Investissements allemands : la Chine progresse tandis que les États-Unis décrochent

Les entreprises allemandes ont fortement réduit leurs investissements directs aux États-Unis au premier semestre 2026, tout en continuant à investir en Chine. Selon une analyse de l’Institut allemand de l’économie (IW), fondée sur les données de la Bundesbank, elles ont ajouté 5,6 milliards d’euros d’investissement direct en Chine entre janvier et juin, soit environ un tiers de plus qu’au premier semestre 2025. Dans le même temps, l’investissement direct allemand aux États-Unis est tombé à 4,3 milliards d’euros, près de deux tiers de moins sur un an. 17 1

La comparaison est frappante, mais elle mérite une précision essentielle : les 5,6 milliards d’euros correspondent à l’investissement supplémentaire enregistré en Chine sur la période. Ce n’est ni le stock total d’investissements allemands dans le pays, ni la preuve qu’un montant équivalent a été retiré des États-Unis pour être placé en Chine. L’IW souligne d’ailleurs que ce niveau est proche de la moyenne semestrielle observée entre 2020 et 2025. 17

Deux évolutions très différentes

Les données font ressortir un écart net entre les deux destinations :

• Chine : environ 5,6 milliards d’euros d’investissement direct supplémentaire au premier semestre 2026, un niveau supérieur d’environ un tiers à celui de la même période de 2025. 17
• États-Unis : environ 4,3 milliards d’euros d’investissement direct, soit près de deux tiers de moins sur un an et près de 80 % de moins qu’au premier semestre 2024. 1
• Perspective de long terme : malgré la hausse par rapport à 2025, le niveau chinois ne sort pas de la norme récente : la moyenne semestrielle de 2020 à 2025 était elle aussi de 5,6 milliards d’euros, selon l’IW. 17

Autrement dit, les chiffres attestent avant tout d’un net affaiblissement des flux allemands vers les États-Unis, parallèlement à la poursuite des investissements en Chine. Ils ne suffisent pas à établir une relocalisation générale et historique de l’appareil productif allemand vers la Chine.

L’incertitude américaine pèse sur les décisions

D’après Reuters, l’IW relie le recul américain à l’incertitude qui entoure les relations économiques transatlantiques et l’environnement politique sous l’administration Trump. Les droits de douane et l’imprévisibilité des règles commerciales compliquent l’évaluation de projets industriels, d’acquisitions ou de réorganisations de chaînes d’approvisionnement. 1

Le montant de 4,3 milliards d’euros est ainsi le plus faible observé pour un premier semestre depuis 2023. La baisse de près de 80 % par rapport aux six premiers mois de 2024 donne la mesure du recul, même si les flux d’investissement direct peuvent varier fortement d’une période à l’autre. 1

Pourquoi la Chine reste incontournable pour certains groupes

Pour Jürgen Matthes, économiste à l’IW, les entreprises allemandes ont « peu de choix » si elles veulent continuer à être compétitives sur le marché chinois : elles doivent y investir. 17 Pour de nombreux groupes industriels internationaux, la Chine est à la fois un marché de vente majeur et un lieu où produire et développer localement peut devenir nécessaire face aux concurrents chinois.

L’IW évoque aussi les subventions publiques chinoises et un yuan sous-évalué parmi les facteurs qui pourraient réduire les coûts de production en Chine. Il s’agit de son interprétation du cadre concurrentiel, et non d’un lien de causalité que les seuls flux d’investissement permettraient de démontrer.

La tendance n’a pas commencé en 2026 : les investissements des entreprises allemandes en Chine ont dépassé 7 milliards d’euros en 2025, atteignant un sommet de quatre ans selon les données de l’IW rapportées par Reuters.

Des liens commerciaux qui rendent l’équation plus sensible

La Chine est restée le premier partenaire commercial de l’Allemagne au premier semestre 2026. Les échanges de marchandises entre les deux pays ont atteint 125,5 milliards d’euros, contre 123,7 milliards d’euros avec les États-Unis, selon l’Office fédéral allemand de la statistique, Destatis.

Ce poids commercial aide à comprendre pourquoi les entreprises cherchent à consolider leur présence locale, malgré les préoccupations politiques et économiques. Il place aussi l’Allemagne, et plus largement l’Union européenne, face à un arbitrage délicat : préserver l’accès à un marché clé tout en limitant les dépendances, les vulnérabilités des chaînes d’approvisionnement et les effets de la concurrence sur l’industrie européenne.

Ce que les chiffres ne permettent pas d’affirmer

Les données nourrissent les inquiétudes sur la compétitivité industrielle européenne, notamment dans les secteurs où les fabricants chinois accroissent rapidement leurs capacités et leur pression sur les prix. Les constructeurs automobiles allemands sont confrontés à une concurrence renforcée en Chine, à des ventes plus difficiles et aux tensions commerciales transatlantiques.

Mais ces données ne prouvent pas, à elles seules, que des emplois ou des usines allemandes sont transférés vers la Chine, que les subventions ou le taux de change ont causé la hausse des investissements, ou que chaque euro non investi aux États-Unis a été redirigé vers la Chine. L’investissement direct recouvre notamment des bénéfices réinvestis, des prises de participation et des financements intragroupe ; il ne se limite pas à la construction de nouvelles usines.

Le débat européen dépasse donc un seul semestre statistique. Il porte sur la réponse à apporter aux accusations de concurrence faussée et aux dépendances stratégiques, tout en tenant compte du risque de représailles et de l’importance commerciale du marché chinois. Les chiffres de l’IW éclairent l’exposition des entreprises allemandes aux deux marchés ; ils ne permettent pas, à eux seuls, de trancher entre droits compensateurs, contrôle des investissements ou autres instruments politiques.