Kioxia envisagerait une cotation d’ADR aux États-Unis à plus de 10 milliards de dollars

Kioxia Holdings envisagerait une cotation aux États-Unis de certificats représentatifs d’actions, les American Depositary Receipts (ADR), qui pourrait lui permettre de lever au moins 10 milliards de dollars. Le fabricant japonais de puces mémoire aurait engagé des discussions avec Bank of America, Goldman Sachs et JPMorgan Chase en vue d’une opération qui pourrait intervenir en 2027, selon des sources citées par Bloomberg et Reuters. 12

Le point essentiel est que le projet n’est pas confirmé. Reuters précise que les réflexions sont encore préliminaires : le montant de l’opération, son calendrier et la liste des banques chargées de l’émission peuvent tous évoluer. 1

Ce que sont les ADR

Un ADR est un certificat négocié sur le marché américain qui représente des actions d’une société étrangère. Pour Kioxia, une émission de ce type offrirait aux investisseurs américains un moyen plus direct d’accéder au capital du groupe, déjà coté à Tokyo.

Kioxia avait déjà indiqué préparer une cotation d’ADR aux États-Unis. Des informations publiées en septembre évoquaient auparavant une fenêtre comprise entre avril et juin 2027, sans précision sur les modalités de l’opération. 49

Les banques citées dans les discussions

Les établissements mentionnés dans les informations de presse sont :

• Bank of America ;
• Goldman Sachs ;
• JPMorgan Chase.

Ils ne sont toutefois pas nécessairement les banques qui piloteront finalement l’opération. La composition du syndicat bancaire demeure susceptible de changer pendant l’évaluation du projet. 12

Pourquoi Kioxia viserait le marché américain

Une cotation aux États-Unis pourrait donner à Kioxia accès à un marché en dollars plus profond et à un bassin plus large d’investisseurs institutionnels comme particuliers. Les informations publiées présentent aussi les ADR comme un moyen d’élargir sa base d’actionnaires au-delà du Japon et, sous réserve du respect des critères requis, de devenir éligible à un indice spécialisé dans les semi-conducteurs. Une telle inclusion pourrait attirer des fonds indiciels qui répliquent cet indice.

Cet accès à davantage de liquidité américaine est particulièrement recherché après le rachat par Kioxia de plusieurs milliards de dollars de ses propres actions cotées à Tokyo, selon les informations entourant le projet. Le groupe chercherait ainsi à soutenir durablement sa valeur d’entreprise. 10

Dans le sillage de la ruée vers les valeurs IA

Le projet s’inscrirait dans un mouvement plus large : plusieurs sociétés asiatiques de semi-conducteurs se tournent vers les marchés américains, où les entreprises exposées aux infrastructures d’intelligence artificielle suscitent un fort intérêt.

SK hynix constitue la comparaison la plus récente. Le fabricant sud-coréen de puces mémoire a levé environ 26,5 milliards de dollars lors d’une émission d’ADR aux États-Unis en juillet 2026. Ses titres devaient être négociés au Nasdaq sous le code SKHY. Reuters a qualifié l’opération de plus importante vente d’actions américaine réalisée par un émetteur étranger. 37

Ce précédent ne garantit toutefois pas le même accueil à Kioxia. Reuters relevait que le succès de SK hynix tenait à la fois à son rôle central dans la chaîne d’approvisionnement de l’IA et au moment choisi, tandis que les investisseurs étrangers pourraient se montrer plus exigeants envers d’autres groupes technologiques asiatiques. 4

Des conditions de marché moins favorables

Une éventuelle émission de Kioxia interviendrait dans un contexte plus incertain. Selon les informations rapportées, le cours du groupe avait reculé de plus de 54 % par rapport à son sommet, après avoir été multiplié par huit au premier semestre. Les investisseurs s’interrogent notamment sur un possible ralentissement des dépenses d’IA des fournisseurs de cloud et sur la baisse des prix de la mémoire.

L’opération resterait également tributaire du sentiment général envers les actions liées à l’IA. Les inquiétudes concernant le rythme et la sûreté du développement des modèles d’IA de pointe ont ajouté de l’incertitude dans le secteur, sur fond de faiblesse des contrats à terme sur le Nasdaq 100 et des valeurs liées au stockage de données.

À ce stade, le montant de 10 milliards de dollars, l’échéance de 2027 et les noms des banques doivent donc être considérés comme des éléments rapportés, non comme des conditions définitives. Kioxia et les banques potentiellement impliquées n’ont pas commenté, ou n’étaient pas immédiatement joignables ; Reuters indique également ne pas avoir vérifié indépendamment les informations de Bloomberg. 1