La crise pétrolière se joue désormais aussi dans les raffineries

La tension énergétique porte de plus en plus sur la transformation du pétrole brut en carburants et leur acheminement, et pas seulement sur l’approvisionnement en brut. Les deux sont liés, mais un baril de pétrole brut ne devient du diesel, de l’essence ou du kérosène qu’après son passage en raffinerie. Les perturbations des raffineries et des exportations dans le Golfe et en Russie ont donc raréfié les carburants, même si les flux de brut s’améliorent. En août, les exportations combinées de diesel et de gazole du Golfe et de Russie étaient inférieures de 1,6 million de barils par jour à leur niveau de février.67

Pourquoi davantage de brut ne signifie pas davantage de diesel

Le conflit en Iran a perturbé les activités des raffineries et le trafic maritime au Moyen-Orient. À cela s’ajoutent les dégâts subis par des raffineries russes et les restrictions à l’exportation de carburants russes, qui réduisent encore les volumes accessibles aux acheteurs internationaux.320

Les autres raffineries disposent de peu de capacités inutilisées pour compenser les pertes. Selon l’Agence internationale de l’énergie (AIE), le volume mondial de pétrole traité en raffinerie en août était inférieur de 4,2 millions de barils par jour à celui d’un an plus tôt, avec des baisses au Moyen-Orient, en Russie et dans certaines économies asiatiques importatrices de brut.6 Si les exportations de brut reprennent avant le fonctionnement normal des raffineries et des expéditions de produits, cette hausse ne se traduit pas immédiatement par plus de diesel à la pompe.

Des stocks bas et des raffineries déjà très sollicitées

Les stocks permettent d’amortir les ruptures d’approvisionnement, mais cette réserve s’amenuise. En septembre, les stocks de diesel dans un grand centre européen de négoce ont atteint leur plus bas niveau pour cette période de l’année. Aux États-Unis, l’Energy Information Administration (EIA) prévoit que les stocks de distillats — une catégorie qui comprend le diesel — resteront sous leur plus bas niveau moyen sur cinq ans pendant une bonne partie de 2027.1318

Avec peu de capacités de raffinage en réserve et moins de carburant en stockage, les acheteurs ont moins de solutions pour compenser les cargaisons manquantes. Les raffineurs doivent aussi arbitrer entre les produits fabriqués. Reuters rapporte que, sous pression, certains privilégient le diesel et d’autres carburants au détriment du fioul utilisé par les navires et les centrales électriques, ce qui tend aussi ce marché.20

Ce que révèle l’écart entre le prix du brut et celui du diesel

Le crack spread désigne l’écart de prix entre le pétrole brut et les produits raffinés qu’on en tire. Quand le diesel augmente plus vite que le brut, cet écart s’élargit : cela indique que la tension se concentre sur les capacités de raffinage ou l’offre de carburant déjà transformé, et pas uniquement sur le prix du pétrole brut.17 Les informations disponibles font état de marges de raffinage record, tandis que les prix des produits raffinés grimpent fortement.15

Le brut n’est pas épargné : les perturbations de l’approvisionnement et du transport au Moyen-Orient ont également fait monter son prix. Mais le diesel subit une pression supplémentaire, car son offre dépend aussi du fonctionnement des raffineries, des stocks disponibles et de la fiabilité des transports.26

Des coûts qui peuvent se répercuter au-delà des stations-service

Le diesel compte parmi les coûts importants du transport et de l’agriculture, et les dépenses de carburant pèsent également sur l’industrie. La raréfaction des combustibles marins peut, elle aussi, renchérir le transport par bateau.20 Les entreprises peuvent répercuter une partie de leurs coûts supplémentaires sur leurs clients, mais les sources ne permettent pas d’établir dans quelle mesure elles le feront ni quel sera l’effet final sur l’inflation.

Le scénario à retenir est donc celui d’une tension susceptible de durer, et non d’une trajectoire de prix certaine. L’AIE estime que le retour à la normale des flux pétroliers du Golfe est repoussé à 2027, tandis que d’autres informations évoquent une pénurie de diesel pouvant se prolonger jusqu’à l’année prochaine.12 Pour que la situation s’améliore, il faudra que la production des raffineries et les exportations perturbées repartent, que le transport maritime se normalise et que les stocks se reconstituent — une reprise des exportations de brut ne suffira pas à elle seule.