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Comment Arkham a identifié près de 78 % des bitcoins de Strategy
Arkham attribue 40,28 milliards de dollars à des portefeuilles étiquetés Strategy et 15,5 milliards à des fonds associés à Fidelity Custody, soit environ 78 % des réserves estimées de l’entreprise. Les données examinées par Arkham recensaient environ 1 600 adresses liées à Strategy, avec 478 199 BTC.
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Points clés à retenir
- Arkham attribue 40,28 milliards de dollars à des portefeuilles étiquetés Strategy et 15,5 milliards à des fonds associés à Fidelity Custody, soit environ 78 % des réserves estimées de l’entreprise.
- Les données examinées par Arkham recensaient environ 1 600 adresses liées à Strategy, avec 478 199 BTC.
- Le transfert de 3 568 BTC, alors évalué à environ 297 millions de dollars, aurait été un mouvement interne dans le système de conservation de Fidelity, et non une vente.
- Strategy a déclaré détenir 847 666 BTC. Entre le 21 et le 27 septembre, l’entreprise a acheté 1 665 BTC et vendu des actions pour financer à la fois des achats de bitcoins et des rachats d’actions privilégiées.
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Arkham n’a pas eu besoin que Michael Saylor publie les adresses de portefeuille de Strategy. L’entreprise d’analyse a attribué certaines adresses à Strategy et suivi leurs transactions sur la blockchain Bitcoin, dont le registre est public. Mais estimer qu’on peut suivre environ 78 % des réserves ne revient pas à prouver que chaque bitcoin détenu dans un portefeuille de conservation commun appartient à Strategy. 16
Ce qu’Arkham a repéré
Dans sa mise à jour du 1er octobre, Arkham attribuait 40,28 milliards de dollars à des portefeuilles étiquetés Strategy et 15,5 milliards de dollars supplémentaires à des fonds associés à Fidelity Custody. Le total, soit 55,78 milliards de dollars, représente environ 78 % des 71,4 milliards de dollars auxquels Arkham évaluait les réserves de Strategy. Les données de portefeuille mentionnées dans les comptes rendus faisaient aussi état d’environ 1 600 adresses liées à Strategy, contenant 478 199 BTC. 16
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La distinction est importante : l’étiquette « Fidelity Custody » désigne une attribution liée à la conservation des bitcoins, pas un ensemble d’adresses réservées exclusivement à Strategy. Quand un dépositaire regroupe ou réorganise des fonds pour ses clients, l’analyse de la blockchain peut montrer les mouvements entre adresses sans révéler précisément la répartition interne des actifs.
Pourquoi le transfert de 3 568 BTC a fait réagir
Des observateurs ont détecté le départ de 3 568 BTC de portefeuilles étiquetés Strategy, soit environ 297 millions de dollars au moment du transfert. Un analyste d’Arkham a indiqué que les bitcoins avaient été déplacés à l’intérieur du système de conservation de Fidelity, et non vendus. Strategy n’a toutefois pas confirmé publiquement ce mouvement précis. Une transaction sortante, à elle seule, ne prouve donc pas qu’il y a eu vente. 15
Ce que Strategy a déclaré
Au 27 septembre, Strategy déclarait détenir 847 666 BTC, acquis pour environ 63,95 milliards de dollars. Du 21 au 27 septembre, l’entreprise a acheté 1 665 BTC pour 142,7 millions de dollars et vendu 1 469 165 actions ordinaires, pour un produit net de 246,2 millions de dollars. 16
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Strategy a affecté 142,7 millions de dollars de ces recettes à l’achat de bitcoins et 103,5 millions au rachat de ses actions privilégiées STRC. Le montant total consacré aux rachats de STRC sur la période s’élevait à environ 151,7 millions de dollars ; le reste a été financé par la trésorerie de l’entreprise. 4
Ces chiffres illustrent la stratégie de financement de Strategy : lever des fonds sur les marchés pour continuer à acheter du bitcoin, tout en gérant ses financements en actions privilégiées. Ils montrent aussi la limite de la transparence on-chain. Les déclarations de l’entreprise donnent le total de ses réserves et expliquent l’usage des fonds ; l’analyse de la blockchain permet de suivre des transactions, mais ne révèle pas à elle seule comment Fidelity répartit les bitcoins regroupés pour ses clients ni la raison de chaque transfert. 4
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Quelle est la réponse courte à « Comment Arkham a identifié près de 78 % des bitcoins de Strategy » ?
Arkham attribue 40,28 milliards de dollars à des portefeuilles étiquetés Strategy et 15,5 milliards à des fonds associés à Fidelity Custody, soit environ 78 % des réserves estimées de l’entreprise.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Arkham attribue 40,28 milliards de dollars à des portefeuilles étiquetés Strategy et 15,5 milliards à des fonds associés à Fidelity Custody, soit environ 78 % des réserves estimées de l’entreprise. Les données examinées par Arkham recensaient environ 1 600 adresses liées à Strategy, avec 478 199 BTC.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Le transfert de 3 568 BTC, alors évalué à environ 297 millions de dollars, aurait été un mouvement interne dans le système de conservation de Fidelity, et non une vente.