Pourquoi l’action Snowflake a bondi de plus de 20 % après ses résultats

La hausse brutale de l’action Snowflake après la clôture, le 2 septembre 2026, ne s’explique pas seulement par un trimestre meilleur que prévu. L’entreprise a à la fois dépassé les attentes de Wall Street, relevé ses prévisions annuelles de revenus produits et apporté des éléments concrets sur l’adoption de ses outils d’intelligence artificielle. Pour les investisseurs, l’enjeu était clair : la consommation de sa plateforme cloud de données semblait accélérer, plutôt que simplement se maintenir. 1

Des résultats supérieurs aux attentes, puis des prévisions relevées

Snowflake a enregistré 1,49 milliard de dollars de revenus produits au deuxième trimestre de son exercice fiscal, soit une hausse de 37 % sur un an. Son chiffre d’affaires total a atteint 1,55 milliard de dollars, contre un consensus de 1,48 milliard cité par Reuters. Le bénéfice ajusté par action s’est établi à 0,62 dollar, au-dessus des 0,45 dollar attendus. 1

Le message le plus important pour le marché a toutefois été le relèvement des perspectives. Snowflake prévoit désormais 6,07 milliards de dollars de revenus produits pour l’exercice 2027, contre 5,84 milliards dans sa prévision antérieure. Cette nouvelle estimation dépasse aussi la moyenne de 5,86 milliards de dollars anticipée par les analystes, selon Bloomberg. 4

Les revenus produits constituent le cœur de l’activité de Snowflake. Cette révision à la hausse a donc signalé que la direction attendait la poursuite d’un niveau élevé de consommation par les clients au cours de l’exercice.

L’IA, un moteur de revenus et non plus seulement une promesse

Le modèle de Snowflake bénéficie directement d’une hausse de l’utilisation de sa plateforme par les clients. Les investisseurs surveillent donc de près la capacité des nouveaux usages à stimuler cette consommation. Selon Reuters, les offres d’IA ont représenté environ la moitié de l’accélération de la croissance, d’après la direction. 3

Ce point compte particulièrement pour une plateforme de données : les applications d’IA exigent généralement de réunir, gérer et analyser de grands volumes de données. Les résultats ont ainsi conforté l’idée que l’IA devenait un levier commercial mesurable pour Snowflake, et pas uniquement un axe de développement produit.

Des chiffres d’adoption qui rendent la dynamique plus tangible

Snowflake a également communiqué deux indicateurs sur ses produits d’IA :

• Cortex Code, son assistant de programmation, a franchi le cap des 9 100 comptes, après en avoir ajouté plus de 2 000 sur le trimestre ;
• CoWork, son chatbot destiné aux entreprises, a atteint 5 800 comptes. 1

Ces nombres de comptes ne renseignent pas, à eux seuls, sur le revenu généré par client ni sur leur fidélisation à long terme. Ils donnent néanmoins une mesure concrète de l’adoption des outils d’IA dans la base clients de Snowflake et renforcent l’explication avancée par le groupe pour justifier l’accélération de sa croissance.

Croissance accélérée et perspectives de marge améliorées

La progression de 37 % des revenus produits marque le troisième trimestre consécutif d’accélération de la croissance, selon la couverture des résultats. 5 Dans un modèle logiciel fondé sur la consommation, cette tendance peut indiquer que les clients utilisent davantage la plateforme, au-delà de la seule signature de contrats.

Snowflake a par ailleurs relevé son objectif de marge opérationnelle non-GAAP, de 13,5 % à 14,5 %. 9 L’association d’une prévision de revenus plus élevée et d’une meilleure perspective de rentabilité a donné au marché un scénario combinant croissance plus rapide et amélioration des marges.

L’accord avec AWS apporte du contexte à la stratégie d’infrastructure

Au trimestre précédent, Snowflake avait conclu avec Amazon Web Services (AWS) un accord de cinq ans, d’un montant de 6 milliards de dollars, portant sur des processeurs Graviton et des infrastructures d’IA.

Cet accord n’a pas été le déclencheur direct de la hausse post-résultats. Il a toutefois fourni un élément de contexte : Snowflake se préparait à disposer de l’infrastructure nécessaire pour accompagner l’augmentation des charges de travail liées à l’IA.

Ce que le marché a revalorisé

La hausse du titre a reflété une vision plus favorable de la trajectoire de Snowflake : une consommation de sa plateforme de données en hausse, des perspectives annuelles améliorées et des produits d’IA qui contribuent à cette dynamique. 13

La question centrale reste celle de la durée. Snowflake devra démontrer que l’adoption de ses produits d’IA se transforme en consommation durable chez ses clients, tout en maintenant l’amélioration de ses marges. Mais le 2 septembre, le cumul d’un dépassement des attentes, de prévisions relevées et d’indicateurs d’adoption a suffi à faire basculer nettement le sentiment des investisseurs.