La fermeture de l’oléoduc Est-Ouest saoudien met les raffineurs asiatiques sous pression

La fermeture préventive de l’oléoduc Est-Ouest saoudien après des attaques de drones pose d’abord un problème de visibilité aux raffineurs asiatiques : ils ignorent encore dans quelles conditions le brut pourra parvenir au port de Yanbu, sur la mer Rouge, puis être chargé sur les pétroliers.

Il n’est pas établi que toutes les exportations saoudiennes ont cessé. En revanche, Saudi Aramco n’avait communiqué ni sur l’étendue des dégâts, ni sur les volumes alloués aux clients, ni sur les calendriers d’expédition. Un raffineur a signalé un retard de chargement et plusieurs autres n’avaient reçu aucune instruction, selon Reuters. Pour les acheteurs, cette incertitude rend plus difficile la programmation des unités de raffinage et la recherche de cargaisons de remplacement. 1

Pourquoi cet oléoduc est stratégique

L’oléoduc Est-Ouest transporte le pétrole brut depuis les zones de production de l’est de l’Arabie saoudite jusqu’à Yanbu. Cette liaison constitue une voie d’exportation essentielle vers la mer Rouge, alternative aux routes passant par le Golfe et le détroit d’Ormuz. Les autorités saoudiennes ont indiqué que son exploitation avait été temporairement interrompue après des attaques dans les régions de Riyad et de Médine. 2

Si l’arrêt se prolongeait, il pourrait mettre en péril environ 4 millions de barils par jour de livraisons saoudiennes qui empruntaient auparavant Yanbu. Il s’agit d’une estimation de l’exposition, et non de la confirmation d’une perte immédiate de l’ensemble de ces volumes : les stocks disponibles, des détournements de cargaisons ou des chargements ciblés pourraient amortir une perturbation brève. 12

Le brut soufré, déjà très demandé, au cœur de la tension

Les raffineries les plus vulnérables sont celles qui utilisent du brut moyen ou lourd, à forte teneur en soufre. En cas de retards ou de réduction des volumes saoudiens, elles devront se tourner davantage vers l’Irak, les Émirats arabes unis et d’autres producteurs, alors que les alternatives disponibles sont déjà limitées. 1

L’enjeu ne se limite pas au prix du baril. Une cargaison manquante ou retardée peut perturber les mélanges de bruts prévus, le taux d’utilisation des installations, les rendements en carburants et le calendrier d’achat à court terme. L’absence de précisions sur les allocations et les chargements pèse donc autant que l’arrêt de l’infrastructure lui-même.

Le pétrole et le fret maritime montent déjà

Les cours du pétrole ont progressé d’environ 3 % alors que les marchés évaluent le risque d’une perturbation durable. Parallèlement, les tarifs records des pétroliers entre le Golfe et l’Asie renchérissent le coût rendu des cargaisons encore disponibles. 1

Autrement dit, un importateur peut trouver des barils de substitution, mais les payer plus cher à la fois à l’achat et pour leur acheminement. Si l’interruption perdure, la hausse du fret pourrait s’ajouter au manque de bruts soufrés et peser sur les marges de raffinage dans la région.

Chine et Corée du Sud : des expositions immédiates différentes

Les raffineurs chinois sont relativement moins directement exposés, car ils avaient cessé de charger du brut saoudien expédié via la mer Rouge en août. Ils restent toutefois affectés par le surcoût des transferts de navire à navire, par des approvisionnements de remplacement plus chers et par le risque de réduire les cadences de raffinage si le brut devient trop coûteux ou difficile à obtenir. 1

La Corée du Sud paraît mieux couverte à très court terme : plus de 90 % de ses besoins en pétrole brut pour septembre et octobre étaient déjà sécurisés. Des échanges de cargaisons, les stocks et d’autres outils commerciaux ou publics pourraient atténuer les effets d’une perturbation prolongée, sans pour autant éliminer le surcoût. 1

Yanbu était déjà fragilisé

Les chargements à Yanbu avaient déjà fortement diminué : ils étaient passés d’environ 6 millions de barils par jour en juin à quelque 500 000 à 1 million de barils par jour après un blocus houthi en juillet, d’après Reuters. Les mouvements de navires et le petit nombre de pétroliers encore attendus au chargement suggèrent que certains flux pourraient continuer, mais ne démontrent pas le maintien d’opérations normales à l’exportation. 1

La durée de l’arrêt sera déterminante

Une fermeture préventive de courte durée pourrait être absorbée grâce aux stocks, aux échanges de cargaisons et à des redirections. Une indisponibilité prolongée limiterait plus sérieusement la capacité d’exportation saoudienne par la mer Rouge, intensifierait la concurrence pour les bruts soufrés, maintiendrait le fret à un niveau élevé et augmenterait le risque de réductions de cadence dans les raffineries asiatiques. 12

Tant que l’Arabie saoudite et Aramco n’auront pas précisé l’état de l’oléoduc, les plans d’allocation et le calendrier des chargements à Yanbu, le marché devrait surtout considérer cette situation comme une prime de risque grandissante, plutôt que comme une perte d’approvisionnement pleinement quantifiable.