Zcash : les facteurs derrière le rallye du ZEC, sans cause unique démontrée

La hausse du Zcash (ZEC) en septembre 2026 s’est accompagnée de nouveaux moyens d’investir dans le jeton, d’une progression des actifs du fonds existant de Grayscale et d’un regain d’attention pour les technologies de confidentialité. Ces éléments éclairent le récit du marché, mais les informations disponibles ne permettent pas d’établir une cause unique. Elles ne confirment pas non plus un record historique à 1 697,45 dollars : des articles font état d’un passage au-dessus de 1 600 dollars, tandis qu’un outil de suivi des cours indique un sommet historique supérieur. 39

Ce que les cours rapportés permettent d’affirmer

En septembre, le ZEC a brièvement dépassé 1 600 dollars avant de refluer. Cela confirme un rallye marqué suivi d’un recul, mais pas le chiffre de 1 697,45 dollars comme sommet historique. Les plateformes de suivi peuvent afficher des données différentes : le niveau exact du pic reste donc incertain au vu des sources disponibles. 39

Le fonds Grayscale : un nouvel accès, et des chiffres à distinguer

Le fonds Zcash de Grayscale, coté sous le symbole ZCSH, a commencé à s’échanger sur NYSE Arca le 25 août. Il a ainsi donné aux investisseurs accès à un produit coté détenant du ZEC. Mais le lancement est intervenu alors que la hausse était déjà amorcée : la chronologie, à elle seule, ne dit pas quelle part du mouvement le fonds a provoquée. 56

Les actifs de ZCSH dépassaient 915 millions de dollars au 22 septembre, selon les informations publiées. Ce montant ne correspond pas uniquement à de nouveaux apports : quand le prix du jeton monte, la valeur des actifs déjà détenus augmente aussi. Les chiffres d’entrées nettes rapportés varient également. Une source évoque plus de 233 millions de dollars d’entrées cumulées au 18 septembre ; une autre fait état d’environ 70 millions de dollars d’entrées nettes externes pendant les premières semaines du fonds, auxquelles s’ajoutait un investissement distinct de 100 millions de dollars réalisé par une société affiliée. Ces montants reposent sur des définitions différentes et ne sont pas directement comparables. 2

Grayscale a aussi déposé des demandes pour des produits Zcash à effet de levier et fondés sur des options. Ces démarches signalent un intérêt pour d’autres façons de négocier une exposition au ZEC, mais il ne s’agissait pas de nouveaux fonds au comptant qui achetaient déjà le jeton. Le produit à revenu élevé envisagé devait notamment utiliser des options liées à des produits cotés sur le Zcash, plutôt que détenir directement du ZEC.

L’ETP de 21Shares élargit l’accès en Europe

En septembre, 21Shares a coté un ETP adossé physiquement au Zcash à Paris et à Amsterdam, offrant une nouvelle voie d’accès au ZEC via les courtiers européens. Le jeton dépassait les 1 600 dollars autour de cette cotation, mais son rallye avait commencé auparavant. La cotation fait donc partie du contexte, sans prouver qu’elle a déclenché la hausse. 910

La confidentialité et l’intérêt institutionnel alimentent le récit

Une proposition baptisée « Shielded Bitcoin » a remis en lumière la technologie de confidentialité de Zcash. Elle décrit une manière d’appliquer au Bitcoin un modèle de pool protégé inspiré de Zcash, pour effectuer des transferts privés de BTC. Il s’agit d’une proposition, et non d’une fonctionnalité adoptée par Bitcoin. Son éventuelle utilisation sur Bitcoin ne démontrerait pas, à elle seule, une nouvelle demande de ZEC.

L’intérêt institutionnel a également été cité dans les articles consacrés au rallye. Paradigm a révélé détenir du ZEC le 16 septembre, mais, selon un compte rendu, environ 83 % de la hausse du jeton depuis juillet avait déjà eu lieu avant cette annonce. Cette chronologie invite à ne pas attribuer le mouvement général à cette seule révélation. 19

Un mouvement plus large sur les cryptos de confidentialité, mais toujours volatil

Une note de recherche de 21Shares estimait le secteur des cryptomonnaies axées sur la confidentialité à près de 30 milliards de dollars, soit presque cinq fois sa valeur un an auparavant. La hausse du Zcash s’inscrivait donc dans un regain d’attention plus large, et non dans un phénomène isolé. 1

Le Bitcoin donne un point de comparaison, sans en fournir un parfaitement équivalent : des articles publiés à la même période le situaient autour de 79 000 dollars, tandis que le ZEC connaissait ses propres mouvements brusques. Des cassures techniques et des liquidations de positions vendeuses ont aussi été évoquées comme facteurs susceptibles d’amplifier les variations. Les sources ne permettent toutefois ni de mesurer précisément le rôle de chacun de ces éléments ni de conclure que les cryptos de confidentialité continueront à faire mieux que le Bitcoin. 47

À retenir

L’explication la mieux étayée est celle d’un ensemble de facteurs qui se recoupent : un nouveau produit au comptant aux États-Unis, des entrées rapportées dans le fonds Grayscale, un accès élargi en Europe et un intérêt renouvelé pour les technologies de confidentialité. Les éléments disponibles décrivent un rallye très visible et volatil, mais ne démontrent ni un déclencheur unique, ni un sommet historique confirmé à 1 697,45 dollars, ni la poursuite de la surperformance.