Samsung vise un bénéfice trimestriel record, porté par la mémoire pour l’IA

Samsung pourrait franchir pour la première fois la barre des 100 000 milliards de wons de bénéfice opérationnel en un trimestre — environ 74 milliards de dollars selon les estimations relayées. Ce serait un record, mais il s’agit encore de prévisions : le résultat du troisième trimestre n’est pas publié. 3

Des prévisions élevées, mais pas toutes identiques

Le consensus compilé le 25 septembre par FnGuide évaluait le bénéfice opérationnel à environ 105 600 milliards de wons. Un autre ensemble de prévisions, provenant de trois maisons de courtage, le situait à 107 700 milliards. Les deux niveaux dépassent les 89 400 milliards de wons estimés par Samsung pour le deuxième trimestre. 431

Les estimations varient selon les analystes. Yuanta Securities prévoyait, pour la seule division semi-conducteurs, un bénéfice opérationnel de 100 000 milliards de wons : 102 000 milliards pour la mémoire, compensés en partie par une perte de 2 000 milliards dans les activités hors mémoire.

La rentabilité attendue est elle aussi exceptionnelle : des analystes anticipent une marge opérationnelle de plus de 80 % sur la DRAM. Ce chiffre reste une projection, et non une marge communiquée par Samsung pour le trimestre. 3

L’IA tend l’offre de mémoire

Les centres de données dédiés à l’intelligence artificielle ont besoin de grandes quantités de mémoire. Samsung et ses concurrents consacrent davantage de capacités à la HBM — une mémoire à large bande passante utilisée notamment avec les accélérateurs d’IA — et aux produits destinés aux serveurs. Cette réorientation laisse moins de capacités disponibles pour la DRAM classique et contribue à resserrer l’offre sur le marché de la mémoire. 3

Les prix témoignent de cette tension, surtout dans les produits pour serveurs. À la mi-septembre, le prix contractuel indiqué pour un module serveur DDR5 de 64 Go atteignait 1 500 dollars, contre 272 dollars un an plus tôt. Les prix contractuels de la DRAM courante pour PC étaient également en hausse en août, mais plus modérément. 57

Des délais de livraison DDR5 qui s’allongent sont aussi un signe de tension à court terme. Ils ne suffisent toutefois pas à garantir que les prix continueront de progresser au même rythme. 9

Deux facteurs à surveiller

Les perspectives dépendent d’abord de la durée de cette pénurie relative. Kiwoom Securities a abaissé sa prévision de bénéfice opérationnel pour le troisième trimestre, de 122 000 à 107 000 milliards de wons, en invoquant un won plus fort que prévu et une hausse plus faible des prix de la DRAM classique. 9

Un won plus fort réduit, une fois converties, la valeur en monnaie coréenne des ventes facturées en dollars. Et si les prix de la mémoire augmentent moins vite, les bénéfices peuvent ralentir même si la demande liée à l’IA reste soutenue. Le record attendu pour le troisième trimestre ne garantit donc pas une progression aussi rapide lors des trimestres suivants. 9