Le marché mondial du sucre pourrait passer du surplus au déficit

Le marché mondial du sucre aborde la campagne 2026/27 avec une incertitude grandissante. Alors qu’un surplus était encore envisagé, les risques liés à El Niño font craindre un déficit : plusieurs régions productrices pourraient subir des perturbations au même moment, réduisant les réserves disponibles pour compenser les pertes. Le basculement n’est toutefois pas acquis, et les estimations des analystes restent très différentes. 241

Des récoltes exposées à des risques différents

Au Brésil, premier acteur du marché mondial, le problème tient notamment à l’excès de pluie dans le Centre-Sud. Des précipitations importantes peuvent ralentir la récolte de la canne et son broyage dans les sucreries, retardant ainsi l’arrivée du sucre sur le marché. La production brésilienne est déjà attendue en baisse dans certaines prévisions, mais les conditions météo ne suffisent pas, à elles seules, à confirmer l’ampleur des pertes. 17

En Inde et en Thaïlande, le risque est plutôt celui d’un déficit de pluie qui pèserait sur les rendements de la canne. Pour l’Inde, une récolte moins abondante limiterait les quantités disponibles à l’exportation, alors que les besoins intérieurs et la production d’éthanol mobilisent aussi la canne. Une récolte thaïlandaise réduite pourrait également restreindre l’offre destinée aux marchés étrangers. 9

En Europe, la sécheresse a fait baisser les estimations de rendement des betteraves sucrières. Les révisions concernent l’ensemble de l’Union européenne ; des informations font aussi état de difficultés pour la betterave en France. Il reste néanmoins difficile d’isoler la part des pertes françaises directement attribuable à El Niño. 1

Stocks, spéculation et demande : des signaux contradictoires

Si les pertes se cumulent dans ces régions, les stocks mondiaux pourraient se resserrer et le marché devenir plus sensible aux nouvelles concernant les récoltes. Les contrats à terme sur le sucre brut ont gagné plus de 25 % depuis juillet, dans un contexte où les craintes de pénuries et les achats spéculatifs ont soutenu les cours. Les fonds ont notamment renforcé leurs positions acheteuses sur fond de risques météorologiques, même si les positions spéculatives peuvent évoluer rapidement. 61317

La demande apporte toutefois un contrepoids. Des volumes importants attendus en livraison sur un contrat new-yorkais ont été interprétés comme un signe de faiblesse de la demande physique. Si les acheteurs consomment moins ou tardent à se fournir, cela peut limiter l’effet d’une offre réduite sur les prix. 24

Les prévisions illustrent cette incertitude : StoneX a ramené son estimation du déficit mondial pour 2026/27 à 900 000 tonnes, contre 1,7 million de tonnes auparavant. De son côté, l’Organisation internationale du sucre tablait sur un déficit plus modeste de 200 000 tonnes. Les chiffres ne décrivent donc pas un scénario unique, mais une balance qui dépendra des récoltes effectives, de l’évolution des stocks et de la demande. 24

De nouvelles hausses, mais pas à coup sûr

Des récoltes plus faibles que prévu et des stocks qui diminuent pourraient encore pousser les cours à la hausse. Mais le marché peut aussi se détendre si l’offre se révèle plus abondante ou si la demande reste décevante. Pour l’instant, la météo et les prochaines données de production pèseront davantage sur la tendance que les anticipations spéculatives seules.