La Corée du Sud aurait acheté 20 milliards de dollars à SK Hynix pour absorber l’afflux de devises

La Corée du Sud aurait absorbé environ 20 milliards de dollars issus de la levée de fonds record de SK Hynix aux États-Unis. Cette opération, menée hors marché selon Reuters, relie directement l’essor du fabricant de puces mémoire à la gestion du won par les autorités de Séoul.

D’après une source ayant une connaissance directe du dossier citée par Reuters, les autorités sud-coréennes de change ont acheté environ 20 milliards de dollars que SK Hynix avait vendus en rapatriant le produit de son émission d’American Depositary Receipts (ADR) de 26,5 milliards de dollars, réalisée en juillet. L’acheteur aurait été le Fonds de stabilisation des changes, et les transactions auraient été effectuées de gré à gré, plutôt que sur le marché ouvert. 1

Ce que les autorités auraient fait

Le Fonds de stabilisation des changes aurait absorbé l’essentiel des dollars cédés par SK Hynix lors du rapatriement du produit de son émission d’ADR. Il est géré conjointement par le ministère sud-coréen des Finances et la Banque de Corée. Selon Reuters, SK Hynix, le ministère et la banque centrale ont refusé de commenter. 1

Une transaction de gré à gré est conclue directement entre les contreparties, sans être exécutée de façon visible sur une plateforme de marché. Ce mécanisme permettrait de traiter une conversion exceptionnelle de devises sans injecter immédiatement la totalité des dollars sur le marché au comptant.

Pourquoi acheter ces dollars

L’opération américaine de SK Hynix représentait un afflux potentiel considérable de dollars à convertir en wons. Le groupe a levé environ 26,5 milliards de dollars après avoir fixé le prix de ses ADR à 149 dollars, selon un document réglementaire relayé par Reuters. 2

Lorsqu’une entreprise vend des dollars pour financer des dépenses nationales, l’opération peut accroître la demande de won et contribuer à son appréciation. En rachetant ces dollars, le fonds aurait pu absorber une partie de cet afflux tout en renforçant ses ressources en devises américaines. Reuters indique que cette opération est intervenue après des actions antérieures de soutien au won qui, selon des acteurs du marché et des économistes, avaient réduit la part des dollars dans le fonds. 1

Cela ne permet toutefois pas de déduire un objectif précis d’intervention des autorités. La répartition détaillée des actifs du fonds, comme sa taille actuelle, n’est pas publiée. Officiellement, il est présenté comme un portefeuille composé de dollars américains et de wons sud-coréens. 1

Un won en rebond et un stock de dollars à reconstituer

Cette acquisition rapportée par Reuters intervient après un mouvement marqué sur le marché des changes. Le taux dollar-won s’était rapproché de 1 550 fin juin, avant que le won ne gagne plus de 12 % au cours des deux mois suivants. La devise sud-coréenne avait figuré parmi les plus faibles d’Asie en 2025. 1

Dans ce contexte, l’absorption d’un afflux concentré de dollars d’entreprise pouvait limiter le risque de mouvements brusques du taux de change. Elle aurait également donné au fonds l’occasion de reconstituer ses disponibilités en dollars après les précédentes opérations de soutien au won, selon Reuters. 1

À quoi SK Hynix veut consacrer les fonds

L’émission d’ADR s’inscrit dans les projets d’investissement de SK Hynix, à un moment où la demande de puces mémoire destinées à l’intelligence artificielle est forte. Reuters rapporte que l’entreprise prévoyait d’utiliser le produit de la levée de fonds pour de nouvelles usines et des équipements. 1

Les 26,5 milliards de dollars levés illustrent l’appétit des investisseurs pour le fabricant de semi-conducteurs : Reuters a décrit l’opération comme la plus importante émission américaine jamais réalisée par un émetteur étranger. 2

Ce que révèlent les chiffres du plan du fonds

Le plan de fonctionnement du Fonds de stabilisation des changes approuvé par l’Assemblée nationale s’élevait à 135 100 milliards de wons, soit environ 98,7 milliards de dollars. Le niveau proposé par le gouvernement était d’environ 106 500 milliards de wons, soit 28 600 milliards de wons de moins, une baisse proche de 21 %. 1

Ces montants correspondent au niveau du plan de fonctionnement du fonds et non à une publication de son solde actuel en dollars. Puisque les autorités ne communiquent pas la composition exacte de ses actifs, l’achat rapporté de 20 milliards de dollars ne doit pas être interprété comme une mesure exhaustive de ses ressources disponibles en devises. 1

À retenir

Le fonds sud-coréen de stabilisation des changes aurait acheté, par des transactions privées de gré à gré, près de 20 milliards de dollars provenant des recettes d’ADR rapatriées par SK Hynix. L’opération semble avoir visé à absorber un afflux de devises hors norme, à réduire le risque de perturbation sur le marché des changes et à reconstituer les capacités en dollars après des interventions antérieures de soutien au won. Mais des éléments essentiels, notamment les avoirs exacts du fonds et l’objectif de politique monétaire ou de change poursuivi, restent confidentiels. 1