Pour ses premiers résultats après son entrée en Bourse, Shein peine à faire croître ses ventes

Les premiers résultats de Shein depuis son entrée en Bourse mettent en évidence un décalage entre ventes et rentabilité : au premier semestre 2026, le chiffre d’affaires n’a progressé que de 1 %, tandis que le bénéfice net ajusté a chuté de plus de moitié. Au deuxième trimestre, l’Europe a particulièrement pesé, avec un net recul des ventes dans un contexte de hausse des prix et de réduction de la publicité en ligne. 279

Des ventes en hausse marginale, un bénéfice ajusté en recul

Période	Chiffre d’affaires	Bénéfice net ajusté	Marge ajustée
Premier semestre 2026	20,1 milliards de dollars, soit +1 % sur un an	499 millions de dollars, soit −55,6 %	2,5 %
Deuxième trimestre 2026	11,08 milliards de dollars, soit environ +0,9 % sur un an	228 millions de dollars, soit environ −67 %	2,1 %, contre 6,2 % un an plus tôt

Le bénéfice opérationnel ajusté du premier semestre a lui aussi reculé : −50,4 %, à 538 millions de dollars. 67810

Shein a également déclaré un bénéfice net attribuable aux actionnaires d’environ 2,3 milliards de dollars au premier semestre. Il s’agit d’un indicateur différent du bénéfice net ajusté : les confondre masquerait la forte baisse de ce dernier. Au deuxième trimestre, le bénéfice net déclaré était de 2,4 milliards de dollars, contre 228 millions pour le bénéfice net ajusté. 81019

L’Europe, principal point faible régional

Au deuxième trimestre, les ventes en Europe ont reculé de 13,9 %, à 3,77 milliards de dollars. Aux États-Unis, elles ont baissé d’environ 6 % ; une source évalue le chiffre d’affaires américain à 2,5 milliards de dollars. 1814

Avant l’entrée en vigueur de nouveaux frais de l’Union européenne sur les petits colis de commerce en ligne, Shein a relevé ses prix et réduit sa publicité en ligne en Europe. Ces décisions ont coïncidé avec le recul des ventes, mais les informations disponibles ne permettent pas de mesurer la part de chacune dans cette baisse. 19

Les sources fournissent des chiffres pour l’Europe et les États-Unis, mais pas de données comparables et suffisamment fiables sur l’évolution des ventes dans les autres marchés. Elles ne chiffrent pas non plus les éventuelles pertes d’utilisateurs dans l’Union européenne : le recul des ventes ne doit donc pas être présenté comme une mesure du nombre de clients perdus. 112

Droits de douane et fret pèsent sur les marges

Shein a cité les conséquences des droits de douane et la volatilité des coûts logistiques parmi les risques pour le second semestre 2026. Les résultats reflètent aussi la hausse des coûts du pétrole et du transport : selon Reuters, l’augmentation du carburant aérien et du fret a contribué à ramener la marge nette ajustée du deuxième trimestre à 2,1 %, contre 6,2 % un an plus tôt. 17

Les frais de douane constituent un autre sujet de préoccupation. Les États-Unis ont supprimé une exemption de droits pour les petits colis, tandis que de nouveaux frais européens sur les envois de faible valeur devaient accroître la pression sur le marché européen. 515 Ces coûts s’ajoutent au ralentissement des ventes et réduisent la marge de manœuvre pour absorber les dépenses de préparation et d’expédition des commandes. 12

Le titre recule, les perspectives restent incertaines

Au moment de la publication des résultats, l’action Shein avait perdu environ 28 % depuis son introduction à la Bourse de Hong Kong, le 1er septembre. Elle a ensuite chuté de plus de 6 % dans les premiers échanges du 29 septembre, les investisseurs s’inquiétant de la baisse des bénéfices et du ralentissement de la croissance. 13

L’entreprise a prévenu que les effets des droits de douane et la volatilité des coûts logistiques pourraient se prolonger, rendant la suite de 2026 incertaine. Pour les prochains trimestres, l’enjeu sera de préserver les marges sans affaiblir davantage la demande, en particulier en Europe, où les ventes ont reculé après la hausse des prix et la réduction de la publicité. 179