SoftBank finalise sa mise de 30 milliards de dollars dans OpenAI : les enjeux pour Masayoshi Son

SoftBank a bouclé le 1er octobre son engagement supplémentaire de 30 milliards de dollars dans OpenAI en versant la troisième et dernière tranche de 10 milliards via SoftBank Vision Fund 2. L’investissement cumulé du groupe dans le créateur de ChatGPT atteint ainsi environ 64,6 milliards de dollars, pour une participation d’environ 13 %. L’exposition totale est donc bien supérieure aux seuls 30 milliards de ce nouvel engagement. 146

Un volet du grand tour de table d’OpenAI

Les 30 milliards de dollars de SoftBank font partie de la levée de fonds de 122 milliards annoncée par OpenAI, sur la base d’une valorisation de 852 milliards de dollars. Il ne s’agit pas d’un tour de financement distinct. Les investissements antérieurs de SoftBank expliquent l’écart entre ce nouvel engagement et son apport cumulé de 64,6 milliards. 1514

Obligations et remboursement du prêt relais

Pour financer le dernier versement, SoftBank a levé environ 11,1 milliards de dollars en obligations non garanties libellées en dollars et en euros. Le groupe a aussi remplacé son prêt relais de 40 milliards de dollars par des financements à plus long terme : en septembre, il avait annoncé le remboursement des 25,9 milliards alors tirés. Un compte rendu ultérieur indique qu’il a également annulé 10 milliards de capacité inutilisée et remboursé les emprunts associés. Cela réduit le risque lié à l’échéance du prêt relais, mais ne signifie ni que SoftBank n’a plus de dette, ni que le respect de chacun de ses objectifs financiers est établi. 2314

Nvidia : un investissement qui soulève une question, pas une preuve

Selon des informations de presse, Nvidia aurait lui aussi versé sa dernière tranche de 10 milliards de dollars sur un engagement de 30 milliards. Le fabricant de puces fournit des équipements de calcul pour l’IA : sa participation invite donc à s’interroger sur le rôle du financement des fournisseurs dans les dépenses de leurs clients. Mais ce versement, à lui seul, ne démontre aucun comportement répréhensible. 911

Pour Masayoshi Son, l’exécution est faite ; les risques demeurent

Les informations disponibles ne permettent pas de dégager une réaction boursière nette et unanime à l’annonce. Les comptes rendus publiés ne donnent pas tous le même sens à l’évolution du titre ; la baisse de 3,18 % rapportée le 25 septembre concernait la période où le financement obligataire était au centre de l’attention, et ne doit pas être présentée comme une réaction au versement final. 7514

La valeur d’une participation aussi importante peut aussi peser sur les résultats publiés de SoftBank lors de ses réévaluations trimestrielles, sans pour autant générer de liquidités. Et lorsqu’une participation sert de garantie à un emprunt, une baisse de sa valeur peut accroître l’exposition du groupe. Pour Masayoshi Son, le paiement final lève donc un obstacle d’exécution, mais pas les risques liés à la valorisation d’OpenAI, au coût du financement et à la concentration du pari. 7514