Raffinerie Dangote à Lamu : le vrai défi commence après l’annonce du chantier

Le groupe Dangote veut étendre son activité de raffinage du Nigeria vers l’Afrique de l’Est avec une immense raffinerie projetée à Lamu, sur la côte kényane. Aliko Dangote a déclaré que les travaux commenceraient d’ici à la fin septembre 2026. L’installation viserait une capacité de 700 000 barils de pétrole brut par jour et une mise en service environ trois ans plus tard. À ce stade, il s’agit toutefois d’un projet annoncé, non d’une raffinerie en exploitation : son aboutissement dépendra des financements, de l’accès au brut, des équipements logistiques et des autorisations. 31

Une raffinerie géante, mais un coût encore incertain

Le site retenu se trouve à Lamu, au Kenya. Avec 700 000 barils par jour de capacité nominale, le projet pourrait devenir le plus grand de son genre en Afrique de l’Est et se rapprocher de l’échelle de la raffinerie Dangote de Lagos. Les estimations publiées oscillent entre 15 et 16 milliards de dollars, tandis que le chiffre de 17 milliards de dollars reste le plus souvent cité. Le coût définitif n’est donc pas établi. 138

La sélection du terrain, les études de sol et les travaux d’ingénierie ont été engagés. Cela marque une phase de développement initiale, mais ne démontre pas que l’ensemble de la raffinerie et de ses infrastructures annexes est déjà financé ou construit. 7

L’IPO de Lagos : un levier pour l’expansion, sans affectation confirmée à Lamu

L’annonce du chantier intervient au moment de l’offre publique de la société Dangote Petroleum Refinery and Petrochemicals FZE à Lagos. L’opération porte sur 4,1 milliards d’actions, proposées à 525 nairas l’unité. En cas de souscription intégrale, elle doit lever environ 2 150 milliards de nairas, soit autour de 1,6 milliard de dollars. La clôture est prévue le 13 octobre 2026.

Au prix retenu, la raffinerie de Lagos est valorisée près de 63 000 milliards de nairas, soit 47,59 milliards de dollars. Reuters présente cette opération comme appelée à devenir la plus grande introduction en Bourse d’Afrique. Le minimum de souscription est fixé à 10 actions, pour 5 250 nairas, et le groupe vise jusqu’à 10 millions d’investisseurs particuliers.

Cette levée de fonds est importante pour comprendre la stratégie d’expansion de Dangote, qui évoque aussi les flux de trésorerie internes, l’endettement et une possible participation régionale au capital. Mais les informations disponibles ne permettent pas d’affirmer que le produit de l’IPO serait juridiquement réservé au projet de Lamu. 10

L’estimation de Bloomberg selon laquelle la fortune de Dangote pourrait augmenter jusqu’à 23 milliards de dollars, pour atteindre 58,2 milliards, correspond à un effet de valorisation projeté lié à l’opération. Elle ne représente pas des liquidités déjà encaissées.

Par ailleurs, les sources fournies ne donnent pas d’élément fiable confirmant un investissement d’Abu Dhabi National Oil Company dans cette IPO.

Jusqu’à 30 % proposés aux pays de la région

Dangote a proposé aux pays d’Afrique de l’Est une participation cumulée de 30 % dans la raffinerie de Lamu. Le Kenya envisagerait une participation de 10 %, évaluée à environ 500 millions de dollars. L’Éthiopie et le Rwanda ont fait part de leur intérêt, mais aucune répartition définitive ni accord contraignant les concernant n’a été rendu public. 25

Reuters mentionne aussi le Rwanda, le Soudan du Sud, la Tanzanie et l’Ouganda parmi les participants régionaux potentiels, tout en soulignant que les modalités ne sont pas finalisées. Cette offre de 30 % doit donc être lue comme une proposition de financement et de partenariat régional, non comme une structure actionnariale déjà arrêtée. 1

Le pétrole brut : l’obstacle central

Une raffinerie de cette taille a besoin d’un approvisionnement régulier et compétitif en pétrole brut. Or, selon Reuters, le Kenya ne dispose pas actuellement d’une production commerciale suffisante pour alimenter une installation de cette ampleur. Le projet dépendrait donc d’importations maritimes de brut ou, à plus long terme, d’oléoducs régionaux. 1

La position de Lamu est à la fois un atout maritime et une contrainte. Le projet d’oléoduc entre le Soudan du Sud, Lokichar et Lamu demeure éloigné d’une concrétisation. Le pétrole ougandais est développé en vue d’une exportation via la Tanzanie, tandis que les exportations existantes du Soudan du Sud passent par le Soudan. Ces éléments limitent, à court terme, la disponibilité d’un brut régional pour Lamu. 1

La raffinerie devra donc conclure des accords d’importation solides et s’appuyer sur une logistique maritime résiliente. Les coûts de transport et les tensions géopolitiques régionales seraient des risques d’exploitation importants.

Le coût ne s’arrête pas aux portes de la raffinerie

Le montant annoncé pour l’usine ne couvre pas nécessairement tous les actifs indispensables à son fonctionnement à pleine capacité : importation du brut, stockage, raffinage puis distribution des produits. Reuters indique que le port de Lamu ne possède pas de terminaux de stockage pétrolier opérationnels, même si le programme LAPSSET — le corridor de transport reliant notamment Lamu à l’intérieur de la région — envisage des capacités de stockage et de chargement maritime importantes. 1

Le déploiement complet pourrait notamment nécessiter :

• des terminaux d’importation et de stockage du brut ;
• des aménagements portuaires et maritimes ;
• des pipelines pour le brut et les produits raffinés ;
• une alimentation électrique et des services industriels fiables ;
• des connexions efficaces aux marchés régionaux de carburants.

Cela ne prouve pas que l’estimation de 17 milliards de dollars est insuffisante. En revanche, cela explique pourquoi il est impossible d’évaluer le coût total, le calendrier et le modèle économique du projet à partir de la seule capacité de raffinage. 1

L’Ouganda et la Tanzanie suivent une trajectoire distincte

Le choix du Kenya pour cette raffinerie ne remplace pas les autres stratégies énergétiques régionales. L’Ouganda développe son itinéraire d’exportation de brut par la Tanzanie, alors que le plan de Lamu est un projet de raffinage distinct. Les éléments rapportés par Reuters confirment cette distinction générale, mais ne permettent pas d’établir que le projet de raffinerie de Hoima ou le site tanzanien de Tanga explique précisément l’approche ougandaise. 1

Les objections environnementales à Lamu

Greenpeace Africa demande la suspension des autorisations tant qu’une étude d’impact environnemental et social complète et indépendante, une participation réelle du public et un examen transparent des risques à long terme n’auront pas été menés. L’organisation rappelle que les mangroves, récifs coralliens et herbiers marins de Lamu soutiennent la pêche, les moyens de subsistance locaux et la protection du littoral.

Reuters relève également des inquiétudes concernant de possibles répercussions sur la vieille ville de Lamu, inscrite au patrimoine mondial de l’UNESCO et située près du port. L’évaluation environnementale et la consultation des communautés locales seront donc des tests déterminants pour le projet. 1

Ce qui est confirmé sur le projet de pipeline en Afrique australe

Les informations disponibles étayent une proposition distincte de Dangote : un pipeline de carburants d’environ 2 000 kilomètres entre Walvis Bay, en Namibie, le Botswana et Bulawayo, au Zimbabwe, associé à un accord d’investissement d’un milliard de dollars au Zimbabwe.

En revanche, les sources fournies ne confirment ni un tracé de 2 650 kilomètres jusqu’en Afrique du Sud, ni son financement, ni son état de construction, ni un itinéraire final au-delà du projet Namibie–Botswana–Zimbabwe. Ces affirmations doivent donc être considérées avec prudence tant que des documents officiels ne les étayent pas.

À retenir

L’ambition industrielle est spectaculaire, mais la capacité annoncée de 700 000 barils par jour n’est qu’une partie de l’équation. Le succès de la raffinerie projetée à Lamu reposera surtout sur quatre questions : l’origine du pétrole brut, le financement de toute la chaîne logistique, le respect des exigences environnementales et la conversion des manifestations d’intérêt gouvernementales en engagements fermes. 1