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Le pétrole reflue, mais les risques d’approvisionnement maintiennent le Brent au-dessus de 100 dollars
Les offres saoudiennes de cargaisons supplémentaires via Oman ont provoqué un net répit : le Brent a perdu 2,7 % à 105,83 dollars le baril et le WTI 3,2 % à 102,43 dollars le 16 septembre. Le recul du pétrole a permis aux actions de rebondir et aux rendements obligataires de se stabiliser avant la décision de la Rés...
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Points clés à retenir
- Les offres saoudiennes de cargaisons supplémentaires via Oman ont provoqué un net répit : le Brent a perdu 2,7 % à 105,83 dollars le baril et le WTI 3,2 % à 102,43 dollars le 16 septembre.
- Le recul du pétrole a permis aux actions de rebondir et aux rendements obligataires de se stabiliser avant la décision de la Réserve fédérale américaine.
- Les marchés anticipaient largement une hausse de 25 points de base de la Fed, vers une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, alors que les risques inflationnistes liés au conflit avec l’Iran restaient au centre des préoccupa...
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L’annonce d’une offre saoudienne de cargaisons de brut supplémentaires à destination des raffineurs asiatiques, acheminées par transbordement de navire à navire au large de Sohar, à Oman, a apaisé les craintes immédiates sur l’approvisionnement au Moyen-Orient. Le mercredi 16 septembre, le Brent a clôturé en baisse de 2,92 dollars, soit 2,7 %, à 105,83 dollars le baril. Le West Texas Intermediate (WTI) américain a reculé de 3,40 dollars, soit 3,2 %, à 102,43 dollars. Une baisse des stocks américains de brut moins marquée qu’attendu a aussi pesé sur les cours. 17
Ce reflux représente un soulagement ponctuel, pas la fin du choc d’offre. Le dispositif passant par Oman devait compenser une partie des flux saoudiens perturbés, tandis que le pipeline Est-Ouest — une artère stratégique permettant d’éviter le détroit d’Ormuz — restait hors service après des attaques. 2
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Actions et obligations ont respiré
L’arrêt de la flambée pétrolière a redonné un peu d’appétit pour le risque. L’indice paneuropéen STOXX 600 a gagné 0,5 %, à 637,09 points, rebondissant après son plus bas niveau depuis trois mois atteint la veille, alors que les investisseurs attendaient la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed).
Les marchés obligataires se sont également stabilisés après une forte phase de vente. Le rendement de l’emprunt du Trésor américain à dix ans évoluait autour de 4,99 % mercredi, après avoir dépassé 5 % la veille. Le rendement du Bund allemand à dix ans, référence de la zone euro, se situait autour de 3,526 %, en léger recul sur la séance.
La veille, l’envolée du brut et des rendements avait lourdement pénalisé les actions mondiales : le taux à dix ans américain avait atteint 5,04 %, son plus haut niveau depuis 2007, tandis que les grands indices américains reculaient.
Le mécanisme est simple : un pétrole moins cher atténue, à court terme, les anticipations d’inflation et les craintes de taux directeurs encore plus élevés. Mais une seule séance de baisse ne fait pas disparaître le risque structurel sur l’énergie.
Des routes d’exportation toujours fragiles
Le pipeline Est-Ouest offre habituellement à l’Arabie saoudite une voie d’exportation contournant le détroit d’Ormuz. Son arrêt rend donc la situation maritime beaucoup plus critique. Le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a estimé le 15 septembre que les flux pourraient reprendre en quelques jours ; il s’agissait toutefois d’une évaluation, et non de la confirmation d’un redémarrage. 2
D’autres facteurs continuaient de peser sur le marché :
- les transits de navires marchands dans le détroit d’Ormuz étaient tombés à moins de dix par jour le week-end précédent, selon Reuters ;
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- les forces houthies alignées sur l’Iran avaient atteint l’île de Périm, dans le détroit de Bab el-Mandeb, augmentant le risque sur le corridor maritime de la mer Rouge ;
- les chargements saoudiens au terminal d’exportation de Yanbu, sur la mer Rouge, avaient été suspendus et certaines livraisons prévues fin septembre à des clients européens annulées, selon Reuters.
Ces perturbations ne concernent pas seulement les volumes de brut disponibles : elles diminuent aussi la fiabilité des itinéraires de transport et compliquent l’acheminement des carburants raffinés. Le détour partiel via Oman pouvait ainsi faire retomber la tension immédiate, sans supprimer la prime de risque intégrée aux prix.
Le diesel, principal foyer de tension inflationniste
La baisse du brut ne signifiait pas un retour à la normale sur les marchés des carburants. Les prix européens du diesel évoluaient mercredi près d’un record, selon Reuters. L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a indiqué que les prix américains du diesel/gazole avaient dépassé 200 dollars le baril début septembre, soit 94 % de plus qu’avant la guerre ; les prix en Europe et en Asie n’en étaient pas très éloignés.
Cette distinction est cruciale pour l’inflation. Les ménages et les entreprises consomment de l’essence, du diesel ou du fioul, et non du pétrole brut. Un diesel cher renchérit le fret, la production industrielle et, à terme, de nombreux prix à la consommation, même si le Brent baisse pendant une journée.
Les stocks n’offraient guère de répit. L’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) estimait que les stocks mondiaux de pétrole avaient déjà reculé d’environ 400 millions de barils depuis le début de 2026 et qu’ils continueraient de baisser jusqu’à la fin de l’année, en raison de volumes importants de production et d’exportation du Moyen-Orient toujours indisponibles. Une analyse de Reuters, citant des estimations de l’AIE, signalait séparément que les exportations régionales de produits raffinés étaient près de 60 % sous leur niveau d’avant-guerre, contribuant à de graves pénuries de diesel.
Une Fed confrontée au risque énergie-inflation
Avant sa décision, la Fed était largement attendue sur une première hausse de taux depuis 2023. Les opérateurs anticipaient un relèvement d’un quart de point, vers une fourchette cible de 3,75 % à 4,00 % pour les fonds fédéraux.
La perturbation énergétique liée à l’Iran était devenue un élément à part entière de cette équation monétaire. Reuters rapportait que les risques inflationnistes liés au conflit avaient fait monter les rendements obligataires mondiaux et mis sous pression les actifs les plus risqués.
Le repli temporaire du pétrole a aidé à calmer les marchés avant la décision. Il n’a toutefois pas écarté le risque que des prix durablement élevés des carburants entretiennent l’inflation — et donc des taux plus élevés pendant plus longtemps.
Pour le second semestre, la volatilité reste le scénario central
Les cargaisons via Oman montrent que l’Arabie saoudite peut réorienter une partie de ses approvisionnements. Un redémarrage confirmé du pipeline Est-Ouest, une circulation plus sûre dans le détroit d’Ormuz et une diminution des risques en mer Rouge allégeraient la pression sur les prix.
En attendant, le marché pétrolier reste exposé à de nouvelles flambées. Après son recul du 16 septembre, le Brent demeurait au-dessus de 105 dollars le baril ; les stocks mondiaux étaient attendus en baisse continue et les perturbations physiques des exportations comme du transport maritime n’étaient pas résolues. 17
Le constat est donc clair : l’offre saoudienne passant par Oman a amorti un choc aigu, mais elle n’a pas rétabli la normalité des flux pétroliers au Moyen-Orient.
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Les offres saoudiennes de cargaisons supplémentaires via Oman ont provoqué un net répit : le Brent a perdu 2,7 % à 105,83 dollars le baril et le WTI 3,2 % à 102,43 dollars le 16 septembre.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Les offres saoudiennes de cargaisons supplémentaires via Oman ont provoqué un net répit : le Brent a perdu 2,7 % à 105,83 dollars le baril et le WTI 3,2 % à 102,43 dollars le 16 septembre. Le recul du pétrole a permis aux actions de rebondir et aux rendements obligataires de se stabiliser avant la décision de la Réserve fédérale américaine.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Les marchés anticipaient largement une hausse de 25 points de base de la Fed, vers une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, alors que les risques inflationnistes liés au conflit avec l’Iran restaient au centre des préoccupa...