Pourquoi la crise énergétique pourrait se prolonger jusqu’à l’hiver 2026

La tension énergétique de 2026 ne s’explique pas par une pénurie unique. Les restrictions liées au conflit sur le trafic dans le Golfe, les attaques contre une voie d’exportation saoudienne et les perturbations du raffinage en Russie touchent différentes étapes de la chaîne d’approvisionnement. À l’approche de l’hiver, des stocks qui diminuent laissent moins de marge pour absorber de nouveaux chocs — et peuvent contribuer à maintenir les prix élevés, même si du pétrole continue d’arriver sur les marchés.

Plusieurs perturbations réduisent les marges de manœuvre

Le détroit d’Ormuz est au cœur des difficultés : le trafic y reste fortement limité, ce qui affecte les exportations du Golfe. La mer Rouge n’offre pas une solution de rechange fiable. Des attaques houthies ont entraîné l’arrêt temporaire de l’oléoduc saoudien Est-Ouest et suspendu les chargements de pétrole brut à Yanbu, le terminal d’exportation du royaume sur la mer Rouge. 202122

Les expéditions saoudiennes ont ensuite augmenté avec la remise en service de l’oléoduc et la reprise d’une partie du trafic dans le détroit d’Ormuz. Mais de nouvelles attaques ont ravivé les inquiétudes sur l’approvisionnement : une amélioration ponctuelle ne garantit pas la continuité des exportations. 1819

La pression ne concerne pas seulement le pétrole brut. Les perturbations des cargaisons de gaz naturel liquéfié (GNL) en provenance du Golfe poussent les acheteurs européens et asiatiques à se disputer les approvisionnements, alors que l’Europe cherche à remplir ses réserves avant l’hiver. En parallèle, les perturbations dans les raffineries russes accentuent la baisse des exportations de diesel et de gazole du Golfe, ce qui resserre l’offre de carburants raffinés.

Des stocks moins importants pour amortir un nouveau choc

L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a indiqué que les stocks mondiaux de pétrole avaient diminué en août. Elle estime que le rétablissement complet de l’approvisionnement pétrolier du Golfe est repoussé à 2027. Aux États-Unis, l’Agence d’information sur l’énergie prévoit que les stocks de diesel resteront sous leur plus bas niveau des cinq dernières années jusqu’à la fin de 2026.

Ces indicateurs ne mesurent pas exactement la même chose, mais ils signalent une même vulnérabilité : avec des réserves moins abondantes, le marché dispose d’un coussin plus mince en cas de perturbation des routes maritimes ou des raffineries. Les prix peuvent alors réagir plus vivement aux menaces contre les navires et les infrastructures. L’EIA prévoit également que certaines contraintes pesant sur les exportations du Moyen-Orient perdureront jusqu’à la fin de 2026 et que la production régionale restera inférieure à sa moyenne d’avant le conflit jusqu’au deuxième trimestre 2027.

Des coûts en hausse, sans récession inévitable

L’OCDE prévoit une inflation de 4,1 % dans les économies du G20 en 2026, contre 3,4 % en 2025. Dans le même temps, elle a relevé sa prévision de croissance mondiale pour 2026 à 2,9 %. 21 Cette combinaison laisse entrevoir une pression persistante des coûts de l’énergie sur les ménages et les entreprises, alors même que l’économie mondiale devrait continuer de croître.

Cette prévision n’est pas une garantie contre tout ralentissement. L’OCDE avertit qu’un conflit prolongé pourrait assombrir les perspectives, même si son scénario de référence prévoit encore une croissance. 15

Qu’est-ce qui pourrait faire baisser les prix ?

Un transit plus fiable dans le détroit d’Ormuz, la reprise des exportations du Golfe et des routes de remplacement opérationnelles contribueraient à détendre le marché. La baisse des prix observée après la remise en service de l’oléoduc saoudien et l’augmentation des expéditions a montré l’effet d’une amélioration des flux. La réaction des marchés aux attaques suivantes a aussi montré à quel point la confiance peut se dégrader rapidement. 1819

Mais le retour à la normale ne dépend pas seulement de l’approvisionnement en pétrole brut. Le diesel dépend de la production des raffineries, tandis que le GNL nécessite des routes maritimes sûres et des cargaisons disponibles. Tant que ces flux restent incertains et que les stocks ne se reconstituent pas, le marché de l’énergie demeure exposé à de nouvelles perturbations — particulièrement à l’approche de l’hiver.