Grab mise 1,49 milliard de dollars sur Atome : l’écosystème, nouvel atout du crédit fractionné

L’accord de Grab pour acquérir 60 % d’Atome Financial pour 1,49 milliard de dollars américains met en évidence un enjeu majeur pour le paiement fractionné en Asie du Sud-Est : attirer des clients ne suffit pas. Pour prêter durablement, il faut aussi financer les crédits à un coût raisonnable, trouver les emprunteurs efficacement et évaluer leur capacité de remboursement. 815

Atome a enregistré une hausse de 80 % de son chiffre d’affaires en 2025, à 470 millions de dollars. C’est un signe de croissance, mais cela ne permet pas, à lui seul, de savoir si les revenus couvriront durablement le coût des fonds, les impayés et les dépenses de fonctionnement. L’accord annoncé reste par ailleurs soumis aux approbations nécessaires : l’acquisition n’est pas encore réalisée. 8

Des paiements en plusieurs fois… et un risque de crédit

Le modèle « acheter maintenant, payer plus tard » — souvent désigné par l’acronyme anglais BNPL — permet de régler un achat en plusieurs échéances. Il peut séduire des personnes qui ont peu accès au crédit classique. Mais les intérêts et les commissions versées par les commerçants doivent couvrir le financement des prêts, les pertes liées aux défauts de paiement et les coûts d’exploitation.

Le risque devient d’autant plus important lorsqu’un acteur élargit son offre au-delà des achats, par exemple avec des prêts en espèces. Grab prévoit de réunir les activités de paiement fractionné et de prêts à la consommation d’Atome avec ses propres services financiers. 1112

Ce qu’un écosystème plus large peut apporter

L’intégration à Grab pourrait faciliter l’accès à une clientèle et à un réseau de commerçants déjà établis. Les données issues des transactions pourraient aussi aider à mieux apprécier le risque de remboursement. Enfin, un accès à des financements moins coûteux peut réduire la pression exercée par le coût des fonds sur la rentabilité des prêts. 81215

Ce sont toutefois des avantages potentiels du rapprochement, pas la garantie que chaque prêt deviendra rentable. La qualité de l’évaluation du risque et la maîtrise des impayés resteront déterminantes.

Des marges sous pression pour les acteurs indépendants

Les contraintes de taux en Indonésie limitent ce que les prêteurs peuvent facturer, tandis que la hausse des coûts de financement et d’acquisition des clients réduit les marges. Les difficultés ou les retraits de certains acteurs du paiement fractionné à Singapour rappellent qu’une base d’utilisateurs importante ne suffit pas à assurer la viabilité d’une activité de crédit. 12

La leçon n’est donc pas que les spécialistes indépendants du BNPL ne peuvent pas réussir. Mais lorsque les prix sont encadrés et que les offres de crédit s’élargissent, leur croissance doit s’appuyer sur des ressources peu coûteuses, une distribution efficace et des données fiables — pas seulement sur la progression du chiffre d’affaires. 1215