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Pourquoi le pétrole rebondit après quatre séances de baisse
Le rebond du 22 septembre ressemble davantage à un rachat de positions vendeuses qu’à un véritable retournement : le Brent a gagné environ 0,75 %, à 101 dollars le baril. L’espoir de discussions entre les États Unis et l’Iran a réduit la prime de risque géopolitique, sans supprimer les inquiétudes sur l’offre et le...
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Points clés à retenir
- Le rebond du 22 septembre ressemble davantage à un rachat de positions vendeuses qu’à un véritable retournement : le Brent a gagné environ 0,75 %, à 101 dollars le baril.
- L’espoir de discussions entre les États Unis et l’Iran a réduit la prime de risque géopolitique, sans supprimer les inquiétudes sur l’offre et le transport de pétrole.
- Le détournement d’une part accrue des exportations saoudiennes vers le détroit d’Ormuz permet de maintenir les flux, mais expose davantage de volumes à ce passage maritime stratégique.
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Après quatre séances de baisse, les cours du pétrole ont légèrement rebondi lors des échanges asiatiques du 22 septembre. Le Brent pour livraison en novembre a gagné 74 cents, soit environ 0,75 %, à 101 dollars le baril. Le WTI américain pour livraison en octobre, contrat arrivant à échéance, a progressé de 41 cents, vers 96 dollars.
Ce mouvement restait modeste au regard de la séance précédente : le Brent avait clôturé à 100,34 dollars, en recul de 3,4 %, et le WTI à 95,78 dollars, en baisse de 4,5 %. 1
Ce rebond ne signifie donc pas que les craintes d’approvisionnement ont disparu. Il traduit plutôt l’équilibre précaire entre, d’un côté, l’espoir d’une désescalade entre les États-Unis et l’Iran et, de l’autre, les risques qui pèsent encore sur les itinéraires d’exportation saoudiens et la navigation régionale.
L’espoir diplomatique avait alimenté la baisse
Le recul sur quatre séances s’expliquait largement par l’anticipation d’une possible ouverture diplomatique lors de l’Assemblée générale des Nations unies à New York. Donald Trump s’est dit disposé à rencontrer le président iranien Masoud Pezeshkian, attendu à New York, tandis que l’Iran avait transmis, via des médiateurs, ses conditions pour reprendre des négociations.
Pour le marché pétrolier, la simple perspective de discussions peut faire baisser la prime de risque géopolitique : la part du prix liée à la crainte d’une perturbation de la production ou du transport au Moyen-Orient. Combiné aux signes d’une reprise partielle des expéditions saoudiennes, cet espoir a poussé le Brent vers le seuil des 100 dollars. 1
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Aucun accord diplomatique n’était toutefois confirmé. La hausse du 22 septembre suggère surtout que les opérateurs hésitaient à accroître leurs paris baissiers avant d’en savoir davantage sur les discussions à l’ONU.
Le contournement saoudien réduit un risque, mais renforce celui d’Ormuz
Les attaques houthies contre l’oléoduc Est-Ouest de l’Arabie saoudite ont perturbé une grande voie d’exportation. Saudi Aramco a donc redirigé davantage de brut vers les terminaux du Golfe et le détroit d’Ormuz.
Selon des données satellitaires citées par JPMorgan, les volumes saoudiens passant par Ormuz ont atteint en moyenne environ 2,9 millions de barils par jour au cours des six jours précédents, contre près de 700 000 barils par jour en août. 2 Des images satellites montraient aussi des superpétroliers représentant une capacité totale d’environ 14 millions de barils aux terminaux de chargement saoudiens du Golfe.
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Cette réorganisation a deux effets contraires :
- elle montre que l’Arabie saoudite peut continuer à expédier des volumes importants malgré la perturbation de l’oléoduc ;
- elle concentre davantage de pétrole sur le détroit d’Ormuz, passage maritime essentiel mais exposé à un risque de perturbation de la navigation.
C’est cette contradiction qui explique la volatilité : l’optimisme diplomatique et la reprise partielle des expéditions peuvent peser sur les prix, tandis que la fragilité des infrastructures et des routes maritimes continue de les soutenir.
Un rebond technique par rachat de positions vendeuses
Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade, a qualifié la hausse initiale de rebond typique de rachat de positions vendeuses (« short covering »), et non de changement fondamental des conditions du marché.
Concrètement, des investisseurs qui avaient parié sur une poursuite de la baisse rachètent des contrats afin de réduire leur exposition. Après quatre séances de recul rapide, ils cherchent à éviter d’être pris de court par une mauvaise nouvelle sur l’offre ou par l’échec de la séquence diplomatique.
Un tel mouvement peut faire monter les cours sans que l’équilibre physique entre l’offre et la demande se soit réellement resserré. Le rebond reflète donc davantage le positionnement des investisseurs et l’incertitude du moment qu’une dégradation avérée de la disponibilité du pétrole.
Des scénarios encore très ouverts
Les inconnues restent nombreuses : l’issue des initiatives diplomatiques, la fiabilité des itinéraires alternatifs saoudiens et la sécurité de la navigation régionale.
JPMorgan a indiqué ne pas disposer d’un scénario central clair pour le pétrole et ne pas savoir comment modéliser l’issue du conflit. Goldman Sachs illustre l’ampleur de l’incertitude : la banque envisage un repli vers 80 dollars le baril si les exportations régionales se normalisent, mais un bond jusqu’à 120 dollars si les attaques contre les navires au Moyen-Orient s’intensifient.
Les signaux à surveiller
Trois éléments devraient peser en priorité sur les cours à court terme :
- Des avancées concrètes entre Washington et Téhéran à l’ONU. Une voie crédible vers la désescalade réduirait la prime de risque.
- Les volumes exportés par l’Arabie saoudite et l’activité de chargement dans le Golfe. Leur maintien confirmerait que le redéploiement amortit l’arrêt de l’oléoduc Est-Ouest.
- La sécurité dans le détroit d’Ormuz. Plus les exportations saoudiennes y transitent, plus toute dégradation de la situation maritime risque d’avoir un effet disproportionné sur les prix.
Le mouvement du 22 septembre doit ainsi être lu comme une stabilisation prudente après une forte baisse, et non comme la preuve que les risques sur l’offre sont écartés. 1
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Quels sont les points clés à valider en premier ?
Le rebond du 22 septembre ressemble davantage à un rachat de positions vendeuses qu’à un véritable retournement : le Brent a gagné environ 0,75 %, à 101 dollars le baril. L’espoir de discussions entre les États Unis et l’Iran a réduit la prime de risque géopolitique, sans supprimer les inquiétudes sur l’offre et le transport de pétrole.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Le détournement d’une part accrue des exportations saoudiennes vers le détroit d’Ormuz permet de maintenir les flux, mais expose davantage de volumes à ce passage maritime stratégique.