En 2026, les valeurs chinoises liées à l’IA tournées vers l’export devancent leurs rivales locales

Les valeurs technologiques chinoises qui réalisent une part importante de leurs revenus à l’étranger ont pris de l’avance en Bourse en 2026. Le contraste s’explique par deux dynamiques : la demande mondiale d’infrastructures d’IA soutient les fournisseurs exportateurs, tandis que la course de Pékin à l’autonomie technologique intensifie la concurrence entre acteurs locaux. Ces performances concernent des groupes d’actions, et non l’ensemble des entreprises spécialisées dans l’IA. De plus, le rendement rapporté pour les valeurs davantage dépendantes du marché chinois varie selon les sources.410

Un écart entre groupes, pas un palmarès d’entreprises

Un indicateur Bloomberg qui suit 30 valeurs technologiques chinoises parmi les plus exposées aux revenus étrangers a progressé de 36 % en 2026. Les chiffres publiés pour un groupe davantage dépendant des ventes en Chine sont de 8 % ou 9 %.410 Le constat général reste le même : l’exposition internationale a accompagné de meilleures performances boursières, sans garantir que chaque entreprise exportatrice ait gagné en Bourse, ni que chaque société tournée vers la Chine ait reculé.

Du côté des entreprises, les développeurs de modèles d’IA Zhipu et MiniMax illustrent les difficultés que peuvent rencontrer certains acteurs locaux. Ils ont été décrits comme déficitaires, sous l’effet de dépenses de recherche et développement élevées, d’une forte concurrence sur les prix et de modèles économiques encore peu matures.6 Ces exemples ne permettent pas de conclure que toutes les entreprises chinoises centrées sur leur marché intérieur sont en difficulté.

La demande mondiale d’IA porte les exportateurs

Le déploiement mondial des infrastructures d’IA soutient la demande de produits technologiques chinois. Reuters a notamment fait état d’une demande en hausse pour les puces et d’autres biens de haute technologie liés à l’essor des infrastructures d’IA.59 Les entreprises qui vendent à l’étranger peuvent ainsi profiter d’une demande qui dépasse le marché chinois, où la concurrence est intense.

Mais les débouchés internationaux ne protègent pas des aléas. Les exportateurs restent exposés aux variations de la demande mondiale, aux droits de douane et aux restrictions commerciales. Reuters a rapporté que certains avaient accéléré leurs expéditions avant la hausse de droits de douane américains, tout en soulignant que les tensions commerciales pourraient entraîner de nouvelles mesures protectionnistes.5

L’autonomie technologique ouvre des débouchés, mais attise la concurrence

La volonté de Pékin de bâtir une chaîne d’approvisionnement en IA plus autonome peut créer des occasions pour les fournisseurs chinois. Elle ne se traduit toutefois pas automatiquement par des bénéfices. Les développeurs locaux peuvent toujours supporter des coûts importants et subir des guerres des prix, comme le montrent les difficultés rapportées chez Zhipu et MiniMax.36

Cette stratégie a donc un double effet : elle peut élargir le marché potentiel des fournisseurs locaux, tout en encourageant davantage d’entreprises à se disputer les mêmes clients en Chine. Quand la concurrence fait baisser les prix, l’activité peut progresser sans que les marges suivent.6

Des risques géopolitiques différents, mais bien présents

Les entreprises tournées vers l’export sont directement exposées aux droits de douane, aux restrictions commerciales et aux changements de la demande à l’étranger. Les fournisseurs locaux, eux, doivent composer avec les restrictions américaines sur les puces avancées et les équipements de fabrication, alors même que la Chine cherche à développer sa propre filière.35

La séparation des chaînes d’approvisionnement ne signifie pas que les investissements ont cessé de circuler entre les deux pays. Reuters rapporte que des investisseurs continuent de miser sur des occasions des deux côtés de la rivalité sino-américaine dans l’IA.3 Les tensions géopolitiques sont donc un facteur d’incertitude pour les deux groupes, et non une garantie qu’un seul camp l’emportera.

Les indicateurs à surveiller

L’écart de performance en 2026 témoigne de l’intérêt des investisseurs pour les entreprises susceptibles de profiter des dépenses mondiales en infrastructures d’IA. Il ne prouve pas que l’exposition à l’export suffira à assurer des bénéfices durables. Pour les acteurs tournés vers la Chine, l’enjeu sera de savoir si la demande et les investissements liés à l’autonomie technologique peuvent compenser les coûts élevés et la concurrence sur les prix. Pour les exportateurs, il faudra mesurer la résistance de la demande internationale aux risques tarifaires et commerciaux.356