OpenAI discuterait d’un financement sur une valorisation de 1 200 milliards de dollars

OpenAI serait en discussions préliminaires avec de grands investisseurs au sujet d’un financement privé susceptible de valoriser l’éditeur de ChatGPT autour de 1 200 milliards de dollars, avant une éventuelle introduction en Bourse. Le conditionnel est essentiel : les conversations seraient encore à un stade initial, auraient été lancées par les investisseurs et pourraient évoluer. Aucune transaction n’a été annoncée. 4

Une hausse de 41 % par rapport à mars

Le 31 mars, OpenAI a annoncé avoir bouclé un tour de table de 122 milliards de dollars de capital engagé, sur la base d’une valorisation post-money de 852 milliards de dollars. 16

Une valorisation à 1 200 milliards représenterait donc un écart d’environ 348 milliards de dollars, soit près de 41 %.

Cette comparaison est spectaculaire, mais elle ne signifie pas qu’un marché public a déjà réévalué l’entreprise. Pour une société non cotée, la valorisation dépend des conditions négociées dans une opération donnée. Tant qu’un financement n’est ni conclu ni finalisé, le chiffre de 1 200 milliards doit être considéré comme un point de discussion rapporté, et non comme une valorisation confirmée.

Des discussions lancées par les investisseurs

D’après les informations rapportées par Reuters, citant le Financial Times, ce sont de grands investisseurs potentiels qui auraient initié les échanges, plutôt qu’OpenAI dans le cadre d’un processus formel de levée de fonds. Le montant de valorisation évoqué pourrait changer dans les mois à venir. 4

Cette nuance compte : l’intérêt d’investisseurs peut servir à tester l’appétit du marché pour les titres d’une entreprise sans déboucher sur un tour de table. Elle laisse aussi ouvertes des questions centrales : l’opération aura-t-elle lieu, et à quelles conditions ?

Pourquoi un nouveau financement privé serait important

Le financement de mars était déjà d’une ampleur exceptionnelle. OpenAI a cité Amazon, NVIDIA et SoftBank comme partenaires stratégiques de référence, avec la poursuite de la participation de Microsoft. SoftBank a codirigé le tour avec plusieurs sociétés d’investissement. 16

De nouveaux capitaux privés pourraient accroître la marge de manœuvre d’OpenAI pour financer les infrastructures et les recrutements nécessaires au développement d’une IA avancée. Cela ne doit toutefois pas être interprété comme un remplacement automatique d’une introduction en Bourse, ni comme la confirmation d’un calendrier de cotation. Le rapport évoque seulement des discussions avant une entrée en Bourse. 4

Ce qui reste inconnu

Les informations publiques ne permettent pas d’établir :

• le montant qu’OpenAI chercherait à lever ;
• l’identité d’un chef de file ou la composition définitive du groupe d’investisseurs ;
• un prix par action ou les autres modalités financières ;
• l’existence d’engagements signés ou une date de finalisation ;
• un lien précis entre ce tour de table et une date donnée d’introduction en Bourse.

Ces inconnues sont déterminantes. Dans le non-coté, où il n’existe pas de cours de Bourse mis à jour en continu, une valorisation peut varier sensiblement au fil des négociations.

À retenir

Le chiffre de 1 200 milliards de dollars suggère que l’intérêt des investisseurs pour OpenAI pourrait rester élevé après son financement de mars. Mais, dans les éléments disponibles, la seule opération confirmée est celle de mars : 122 milliards de dollars de capital engagé pour une valorisation post-money de 852 milliards de dollars. 16

À ce stade, la valorisation supérieure évoquée reflète un intérêt potentiel sur le marché privé, non un accord finalisé — et elle ne préjuge pas du prix que paieraient un jour les investisseurs en Bourse. 4