Bitcoin : pourquoi le nombre d’adresses détenant plus d’un million de dollars a explosé en août

Le rallye du Bitcoin en août a bien fait bondir le nombre d’adresses affichant une valeur supérieure à un million ou dix millions de dollars. Mais ce phénomène ne signifie pas, à lui seul, que des milliers de particuliers sont soudainement devenus millionnaires. La hausse a été alimentée par plusieurs moteurs : un changement de perception macroéconomique, un important short squeeze sur les marchés dérivés et le retour de la demande institutionnelle via les ETF au comptant.

Les adresses fortunées progressent fortement

Entre la fin juillet et le 31 août, le nombre d’adresses Bitcoin valorisées à plus d’un million de dollars a augmenté de 11 636, soit 10,4 %, passant de 111 846 à 123 482. Les adresses détenant plus de dix millions de dollars ont progressé de 11,2 %, de 14 009 à 15 584. 13

Cette évolution a coïncidé avec une hausse d’environ 23 % du Bitcoin, qui a dépassé les 80 000 dollars et atteint un sommet de plus de trois mois. 127 Mécaniquement, lorsque le cours progresse rapidement, davantage d’adresses franchissent les seuils exprimés en dollars.

L’annonce de Scott Bessent a ravivé le « debasement trade »

Le 19 août, le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent a annoncé une hausse de la taille des rachats de dette publique américaine à longue échéance. L’objectif affiché était de soutenir le marché obligataire et de réduire la pression sur les rendements à long terme. 56

La réaction des marchés a toutefois dépassé le seul compartiment obligataire. Le dollar s’est affaibli tandis que l’or et le Bitcoin progressaient, ravivant le « debasement trade ». Cette stratégie consiste à rechercher des actifs rares ou perçus comme plus résistants à une éventuelle dépréciation des monnaies, dans un contexte marqué par les déficits, l’endettement public et les incertitudes de politique économique. 34

Le Bitcoin a donc été à nouveau présenté comme une forme d’or numérique ou comme une couverture potentielle contre l’érosion de la valeur des monnaies fiduciaires. Cette interprétation ne constitue pas une garantie de performance, mais elle a contribué à modifier le sentiment des investisseurs.

Les liquidations ont amplifié la hausse

Le catalyseur macroéconomique est arrivé alors que les marchés dérivés concentraient d’importantes positions baissières. La hausse initiale a forcé les vendeurs à découvert à racheter leurs positions, ce qui a encore alimenté le mouvement.

Ce phénomène, appelé « short squeeze », a entraîné la liquidation de plus de 1,6 milliard de dollars de positions le 19 août. 7 Une partie du rallye est donc liée à la fermeture forcée de paris baissiers, et pas uniquement à de nouveaux achats au comptant.

Les ETF ont apporté une demande plus durable

Après le choc initial sur les marchés dérivés, les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont fourni un signal plus constructif. Les 13 fonds américains ont enregistré 1,92 milliard de dollars d’entrées nettes au cours de la semaine terminée le 24 août, leur meilleure collecte hebdomadaire en dix mois. 4

Ces produits permettent à des investisseurs institutionnels ou traditionnels d’obtenir une exposition au Bitcoin sans détenir directement les clés privées. Leur collecte suggère que le rebond ne reposait pas exclusivement sur l’effet de levier et les liquidations : une demande au comptant est également revenue sur le marché.

Le signal reste néanmoins volatil. Ces mêmes fonds avaient subi 389,7 millions de dollars de sorties nettes durant la semaine du 10 août, leur plus forte décollecte en six semaines. 3 Une reprise des sorties réduirait donc la pression acheteuse qui soutient actuellement le cours.

Que disent Bernstein, BlackRock et VanEck ?

Bernstein a publié les projections les plus précises dans les éléments disponibles : le cabinet vise environ 150 000 dollars pour le Bitcoin à la mi-2027 et près de 300 000 dollars au sommet du prochain cycle, en 2029. Selon cette thèse, le « debasement trade » pourrait constituer un soutien macroéconomique supplémentaire. 10

Pour BlackRock, le principal indicateur haussier mis en avant ici est l’accès institutionnel au Bitcoin via les ETF au comptant. La collecte hebdomadaire de 1,92 milliard de dollars est présentée comme un signe que le mouvement pourrait s’étendre au-delà d’un simple rebond provoqué par les positions à effet de levier. 4

Une publication attribue par ailleurs à Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, un objectif de 100 000 dollars pour 2027 et de 500 000 dollars pour le sommet du cycle de 2029. Ces projections doivent toutefois être considérées comme des scénarios d’analystes, et non comme des certitudes ni comme une garantie de rendement.

Attention au terme « millionnaires du Bitcoin »

Le nombre d’adresses ne permet pas de compter directement les personnes millionnaires en Bitcoin.

Une même personne ou une même institution peut contrôler plusieurs adresses. À l’inverse, une adresse détenue par une plateforme d’échange, un dépositaire d’ETF, une entreprise ou un autre portefeuille mutualisé peut représenter les avoirs de nombreux bénéficiaires différents.

Les chiffres de 123 482 adresses au-dessus d’un million de dollars et de 15 584 au-dessus de dix millions indiquent donc surtout combien d’adresses franchissent ces seuils de valorisation. Ils ne constituent pas un recensement des fortunes individuelles.

Les obstacles qui pourraient interrompre la progression

Une zone de résistance entre 81 000 et 86 000 dollars

Le Bitcoin se heurte à une importante zone d’offre située autour de 81 000 à 86 000 dollars. Des détenteurs ayant acheté à des niveaux supérieurs pourraient profiter du rebond pour vendre et récupérer leur mise ou réduire leurs pertes. 11

Tant que cette zone ne sera pas franchie durablement, le rallye restera exposé à une reprise des prises de bénéfices.

Des flux d’ETF qui peuvent s’inverser

La demande des ETF a été puissante, mais son historique récent montre qu’elle peut changer rapidement. Une nouvelle série de sorties nettes retirerait du marché un acheteur marginal important et fragiliserait le support du cours. 3

Un marché dérivé encore vulnérable

La baisse de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme et des taux de financement négatifs sur les contrats perpétuels peuvent traduire une conviction limitée et la persistance de positions baissières. Ces conditions peuvent favoriser un nouveau short squeeze si le cours repart à la hausse, mais elles peuvent aussi révéler une demande fragile si les achats au comptant ralentissent.

Le risque de prises de bénéfices

Après une progression de 23 %, les détenteurs à court terme, les grands porteurs et certains investisseurs exposés aux ETF peuvent être tentés de vendre. La forte augmentation du nombre d’adresses ayant franchi un seuil en dollars pourrait elle aussi encourager des prises de bénéfices, notamment dans la zone de résistance comprise entre 81 000 et 86 000 dollars. 1711

En résumé, le rebond d’août repose sur une combinaison crédible de facteurs macroéconomiques, de demande institutionnelle et de désendettement des positions vendeuses. Pour confirmer une tendance durable, le Bitcoin devra toutefois conserver des entrées régulières dans les ETF, bénéficier d’une demande au comptant soutenue et franchir nettement la zone d’offre supérieure — plutôt que de connaître un nouveau pic principalement provoqué par un short squeeze.