Z.ai transforme l’essor de l’IA en revenus grâce au cloud et aux API

Z.ai, également connue sous le nom de Zhipu AI, a nettement accéléré sa commercialisation au cours des six mois clos le 30 juin 2026. Son chiffre d’affaires a atteint 953,89 millions de yuans, soit environ 142 millions de dollars, en hausse de 399,7 % sur un an. Cette progression a été alimentée par le déploiement dans le cloud ainsi que par l’essor de ses activités de plateforme ouverte et d’API. 810

Le cloud et les API deviennent le moteur du chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires lié au déploiement cloud est passé de 29,1 millions à 825,2 millions de yuans, soit une progression de 2 735,7 % en un an. Les activités de plateforme ouverte et d’API ont, elles aussi, généré environ 825 millions de yuans, avec une hausse de 2 735,7 %, selon les résultats intermédiaires de l’entreprise. 10

Ces chiffres témoignent d’un changement dans le modèle commercial de Z.ai. La croissance provient désormais principalement du déploiement cloud, et non plus des installations sur les infrastructures des clients. 10

Une perte encore très lourde malgré une amélioration

La perte nette de Z.ai s’est réduite à environ 2,07 milliards de yuans, contre près de 2,4 milliards un an plus tôt. Dans le même temps, les dépenses de recherche et développement ont augmenté de 36,6 %, pour atteindre environ 2,1 milliards de yuans. 58

Le bénéfice brut a progressé de 163,7 %, à 251,6 millions de yuans, mais l’entreprise reste largement déficitaire. 810 Les résultats montrent donc une montée en puissance du chiffre d’affaires et de la marge brute, parallèlement à des investissements toujours massifs dans le développement des modèles et les infrastructures.

Une croissance spectaculaire, mais inférieure aux attentes à court terme

Le chiffre d’affaires du premier semestre est inférieur à la prévision moyenne des analystes, qui s’élevait à 1,35 milliard de yuans. Cet écart illustre la pression exercée sur les entreprises chinoises de l’intelligence artificielle, engagées dans un marché très concurrentiel et marqué par une guerre des prix. 7

Les analystes tablaient néanmoins sur une progression de 514 % des ventes annuelles de Z.ai en 2026, à 4,45 milliards de yuans. Il s’agit d’une prévision, et non de revenus déjà réalisés : elle suppose que l’entreprise parviendra à maintenir le rythme de son expansion dans le cloud et les API au second semestre. 4

Un ARR deux fois supérieur à celui de MiniMax

Fin août, le revenu annuel récurrent — ou ARR, pour annual recurring revenue — communiqué pour Z.ai atteignait 1,6 milliard de dollars. MiniMax avait de son côté annoncé un ARR de 800 millions de dollars en août. Sur la base de ces montants, Z.ai affichait donc un avantage de 800 millions de dollars, soit environ deux fois le niveau de MiniMax. 1116

L’ARR ne doit toutefois pas être confondu avec le chiffre d’affaires comptabilisé sur une période donnée. Il s’agit d’une estimation annualisée fondée sur les revenus récurrents. La comparaison donne ainsi une indication de la dynamique commerciale des deux sociétés, mais ne remplace pas une comparaison directe de leurs résultats semestriels.

À retenir

Les résultats intermédiaires de Z.ai montrent une entreprise qui passe rapidement du développement de modèles à leur monétisation via le cloud. La hausse de près de 400 % du chiffre d’affaires et l’écart d’ARR avec MiniMax sont marquants. Mais le chiffre d’affaires inférieur aux attentes, la perte de plusieurs milliards de yuans et l’intensité de la concurrence rappellent que la forte demande pour l’IA ne s’est pas encore transformée en rentabilité. 5710