Pourquoi la possible mise de 10 milliards de Nvidia dans l’IPO d’Anthropic compte

Selon Reuters, Anthropic discute avec Nvidia de l’arrivée du fabricant de puces comme investisseur d’ancrage dans une introduction en Bourse potentiellement historique. La jeune entreprise d’IA viserait jusqu’à 100 milliards de dollars de levée de fonds, sur une valorisation d’environ 2 000 milliards de dollars ; Nvidia envisagerait d’y investir jusqu’à 10 milliards. Mais rien n’est conclu : les modalités restent confidentielles et peuvent encore évoluer. 1

Un investisseur d’ancrage est un acheteur important qui se positionne tôt dans une opération et peut constituer un signal fort pour le marché. Aux plafonds évoqués, l’engagement de Nvidia représenterait 10 % des fonds recherchés. Cela ne vaut toutefois ni investissement finalisé, ni valorisation arrêtée, ni date de cotation confirmée.

Un modèle où le capital finance aussi la puissance de calcul

Cette possible participation s’inscrirait dans une relation déjà structurante entre Anthropic et les fournisseurs d’infrastructure. Développer puis exploiter des modèles d’IA avancés exige de très grandes quantités de puces, de centres de données et de services cloud, sur des contrats de longue durée.

• En novembre 2025, Microsoft et Nvidia ont annoncé leur projet d’investir dans Anthropic, avec un engagement pouvant aller jusqu’à 10 milliards de dollars pour Nvidia et 5 milliards pour Microsoft. Anthropic s’était alors engagé à dépenser 30 milliards de dollars sur Azure, le cloud de Microsoft.
• Anthropic a aussi conclu un accord de cloud de 35 milliards de dollars avec Lambda, société soutenue par Nvidia, pour un centre de données au Texas, selon Reuters.
• En avril, Amazon a annoncé pouvoir investir jusqu’à 25 milliards de dollars dans Anthropic. En contrepartie, Anthropic s’est engagé à dépenser plus de 100 milliards de dollars sur dix ans dans les technologies cloud d’Amazon.

Le mécanisme est clair : les fournisseurs de puces et de cloud peuvent contribuer au financement de leurs grands clients de l’IA, tandis que ces derniers sécurisent de la capacité informatique. L’avantage est une meilleure visibilité sur l’accès aux infrastructures. Le revers est une dépendance accrue à quelques partenaires qui peuvent être simultanément investisseurs, fournisseurs et, parfois, concurrents.

Amazon resterait un partenaire déterminant

Une entrée de Nvidia au capital lors de l’IPO ne ferait pas disparaître le rôle d’Amazon. L’engagement d’investissement d’Amazon est associé à une promesse de dépenses cloud beaucoup plus importante d’Anthropic sur une décennie, ce qui rend leur relation stratégique pour les deux groupes.

L’enjeu, pour de futurs actionnaires cotés, sera donc de mesurer cette imbrication : ces partenariats peuvent soutenir la croissance et garantir les capacités de calcul, mais ils peuvent également peser sur les coûts, le pouvoir de négociation et la gouvernance de l’entreprise.

L’IPO n’a pas encore de calendrier définitif

Anthropic a annoncé avoir déposé confidentiellement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), le régulateur américain des marchés financiers, un projet de document d’enregistrement S-1 pour une introduction en Bourse.

Ce dépôt confidentiel permet à la SEC d’examiner le dossier avant sa publication. Il ne fixe ni le prix d’émission, ni le nombre d’actions, ni la Bourse de cotation, ni la date de lancement. Les 100 milliards de dollars recherchés et la valorisation de 2 000 milliards doivent donc être lus comme des objectifs rapportés par la presse, et non comme des conditions établies. 1

La sûreté de l’IA devient un sujet financier à part entière

Le projet d’IPO intervient dans un contexte inhabituel : Dario Amodei, directeur général d’Anthropic, a appelé les entreprises du secteur à ralentir le rythme auquel elles accroissent les capacités des modèles d’IA de pointe, afin de laisser aux mesures de sûreté le temps de suivre.

Il a averti que, d’ici six à douze mois, une IA pourrait potentiellement piloter un essaim d’agents capable de prendre le contrôle d’Internet. 19 Son cadre de travail prévoit notamment des évaluateurs indépendants disposant d’un accès aux systèmes comparable à celui d’employés, une coordination des laboratoires d’IA sur les normes de sûreté et les limites à un développement sans contrôle, ainsi qu’une coopération internationale sur les risques. 20

Sam Altman, directeur général d’OpenAI, a publiquement soutenu l’appel à « rythmer la frontière » et indiqué qu’OpenAI adopterait l’approche des évaluateurs indépendants. 17 Demis Hassabis, à la tête de Google DeepMind, fait partie des dirigeants technologiques ayant également exprimé leur soutien à un rythme plus lent, selon le New York Times. 18

Ce que devront examiner les investisseurs

La tension centrale est évidente : la thèse de valorisation d’Anthropic repose en partie sur une demande croissante pour des systèmes toujours plus capables, tandis que son dirigeant défend l’idée de modérer volontairement la progression de ces capacités.

Ce n’est pas forcément contradictoire. Des tests plus solides, un accès mieux encadré aux modèles et une supervision indépendante peuvent diminuer les risques cybernétiques, réglementaires et réputationnels. En revanche, ces exigences peuvent aussi influencer le rythme de sortie des produits, les dépenses d’infrastructure et l’économie à court terme du passage à l’échelle.

À ce stade, la prudence reste de mise. Une mise de Nvidia serait un vote de confiance majeur dans les ambitions boursières d’Anthropic, mais elle demeure à l’état de négociation. Les conditions de l’IPO, la structure de l’actionnariat et les informations détaillées sur les engagements de sûreté restent à connaître. 1