de données un nouveau moteur de croissance, alors que l’entreprise cherche à moins dépendre des ventes de puces pour smartphones. Elle vise environ 5 milliards de dollars de revenus dans ce secteur, contre une base d’environ 300 millions. Mais les comptes rendus ne s’accordent pas sur l’échéance : certains indiquent l’exercice 2027, d’autres l’exercice 2028. Son ambition distincte de prendre 5 % d’un marché estimé à 1 000 milliards de dollars équivaudrait à 50 milliards de dollars de ventes annuelles si les deux hypothèses se confirmaient. Il s’agit d’une ambition à long terme, pas d’une prévision actuelle. 18

Une offre qui va au-delà des puces pour l’IA

Qualcomm présente sa stratégie autour de quatre familles de produits : les puces conçues sur mesure, les processeurs centraux (CPU), les accélérateurs d’intelligence artificielle et la connectivité. Ces composants répondent à des besoins différents : une puce personnalisée est adaptée à une tâche précise, un CPU traite des opérations générales et un accélérateur est conçu pour les calculs liés à l’IA. L’entreprise met aussi en avant sa technologie High Bandwidth Compute, destinée à répondre aux limites de bande passante mémoire lors de l’inférence, c’est-à-dire l’exécution de modèles d’IA déjà entraînés. 3

La connectivité complète cette offre. Dans un centre de données, les informations doivent circuler entre les processeurs et les systèmes ; l’accord avec Amazon porte donc à la fois sur des puces sur mesure et sur des produits de connectivité optique. Cette approche pourrait permettre à Qualcomm de proposer davantage qu’un composant isolé. Les informations disponibles ne précisent toutefois pas quelle part des revenus proviendrait de chaque élément. 6

L’entreprise met également en avant l’efficacité énergétique de ses conceptions. Cela reste un argument commercial : les sources disponibles ne fournissent pas de résultats comparatifs permettant de confirmer un avantage précis de consommation ou de performance pour les produits prévus. 11

Ce que l’accord avec Amazon apporte — et ce qu’il ne garantit pas

Amazon donne à Qualcomm un client identifié pour son activité dans les centres de données. Cette collaboration pluriannuelle couvre plusieurs générations de puces pour serveurs et des technologies associées. Les premiers revenus tirés du travail commun sont attendus au cours du trimestre civil clos en décembre. 6

L’accord prévoit aussi un bon de souscription permettant à une filiale d’Amazon d’acheter jusqu’à 25 millions d’actions Qualcomm au prix de 161,26 dollars l’unité. Son acquisition progressive est liée à des achats pouvant atteindre 60 milliards de dollars sur dix ans. Ce montant constitue un seuil associé au mécanisme du bon : il ne garantit ni des commandes de 60 milliards de dollars ni des revenus de même montant pour Qualcomm. Si le bon est exercé, il pourrait par ailleurs diluer les actionnaires existants.

2027 ou 2028 ? Une échéance qui varie selon les comptes rendus

L’année fiscale associée à l’objectif de 5 milliards de dollars n’est pas rapportée de façon uniforme. Reuters et la transcription de l’appel de résultats de Qualcomm pour l’exercice 2026 indiquent l’exercice 2027. Un article de CNBC-TV18 présente plutôt l’objectif « pour l’année prochaine » comme correspondant à l’exercice 2028. Les informations faisant état des propos tenus lors de l’appel de l’entreprise pointent plus clairement vers 2027, mais cette divergence mérite d’être signalée. 18

Les objectifs à plus long terme sont distincts de l’ambition de conquérir 5 % du marché. Qualcomm vise plus de 15 milliards de dollars de revenus dans les centres de données d’ici à l’exercice 2029. Les 50 milliards de dollars — soit 5 % d’un marché estimé à 1 000 milliards — relèvent d’une ambition de taille de marché, et non de l’objectif fixé pour 2029. 138

L’automobile, autre relais de diversification

Les centres de données ne sont pas le seul moyen pour Qualcomm de diversifier ses activités au-delà des smartphones. Au troisième trimestre de l’exercice 2026, les revenus de la branche automobile ont atteint 1,588 milliard de dollars, en hausse de 61 % sur un an. Pour l’exercice 2029, l’entreprise vise plus de 24 milliards de dollars de revenus cumulés dans l’automobile et l’Internet des objets (IoT) : ce chiffre ne correspond pas à une prévision pour l’automobile seule. 17

Cette progression peut élargir la base de revenus de Qualcomm pendant la montée en puissance de son activité dans les centres de données. Elle ne garantit toutefois pas qu’un secteur compensera automatiquement un recul dans un autre : les résultats dépendront de l’exécution dans plusieurs marchés et gammes de produits. 17

Le recul des ventes à Apple n’est pas celui des redevances

Qualcomm s’attend à une baisse des ventes de produits liées à Apple, qui développe davantage ses propres puces. Il faut distinguer ces ventes de l’activité de licences de brevets, comptabilisée séparément. Les sources disponibles ne chiffrent pas l’effet de l’évolution des achats de puces d’Apple sur les redevances de Qualcomm : une baisse des ventes de composants ne signifie donc pas, à elle seule, une baisse équivalente des redevances. 21

Le vrai test : transformer les annonces en revenus rentables

La stratégie devra démontrer que les premiers projets clients peuvent se traduire par des revenus durables. Pour le troisième trimestre de l’exercice 2026, Qualcomm a déclaré 9,9 milliards de dollars de chiffre d’affaires, tandis que son document réglementaire fait état d’une baisse du taux de marge brute, principalement liée à la diminution de la marge de son activité de puces. Lors de l’appel de résultats, l’entreprise a aussi indiqué que les premiers revenus tirés des puces sur mesure pourraient afficher des marges inférieures à son niveau de référence. La montée en puissance pourrait donc soutenir les ventes tout en pesant sur les marges.

Les indicateurs à suivre sont le démarrage des livraisons dans les délais annoncés, l’ampleur des commandes au-delà des premiers programmes et la capacité de Qualcomm à développer cette activité sans dégrader durablement ses marges. À court terme, ces éléments d’exécution pèseront davantage que l’ambition de part de marché.