Cisco : revenus record et accélération de l’IA en 2026

Cisco a achevé son exercice 2026 sur des records de chiffre d’affaires et de bénéfices. Le redressement de l’activité réseau, en particulier les infrastructures d’intelligence artificielle et la commutation pour centres de données, a été le principal moteur. En contrepartie, le groupe a fortement accru ses stocks et ses engagements auprès des fournisseurs : une protection pour livrer les grands clients du cloud, mais aussi un risque si leurs déploiements ralentissent. 1412

Les chiffres clés de l’exercice 2026

Pour l’exercice clos le 25 juillet 2026, Cisco a publié :

• un chiffre d’affaires record de 63,3 Md$, en hausse de 12 % ;
• un bénéfice net selon les normes comptables américaines GAAP de 13,3 Md$, en hausse de 30 % ;
• un bénéfice dilué par action (BPA) GAAP de 3,33 $, en progression de 31 % ;
• un résultat d’exploitation GAAP de 15,4 Md$, soit une marge d’exploitation de 24,3 %. 14

Au quatrième trimestre, les revenus ont atteint un record de 17,3 Md$, en hausse de 18 % sur un an. Le bénéfice net GAAP s’est élevé à 3,9 Md$ et le BPA dilué GAAP à 0,97 $, soit une hausse de 52 %. Les flux de trésorerie d’exploitation trimestriels ont progressé de 27 %, à 5,4 Md$. 1514

L’IA et les centres de données ont relancé l’activité réseau

Sur l’ensemble de l’exercice, les revenus tirés des produits ont augmenté de 16 %, pour atteindre environ 48,3 Md$. Au quatrième trimestre, la dynamique a été particulièrement marquée dans le segment Networking : les revenus produits de cette activité ont gagné 28 %, tandis que les revenus produits totaux ont progressé de 24 %. Les taux de 16 % et 28 % ne portent donc pas sur la même période. 1214

Cisco estime que les infrastructures d’IA sont passées de moins de 2 % de son chiffre d’affaires en 2025 à environ 6 % en 2026. Cette progression reflète notamment les commandes des hyperscalers — les très grands opérateurs de cloud — et les besoins en équipements de commutation dans les centres de données. La direction avait relevé son objectif de commandes liées aux infrastructures d’IA de 5 Md$ à 9 Md$ ; les commandes effectivement enregistrées sur l’exercice ont atteint environ 9,3 Md$. 1312

L’enjeu est important : Cisco cherche à faire de ses puces Silicon One et de ses équipements réseau un élément central des déploiements d’IA à grande échelle, au-delà de son activité historique d’équipements pour entreprises.

Des stocks plus élevés : un filet de sécurité qui peut devenir un risque

Les stocks ont augmenté d’environ 80 %, à 5,7 Md$, tandis que les engagements d’achat de stocks ont grimpé à 17,2 Md$. Une part significative concerne Silicon One et des composants destinés à l’IA, y compris de la mémoire achetée à l’avance pour répondre aux déploiements des hyperscalers. 4

Cette stratégie peut sécuriser l’approvisionnement, limiter les retards de livraison et donner davantage de visibilité aux clients. Mais elle augmente aussi le risque financier si les projets sont décalés, si les clients modifient leurs architectures, si la demande s’essouffle, si les prix des composants baissent ou si les prévisions de Cisco s’avèrent trop optimistes. Dans ce cas, le groupe pourrait devoir comptabiliser des dépréciations sur des stocks excédentaires ou obsolètes, ainsi que des charges liées à certains engagements d’achat, dans le coût des ventes. 314

Trésorerie, rachats d’actions et dette à court terme

Les flux de trésorerie d’exploitation annuels se sont établis à 14,2 Md$, un niveau globalement stable sur un an. Le flux de trésorerie disponible a été d’environ 12,8 Md$. Cisco en a retourné 12,7 Md$ aux actionnaires, soit environ 99 % : 6,6 Md$ sous forme de dividendes et 6,1 Md$ via des rachats d’actions. 59

À la clôture de l’exercice, il restait 8,1 Md$ disponibles au titre de l’autorisation de rachat d’actions. Cisco a également déclaré un dividende trimestriel de 0,42 $ par action, payable le 21 octobre 2026 aux actionnaires inscrits au registre le 2 octobre 2026. 1114

Le groupe détenait 15,9 Md$ de trésorerie, équivalents de trésorerie et placements à la fin de l’exercice. Sa dette à court terme atteignait 10,2 Md$, dont 6,7 Md$ de papier commercial. Le programme de papier commercial de Cisco autorise jusqu’à 15 Md$ d’encours. 126

Les obligations de performance restantes — des revenus contractuellement attendus, mais pas encore comptabilisés — ont atteint 46,7 Md$, en hausse de 7 %. Celles liées aux produits ont progressé de 9 % et celles liées aux services de 6 %. 14

À retenir

L’exercice 2026 confirme que Cisco profite de l’investissement dans les infrastructures d’IA, surtout dans les réseaux de centres de données. Mais cette croissance s’accompagne d’un bilan opérationnel plus exposé : la rentabilité future et la conversion en trésorerie dépendront davantage de la régularité des commandes des hyperscalers, du calendrier de leurs installations et de l’évolution du coût des composants.