Le pétrole recule, mais le détroit d’Ormuz reste décisif

Le pétrole peut baisser alors même que la guerre se poursuit : les cours reflètent aussi la quantité de brut que les acheteurs pensent pouvoir recevoir dans les prochaines semaines. Un relevé effectué jeudi situait le Brent, référence internationale, autour de 102 dollars le baril et le West Texas Intermediate (WTI), référence américaine, autour de 91 dollars. Les perspectives de discussions diplomatiques, la reprise partielle des expéditions saoudiennes et la circulation de cargaisons dans le détroit d’Ormuz ont atténué la crainte d’une pénurie immédiate — sans faire disparaître le risque lié au conflit.23

La diplomatie apporte un espoir, pas une garantie

À l’approche des rencontres aux Nations unies, les investisseurs ont suivi la possibilité de progrès entre Washington et Téhéran. Cet espoir a pesé sur les cours en même temps que les exportations saoudiennes montraient des signes de reprise.28 Il ne signifie toutefois pas qu’un accord soit conclu : un pétrolier aurait été touché dans le détroit d’Ormuz, rappelant que la sécurité des traversées reste incertaine.7

Ormuz reste le point sensible

Des routes de remplacement et de nouveaux passages de navires permettent d’acheminer davantage de brut. Selon l’Administration américaine d’information sur l’énergie (EIA), ces deux facteurs devraient soutenir une remontée progressive de la production au Moyen-Orient. L’organisme prévoit néanmoins que des contraintes sur les exportations persisteront jusqu’à fin 2026 et que la production régionale restera sous sa moyenne d’avant-guerre jusqu’au deuxième trimestre 2027.1

Autrement dit, davantage de chargements saoudiens soulagent le marché aujourd’hui, mais ne suffisent pas à rendre les échanges à nouveau normaux ni à supprimer leur exposition aux risques maritimes.27

En Asie, une reprise encore partielle

D’après les données de Kpler rapportées par Reuters, les importations asiatiques de brut devraient atteindre 23,96 millions de barils par jour en septembre, contre 23,38 millions en août. Ce serait leur plus haut niveau depuis le début de la guerre, mais encore environ 13 % de moins qu’avant le conflit. La hausse des arrivages est donc réelle, sans constituer un retour à la normale.17

Qu’est-ce qui pourrait inverser la tendance ?

Si les exportations du Golfe se stabilisent et que la diplomatie progresse de manière crédible, la pression sur les cours pourrait continuer à s’atténuer. À l’inverse, une nouvelle attaque ou une perte de sécurité dans le détroit pourrait raviver rapidement la crainte d’un manque de pétrole : en septembre, une vague d’attaques contre des navires avait coïncidé avec une forte hausse des prix.1817

Enfin, une baisse du prix du baril ne se traduit pas nécessairement par une baisse équivalente du coût de l’énergie livrée : les détours et les traversées dangereuses peuvent maintenir les frais de transport sous pression. Si ces coûts alimentaient l’inflation, ils pourraient compliquer les décisions des banques centrales sur les taux d’intérêt. C’est un risque possible, pas l’annonce d’une décision à venir.17