Pourquoi Intel a finalement levé plus que prévu

Intel a relevé son offre d’actions de 15 à 20 milliards de dollars et fixé le prix à 95 dollars par action pour 210 526 315 titres. Après frais, l’opération de base devait rapporter environ 19,7 milliards de dollars. Les banques chargées de la vente disposaient aussi d’une option pour acheter des actions supplémentaires. Selon un compte rendu publié par la suite, elles l’ont exercée en totalité, portant le total à environ 23 milliards de dollars avant frais. 34

Une décote de 2,6 %… ou de 6,5 % ?

Le prix de 95 dollars représentait une décote de 2,6 % par rapport au cours de clôture du lundi, selon Reuters. Bloomberg a calculé une décote de 6,5 % en prenant comme référence la clôture du vendredi. Les deux chiffres reposent donc sur des dates de comparaison différentes. 128

La demande des investisseurs a permis d’augmenter l’offre

La demande rapportée donne une indication de la marge de manœuvre dont disposait Intel : les ordres d’achat auraient dépassé 100 milliards de dollars, selon Bloomberg, qui cite des personnes au fait du dossier. 2 De son côté, Reuters a présenté la levée de fonds comme un moyen de financer le coûteux développement de l’activité de fabrication de puces pour des clients externes. 1

Le parcours du titre a également constitué un contexte favorable à une émission d’actions. Une publication indiquait qu’il avait presque triplé depuis le début de l’année, malgré une baisse de plus de 4 % le lundi où l’offre initiale a été annoncée. Cette hausse aide à comprendre pourquoi une levée de fonds en actions pouvait être opportune, mais n’explique pas, à elle seule, le choix d’ajouter précisément 5 milliards de dollars. 8

L’IA et la hausse des investissements renforcent le besoin de financement

D’après Reuters, la demande liée aux agents d’IA soutenait les besoins en processeurs centraux (CPU) au-delà des capacités de production d’Intel. 1 Le groupe avait aussi relevé sa prévision de dépenses d’investissement pour 2026, de 18 milliards à environ 20 milliards de dollars, selon des articles consacrés à l’opération. 56 Ces éléments éclairent l’intérêt d’obtenir des fonds supplémentaires pour développer les capacités de production, sans démontrer qu’un poste de dépense particulier ait déterminé la hausse de 5 milliards.

Le projet 14A : un objectif industriel, pas une preuve de commandes signées

L’expansion de l’activité de fabrication pour des clients externes a été présentée comme un motif central de la levée de fonds. 18 Des articles évoquent aussi un objectif de production à grande échelle utilisant le procédé 14A en 2028. 13 Mais cet objectif ne signifie pas que des volumes de production sont déjà garantis par des contrats. Un compte rendu affirme qu’Intel n’avait pas de volume signé pour une usine 14A, tout en faisant état d’un intérêt de clients. 3 Les éléments disponibles permettent donc de situer le 14A dans la stratégie industrielle de long terme d’Intel, mais pas d’affirmer que des commandes externes confirmées ont provoqué l’augmentation de l’offre.

En résumé, Intel a profité d’une demande d’investisseurs rapportée comme très élevée et d’un cours de Bourse alors en forte progression pour réunir davantage de capitaux en vue d’une expansion coûteuse. Les besoins liés à la demande de CPU associée à l’IA et à des investissements prévus plus importants renforcent cette explication. Les informations disponibles ne donnent toutefois pas de raison officielle et définitive expliquant pourquoi Intel a précisément ajouté 5 milliards de dollars à son objectif initial.