Sucre : pourquoi El Niño pourrait faire basculer le marché mondial dans le rouge

Un marché mondial du sucre qui s’attendait à un excédent pourrait finalement connaître un déficit en 2026/27. En cause : le risque associé au renforcement d’El Niño, qui menace les récoltes et les disponibilités exportables dans plusieurs grands pays producteurs. L’Organisation internationale du sucre (ISO) estime pour l’instant le déficit à 200 000 tonnes, en supposant que des prix plus élevés incitent le Brésil à consacrer davantage de canne à la production de sucre. 7

Cette prévision reste toutefois fragile : les estimations varient selon les organismes et les conditions météorologiques peuvent encore modifier le bilan. Voici ce que les chiffres disponibles permettent de dire sur les principales régions concernées.

Quelles pertes sont envisagées dans les pays producteurs ?

• Brésil : une prévision pour 2026/27 évalue la production de sucre à 42,89 millions de tonnes, en baisse de 2,9 %, alors même que la récolte de canne pourrait progresser. Il s’agit d’une projection, et non d’une mesure définitive de l’effet d’El Niño. Un autre chiffre, rapporté comme une estimation de baisse des exportations d’environ 2 millions de tonnes, est attribué à un acteur du secteur brésilien. 411
• Inde : la production brute de sucre est estimée entre 29 et 31 millions de tonnes pour l’année se terminant en septembre 2027. La sécheresse liée à El Niño pourrait peser sur la récolte, tandis que l’utilisation de canne pour produire de l’éthanol réduit les volumes disponibles pour l’exportation. Reuters rapporte que l’Inde pourrait disposer de peu d’excédent exportable pendant au moins trois saisons, mais les sources ne donnent pas de chiffre précis de pertes à l’export pour 2026/27. 52
• Thaïlande : une prévision situe la production à 9,5 millions de tonnes, environ 16 % de moins, et les exportations à 6 millions de tonnes, soit un recul projeté d’environ 14 %. Une autre estimation sectorielle prévoit une baisse de production supérieure à 17 % : les chiffres diffèrent selon les sources. 4
• France et Union européenne : l’estimation disponible porte sur l’ensemble de l’Union européenne, dont la production pourrait tomber à 13,4 millions de tonnes en 2026/27, contre 16,6 millions la saison précédente, soit une baisse de 19 %. Ce chiffre ne constitue pas une prévision propre à la France ; les sources disponibles ne permettent pas de chiffrer séparément les pertes françaises de production ou d’exportation.

Pourquoi les prix réagissent-ils déjà ?

El Niño fait craindre une baisse des disponibilités alors que la production est concentrée dans quelques pays majeurs. Si la récolte brésilienne est perturbée et que les excédents exportables de l’Inde et de la Thaïlande diminuent, les stocks mondiaux pourraient se resserrer. Les fonds ont déjà accru leurs positions acheteuses sur les contrats à terme, sur fond d’inquiétudes météorologiques, et les cours du sucre brut ont progressé de plus de 25 % depuis juillet, selon Bloomberg. 37

Mais un déficit prévu ne signifie pas qu’une pénurie ou une hausse continue des prix soit acquise. Le marché entre dans la saison avec un excédent mondial estimé à 1,1 million de tonnes pour 2025/26, tandis que des livraisons importantes sur un contrat londonien ont été interprétées comme un signe de faiblesse de la demande physique. Si les achats spéculatifs se défont, ces positions longues pourraient aussi accentuer une baisse des cours. 103

Le scénario dépend donc de deux variables qui évoluent encore : les effets réels d’El Niño sur les récoltes et la vigueur de la demande. Pour l’ISO, le premier bilan 2026/27 n’est qu’un léger déficit, et il repose notamment sur l’hypothèse que le Brésil privilégiera le sucre. 7